Applied Digital: Провал в Цифровом Безумии

Итак, McKinsey пророчит почти 7 триллионов долларов инвестиций в дата-центры к 2030 году. Все эти технологические гиганты – Microsoft, Meta – в агонии пытаются урвать кусок пирога. Applied Digital (APLD +25.12%) позиционирует себя как чистый бенефициар этой цифровой лихорадки, и акции взлетели за последние полтора года. ВЗЛЕТЕЛИ, понимаете? Как на реактивном двигателе, запитанном отчаянием и дешевых кредитов. Но я покопался в отчетах, прочел мелкий шрифт, и знаете что? Я держусь от этой компании как от чумного. Несмотря на попутный ветер, здесь три фундаментальных красных флага, которые заставляют меня нервно поглядывать на выход.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Красный флаг №1: Долг, который растет, как грибы после дождя

Долг Applied Digital взорвался с 44 миллионов в первом квартале 2024 года до 2,6 миллиарда в ноябре 2025 года. ДВА. БИЛЛИОНА. Соотношение долга к собственному капиталу теперь превышает 125%. Они, видимо, считают, что смогут рефинансировать этот кошмар по более выгодным ставкам, как только построят больше своих объектов. Наивные. Я в это не верю. Это как надеяться, что акула станет вегетарианкой. Этот долг будет только расти, и риски невыполнения обязательств для Applied Digital гораздо выше, чем для компании, у которой нет такой долговой ямы. И помните, эта компания УЖЕ в минусе, потеряла 125 миллионов за последние 12 месяцев. Это не бизнес, это казино.

Красный флаг №2: Зависимость от одного клиента – это русская рулетка

HPC Hosting Business – их модное название для AI-сегмента и двигателя их невероятного роста – генерирует весь текущий доход и большую часть будущего дохода… от одной компании: CoreWeave. ОДНОЙ. Это как строить дом на песке. Это всегда риск, но когда этот единственный клиент сам по уши в долгах и работает в убыток, это просто самоубийство. Это как танцевать на краю пропасти с завязанными глазами. Даже если CoreWeave преуспеет, если они решат построить свою собственную инфраструктуру, найти другого партнера или попытаться пересмотреть условия, у Applied Digital не будет никаких рычагов воздействия. Никаких. Это как пытаться остановить поезд голыми руками.

Красный флаг №3: Доход от лизинга – это мираж в пустыне

Вся эта история о росте акций Applied Digital построена на 16 миллиардах долларов дохода от лизинга за 15 лет. 11 миллиардов из них – от CoreWeave. Инвесторы любят безопасность дохода от лизинга, как будто это гарантированный поток денег. Но ключевое слово – «почти». Чтобы заполучить бизнес CoreWeave, Applied Digital пришлось согласиться на условия, на которые мало кто пошел бы. CoreWeave имеет право расторгнуть лизинг БЕЗ ШТРАФОВ, если Applied Digital не сможет вовремя завершить строительство. Вы понимаете, что это значит? Если они не успеют построить, все полетит к чертям. Это как играть в кости с дьяволом.

Возможность есть, но риски зашкаливают

Да, быки правы: если компания выполнит сроки строительства, сохранит отношения с CoreWeave, успешно рефинансирует долг и сможет его контролировать, здесь есть потенциал для роста. Но как человек, который уже много лет следит за AI-инфраструктурой, я вижу здесь хождение по канату. И я не верю, что они смогут удержаться. Я бы не стал покупать акции Applied Digital. Это не инвестиция, это азартная игра. И я предпочитаю оставаться в стороне от безумия.

Смотрите также

2026-02-06 21:02