AppLovin: Очередной пузырь или шанс?

Знаете, когда я в последний раз слышал о AppLovin, я пытался объяснить своей тете, что такое «ретаргетинг». Она решила, что это какая-то новая форма пыток, и я, признаться, не стал ее разубеждать. Впрочем, о AppLovin. Акции этой рекламной компании в 2026 году претерпевают, скажем так, не самые приятные изменения. И это, если честно, не удивляет. Еще в декабре я подозревал, что ажиотаж вокруг этой компании слегка зашкаливает. Я тогда подумал: «Сидеть тихо и ждать более разумной цены – вполне логичный ход». Но, видимо, логика – это не то, что движет фондовым рынком.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

С тех пор акции упали на 48%. Значит ли это, что можно наконец-то купить их по нормальной цене? Вопрос, достойный долгих размышлений, особенно если учесть, что я в последнее время размышляю только о том, как объяснить родителям, что такое NFT.

AppLovin продолжает расти (хотя и не так бурно)

На этой неделе AppLovin подвел итоги 2025 года, и результаты, надо сказать, неплохие. Выручка за четвертый квартал выросла на 66% по сравнению с прошлым годом и составила почти 1,7 миллиарда долларов. За весь год выручка достигла 5,5 миллиардов долларов, что на 70% больше, чем в предыдущем году. В принципе, неплохо. Но меня всегда настораживает слишком быстрый рост. Это как с моей любовью к пирожным – сначала все прекрасно, а потом начинаются проблемы с желудком.

Чистая прибыль компании растет еще быстрее. В четвертом квартале она увеличилась на 84% по сравнению с прошлым годом и составила 1,1 миллиарда долларов. За весь год чистая прибыль выросла на 111% и достигла 3,3 миллиарда долларов. Цифры впечатляют, конечно. Но я всегда подозревал, что в этих отчетах есть какая-то магия. Как будто бухгалтеры колдуют над цифрами, чтобы все выглядело лучше, чем есть на самом деле.

Свободный денежный поток компании в 2025 году составил 3,95 миллиарда долларов, по сравнению с 2,1 миллиардом долларов в 2024 году. Компания генерирует много денег, это факт. Но я все равно чувствую себя некомфортно. Как будто меня заманивают в ловушку.

Генеральный директор AppLovin, Адам Фороуги, объяснил, что компания извлекает выгоду из моделей искусственного интеллекта. Он сказал, что по мере развития исследований в области ИИ бизнес компании будет расти вместе с ним. Звучит многообещающе, но я все равно предпочитаю полагаться на здравый смысл.

В целом, у компании есть хорошие перспективы. Но я все равно не уверен, стоит ли покупать ее акции.

А теперь о плохом

Несмотря на впечатляющие результаты, я думаю, что лучше подождать. Почему? Да потому что я всегда предпочитаю быть осторожным. Особенно когда речь идет о деньгах.

Во-первых, компания прогнозирует значительное замедление темпов роста выручки в первом квартале, даже с учетом продажи части бизнеса прошлым летом. Это, конечно, не смертельно. Но это повод задуматься.

Компания прогнозирует, что выручка в первом квартале составит от 1,745 до 1,775 миллиарда долларов. С учетом продажи части бизнеса, это означает рост выручки примерно на 52% по сравнению с прошлым годом. Это неплохо, но не так хорошо, как раньше.

Замедление темпов роста – это нормально. Но высокая оценка акций заставляет инвесторов пристально следить за компанией. На данный момент, рекламная компания оценивается в 124 миллиарда долларов, несмотря на то, что ее чистая прибыль за последние 12 месяцев составляет всего 3,3 миллиарда долларов. Это, мягко говоря, завышенная оценка.

Конечно, если AppLovin продолжит расти такими же темпами, как в 2025 году, то высокая оценка акций может быть оправдана. Но я не уверен, что это возможно. Адам Фороуги, конечно, настроен оптимистично. Но я не доверяю оптимистам.

Он сказал, что за последние несколько недель было много разговоров о том, как ИИ и конкуренция повлияют на бизнес компании. Но он уверен, что компания показывает лучшие результаты в своей истории. Звучит убедительно. Но я все равно предпочитаю полагаться на факты.

Кроме того, есть и другие риски, которые стоит учитывать. Например, конкуренция. Учитывая огромную маржу свободного денежного потока и стремительный рост выручки, можно быть уверенным, что конкуренты захотят получить свою долю от пирога. Если конкуренция усилится, это может негативно сказаться на темпах роста компании. Кроме того, даже если руководство компании утверждает, что ИИ является катализатором для бизнеса, инвесторам не стоит исключать возможность того, что он может превратиться в угрозу.

В целом, AppLovin остается хорошим бизнесом. Но ее акции, пожалуй, слишком рискованные.

Смотрите также

2026-02-13 01:04