Палантир: Иллюзия Роста или Предел Совершенства?

Искусственный интеллект, этот новый кумир толпы, вызывает у инвесторов примерно столько же восторгов, сколько и опасений. Говорят о замедлении темпов принятия, о пузыре, готовом лопнуть, и о подозрительных схемах, искусственно раздувающих спрос. Как часто бывает, истина, вероятно, где-то посередине – или, скорее, в изящной иронии, которую рынок так упорно игнорирует.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Компания Palantir Technologies (PLTR +5.87%) представила квартальные результаты, которые, пожалуй, лучше назвать триумфом, чем просто хорошими показателями. Это было столь впечатляюще, что скромное описание казалось бы оскорблением. Они превзошли все ожидания аналитиков, а прогноз на 2026 год внушает оптимизм, если не сказать, что он граничит с дерзостью.

Позвольте же нам взглянуть на эти цифры, попытаться угадать, что они предвещают, и, конечно, не забыть о тех тревожных вопросах, которые всегда остаются в тени успеха.

Блеск и нищета цифр

В четвертом квартале Palantir продемонстрировала результаты, которые можно охарактеризовать как ослепительные. Рекордная выручка в 1,4 миллиарда долларов, увеличившаяся на 70% в годовом исчислении и на 19% по сравнению с предыдущим кварталом, стала десятым подряд кварталом ускоренного роста. Разумная финансовая дисциплина привела к значительному увеличению скорректированной прибыли на акцию (EPS) – целых 79%.

Аналитики, как обычно, оказались не в состоянии предвидеть столь впечатляющие результаты. Их консенсус-прогноз составлял 1,34 миллиарда долларов выручки и 0,23 доллара EPS. Похоже, что иногда рынок предпочитает скромные ожидания, чтобы потом удивляться.

Но, как говорил один мудрец, дьявол кроется в деталях. И эти детали оказались еще более впечатляющими. Выручка от государственных заказов в США увеличилась на 66% в годовом исчислении и на 17% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 570 миллионов долларов. Однако настоящим двигателем роста стал коммерческий сегмент в США, где выручка подскочила на целых 137% в годовом исчислении и на 28% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 507 миллионов долларов. Похоже, что Palantir научилась продавать мечты тем, кто готов за них платить.

В течение квартала Palantir заключила 180 сделок на сумму не менее 1 миллиона долларов, включая 84 сделки на сумму 5 миллионов долларов и 61 сделку на 10 миллионов долларов. Это позволило компании завершить квартал с рекордным объемом контрактов – 4,26 миллиарда долларов, что на 138% больше, чем годом ранее. Похоже, что Palantir создает не просто контракты, а целые империи.

Не менее впечатляющим является показатель оставшихся обязательств по контрактам – 4,21 миллиарда долларов, что на 143% больше. Коэффициент удержания клиентов, измеряющий дополнительные расходы существующих клиентов, достиг 139%. Другими словами, существующие клиенты потратили на 39% больше, чем в тот же период прошлого года, расширяя использование инструментов искусственного интеллекта Palantir. Похоже, что Palantir умеет не только привлекать клиентов, но и заставлять их возвращаться.

Знаменитый показатель «правило 40», измеряющий качество прибыли для компаний, предоставляющих программное обеспечение как услугу, достиг впечатляющих 127%. Любое значение выше 40 указывает на хорошее финансовое здоровье. Palantir не просто здорова, она, кажется, бессмертна.

Руководство компании прогнозирует, что рост, обусловленный искусственным интеллектом, продолжится. На 2026 год Palantir прогнозирует выручку в 7,19 миллиарда долларов, что означает рост на 61%. Похоже, что Palantir не просто идет в ногу со временем, она его опережает.

В своем письме акционерам генеральный директор Алекс Карп попытался объяснить разрыв между Palantir и другими поставщиками искусственного интеллекта:

Большие языковые модели (LLM) сами по себе не спасут нас. Им нужен способ надежно и эффективно взаимодействовать со сложной структурой современной компании – ее запутанными наборами данных, операциями и персоналом.

Он продолжает утверждать, что модели искусственного интеллекта должны быть связаны с реальным миром, и что программное обеспечение Palantir является этой связью. Похоже, что Palantir строит не просто программное обеспечение, а мост между миром данных и миром реальности.

Стена беспокойства

Palantir представила финансовые показатели, которые должны развеять любые опасения по поводу замедления спроса на искусственный интеллект. Более того, Palantir не участвует в сомнительных схемах, которые беспокоят инвесторов. Остаются лишь опасения по поводу пузыря, связанного с искусственным интеллектом, и, в случае Palantir, завышенной оценки акций.

И эти опасения вполне понятны. В некоторых кварталах Palantir называли «самой дорогой акцией в истории». Анализ ее мультипликаторов подтверждает это. Перед публикацией отчета о прибылях и убытках акции торговались с коэффициентом P/E в 346. В перспективе эти цифры выглядят немного более умеренными – 146 для P/E и 105 для P/E на следующий год. Однако, как ни крути, акции компании стоят дорого.

Однако, как показывает история, некоторые из самых успешных компаний в мире были дорогими. В конце 2012 года Amazon демонстрировал коэффициент P/E более 3600, обусловленный значительными убытками. Даже до этого скачка он был выше 300. С тех пор акции Amazon выросли на 1840% – несмотря на тогдашнюю завышенную оценку. Это не совсем точное сравнение, но оно показывает, что некоторые из лучших акций в истории временами считались слишком дорогими.

Стоит понимать, что акции Palantir не подойдут каждому инвестору. Те, кто не терпит волатильности, и ценностные инвесторы будут разочарованы. Однако небольшая позиция в рамках сбалансированного портфеля может подойти рискованным инвесторам, планирующим долгосрочное владение. Похоже, что Palantir – это игра для тех, кто готов рискнуть.

Смотрите также

2026-02-03 18:32