О CoreWeave: Пузырь или Прогресс?

Итак, CoreWeave, видите ли, эта контора, что облачные услуги для искусственного интеллекта предоставляет. Выскочила на биржу в прошлом марте по сорок долларов за акцию, а теперь, гляди-ка, почти сто! Что-то тут нечисто, скажу я вам. Попытаемся разобраться, почему этот котелок так забурлил, и куда он, собственно, катится.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Как CoreWeave быков зацепила?

Началось всё, как водится, с майнинга Ethereum. В 2018 году, когда криптовалюты пошли ко дну, эти ребята не растерялись. Забросили майнинг, а графические процессоры, что для этого накупили, перенаправили на задачи искусственного интеллекта. Умные люди, что тут скажешь. В 2022 году потратили сто миллионов долларов на графические процессоры H100 от Nvidia, дабы расширить свои возможности. А потом эти самые процессоры заложили, чтобы еще денег взять и еще центров обработки данных открыть.

В конце 2022 года у них всего три центра было, а теперь, представьте себе, тридцать три по всей Америке и Европе! Утверждают, что их процессоры работают в тридцать пять раз быстрее и на восемьдесят процентов дешевле, чем у таких гигантов, как Amazon Web Services и Microsoft Azure. Звучит, конечно, красиво, но я бы не спешил верить на слово.

Как только рынок искусственного интеллекта начал расти, доходы CoreWeave взлетели с шестнадцати миллионов в 2022 году до полутора миллиардов в 2024-м. Аналитики пророчат пять с лишним миллиардов в 2025-м. Да, цифры впечатляют, но я бы напомнил, что в мире полно компаний, которые быстро взлетают, а потом так же быстро падают.

Они ожидают, что к 2027 году их доходы увеличатся почти в четыре раза, до девятнадцати с половиной миллиардов, и что они станут прибыльными к этому времени. Всё это благодаря крупным сделкам с Microsoft, OpenAI и другими титанами искусственного интеллекта. Когда бизнес расширяется, маржа должна расти, а операционные расходы – падать. В теории-то так, да вот только жизнь, знаете ли, штука непредсказуемая.

Куда может пойти акция в ближайшие 12 месяцев?

Рыночная капитализация CoreWeave составляет 46,9 миллиарда долларов, что составляет менее четырехкратный объем продаж за этот год. Однако есть три фактора, которые, похоже, сдерживают цену акций. Во-первых, около семидесяти процентов их доходов поступает от Microsoft. Во-вторых, им, вероятно, придется брать больше долгов и выпускать больше акций, чтобы финансировать свое агрессивное расширение. И в-третьих, их неудачная попытка приобрести Core Scientific за девять миллиардов долларов в прошлом году говорит о том, что они могут пойти на более агрессивные и разводняющие приобретения, чтобы расширить свою экосистему. Другими словами, CoreWeave еще не доказала, что ее капиталоемкая бизнес-модель устойчива.

Если CoreWeave оправдает ожидания аналитиков в ближайшей перспективе и будет торговаться с коэффициентом пять к продажам, ее рыночная капитализация может более чем удвоиться к началу 2027 года. Это был бы впечатляющий рост за 12 месяцев, но более жесткая конкуренция, более высокие, чем ожидалось, затраты или общее замедление расходов на искусственный интеллект могут утянуть акции вниз. Я бы не стал ставить на это всё своё состояние, скажу я вам по секрету. Помните, золото не всегда то, чем кажется.

Смотрите также

2026-02-09 20:14