Northrop Grumman: Тень будущего или мираж?

Ах, Northrop Grumman… В этот сезон унылых отчетов оборонных гигантов, словно одинокий маяк в тумане, она выделилась. General Dynamics и Textron, как побитые жизнью чиновники, потупили взор, не сумев оправдать надежд. А Northrop, напротив, не просто оправдала, но и превзошла ожидания. Акции подскочили на 2,7% в день публикации отчета, а с тех пор прибавили еще 7,3%. Забавно, не правда ли? Словно дьявол сам подкинул им удачу, чтобы посмеяться над нами, смертными.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Что же случилось? Аналитики ожидали прибыль в 6,96 долларов на акцию в четвертом квартале при объеме продаж в 11,6 миллиарда. Northrop же продемонстрировала 7,23 доллара (по «скорректированным» данным – что, конечно, всегда вызывает подозрение), а GAAP-прибыль и вовсе взлетела до 9,99 доллара. Объем продаж составил 11,7 миллиарда – тоже неплохо. Кажется, кто-то в Пентагоне решил, что бомбардировщики B-21 Raider – это именно то, что нам нужно, чтобы спасти мир. Или, по крайней мере, создать иллюзию спасения.

Отчетность Northrop Grumman за четвертый квартал и весь год

Продажи Northrop выросли на 10% в четвертом квартале, но за весь год – всего на 2%. Прибыль на акцию увеличилась на 15% в квартал и всего на 3% за год. Забавная аритметика, не находите? Кажется, они решили подтянуть показатели в последний момент, чтобы не выглядеть совсем уж жалко. Свободный денежный поток вырос на 84% в квартал и на 27% за год, но все равно уступил чистой прибыли в 4,2 миллиарда долларов, или 29,08 доллара на акцию. Похоже, они предпочитают тратить деньги на что-то более интересное, чем возвращать их акционерам.

В результате, при коэффициенте P/E в 24,4, коэффициент P/FCF составляет целых 30,5. Кажется, кто-то переоценивает свои перспективы. Или, может быть, они просто надеются, что мы все слепы.

Стоит ли покупать акции Northrop Grumman?

Это зависит от того, как быстро будет расти Northrop. Будет ли это низкий однозначный процент, как в 2025 году, 15% в четвертом квартале, или что-то другое? Вот где кроется опасность. Впрочем, опасность – это неотъемлемая часть нашей жизни, не так ли?

Руководство прогнозирует рост продаж примерно на 4% в 2026 году, до 43,8 миллиарда долларов, а скорректированная прибыль составит около 27,65 доллара на акцию. Оба показателя ниже ожиданий аналитиков. Причем, «скорректированная» прибыль, похоже, подразумевает снижение по сравнению с 29,08 доллара, заработанными в 2025 году. Кажется, они решили немного приуменьшить свои достижения, чтобы не вызывать зависть у конкурентов. Свободный денежный поток, по прогнозам, останется на прежнем уровне, около 3,3 миллиарда долларов. Что неудивительно, учитывая, что коэффициент book-to-bill составил 1,0 в 2025 году. Другими словами, они не ожидают значительного роста.

Несмотря на то, что руководство хвастается рекордным портфелем заказов в 95,7 миллиарда долларов, я считаю, что акции Northrop Grumman переоценены. Слишком дорого для компании с такими перспективами роста. Продаю. И да, я не верю в сказки о спасении мира с помощью бомбардировщиков.

Смотрите также

2026-02-11 23:22