Alnylam: Когда успех бьет по карману

Биотехнологическая компания Alnylam Pharmaceuticals (ALNY 4.33%) сегодня оказалась в немилости у инвесторов. После публикации квартальной отчетности, акции компании упали более чем на 4%. Рынок, знаете ли, не любит, когда слишком много хороших новостей. Он предпочитает предсказуемость, но предсказуемость редко приносит дивиденды.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Amvuttra и рост выручки

Alnylam представила результаты четвертого квартала и всего 2025 года до открытия торгов. Выручка почти удвоилась по сравнению с прошлым годом, достигнув почти 1,1 миллиарда долларов. Приятная цифра, но рынок, похоже, ожидал большего. Он всегда ожидает большего.

Чистая прибыль, рассчитанная без учета общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP), взлетела до 169,8 миллиона долларов, или 1,25 доллара на акцию, против чуть более 8 миллионов долларов в прошлом году. Вроде бы, неплохо. Но это лишь цифры. Они не говорят о стабильности. Они не говорят о дивидендах.

Alnylam немного обогнала консенсус-прогноз аналитиков по прибыли (1,19 доллара на акцию), но не дотянула до прогноза по выручке (1,15 миллиарда долларов). Мелочи, конечно, но рынок любит точность. Он не прощает ошибок.

Основным драйвером роста выручки стал препарат Amvuttra, на долю которого пришлось 83% чистой выручки от продаж за период. Препарат, который, похоже, действительно работает. Но работает ли он достаточно хорошо, чтобы оправдать цену?

В марте 2025 года Amvuttra – препарат на основе РНК-интерференции, впервые одобренный FDA в 2022 году – получил одобрение регулятора для лечения транстиретинового амилоидного кардиомиопатии (ATTR-CM). Заболевание, при котором отложения белка приводят к утолщению сердечной мышцы. Звучит неприятно. И дорого.

Жертва успеха

Alnylam прогнозирует общую выручку на 2026 год в размере от 5,3 до 5,8 миллиарда долларов. Консенсус-прогноз аналитиков в размере 5,55 миллиарда долларов находится в этом диапазоне. Прогноз по чистой прибыли пока отсутствует. Осторожность – это хорошо. Но осторожность не приносит дивидендов.

Alnylam демонстрирует уверенные продажи Amvuttra с новым (относительно) показанием. И я думаю, что большая часть негативной реакции инвесторов была вызвана чрезмерно оптимистичными ожиданиями. Я бы был более оптимистичен по поводу акций. Спрос растет быстро, и продукт явно находит отклик у врачей и пациентов. Похоже, у него еще есть куда расти. Но стоит ли он своих денег? Это вопрос, который волнует меня, как охотника за дивидендами. Рынок может быть непредсказуемым, но дивиденды – это реальная валюта.

Смотрите также

2026-02-13 03:53