Amazon: Тень и Свет Гиганта

Имя Amazon шепчется в коридорах биржи, как легенда. Гигант, воздвигнутый на песке потребительского спроса, казалось бы, обречен на вечное восхождение. Но и великие деревья, что тянутся к солнцу, иногда клонятся под ветром перемен. В последние годы, в то время как индексы, словно неутомимые странники, покоряли новые вершины, Amazon, подобно застенчивому путнику, отставал. Лишь двадцать два процента прироста за пять лет – скромный урожай для империи, что когда-то казалась непобедимой.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

И вот, после очередного отчета, на Wall Street вновь поселилась тревога. Причина? Амбициозные планы по капитальным затратам, словно ненасытная пропасть, грозящая поглотить свободный денежный поток к 2026 году. Инвесторы, как осторожные садовники, опасаются, что пышное цветение Amazon окажется лишь мимолетным капризом.

Но, возможно, они ошибаются. Возможно, в этой кажущейся расточительности кроется глубокий смысл, словно в зимней спячке таится обещание весеннего пробуждения.

Капитальные Затраты и Дальняя Перспектива

Amazon Web Services (AWS), сердце облачной инфраструктуры компании, вновь обретает силу. Словно весенний ручей, питаемый неутолимой жаждой искусственного интеллекта. Стартапы, подобные Anthropic, расцветают, потребляя миллиарды долларов услуг AWS, и их аппетит лишь растет.

В прошлом квартале доходы AWS взлетели на 24%, достигнув 35,6 миллиарда долларов, и ожидается дальнейшее ускорение роста к 2026 году. Чтобы удовлетворить этот неутолимый спрос, Amazon планирует инвестировать колоссальные 200 миллиардов долларов в капитальные затраты в этом году, что значительно превышает 132 миллиарда долларов в прошлом году и 83 миллиарда долларов годом ранее.

Инвесторы встревожены тем, что эта сумма превышает операционный денежный поток Amazon в 2025 году, что, вероятно, приведет к отрицательному свободному денежному потоку в 2026 году. Но я вижу в этом не угрозу, а предвестие нового роста. Словно художник, вкладывающий все свои силы в создание шедевра, Amazon инвестирует в будущее, чтобы создать еще более прочную основу для своего процветания. Мы видели это во время пандемии, когда компании пришлось инвестировать в дополнительную облачную и логистическую инфраструктуру для поддержки своего бизнеса электронной коммерции, что временно привело к отрицательному свободному денежному потоку.

Затем, через несколько лет, Amazon вернулся к генерации рекордного свободного денежного потока. То же самое следует ожидать и через несколько лет.

Amazon: Скромный Стоимость для Терпеливых Инвесторов

Сейчас свободный денежный поток Amazon движется в неверном направлении из-за больших предварительных инвестиций в инфраструктуру центров обработки данных. В то же время операционная прибыль продолжает расти, достигнув рекордного уровня в 85 миллиардов долларов за последние 12 месяцев.

Это связано с ростом доходов AWS и расширением маржи в своей розничной деятельности. Обе тенденции должны продолжиться в 2026 году благодаря строительству инфраструктуры искусственного интеллекта и быстрому росту высокомаржинального бизнеса Amazon, такого как реклама. Сводная операционная маржа составила 11,8% в 2025 году. Я ожидаю, что эта цифра в конечном итоге достигнет 15% или даже выше в течение следующего десятилетия.

Как только эти ускоренные инвестиции в искусственный интеллект будут завершены, свободный денежный поток должен сойтись с операционной прибылью. Если Amazon сможет увеличить сводный доход на 15% в год в течение следующих трех лет (он вырос на 14% в прошлом квартале, с ускорением роста AWS), к концу десятилетия бизнес будет приносить более 1 триллиона долларов дохода.

Прибыль в размере 15% от 1 триллиона долларов дохода составляет 150 миллиардов долларов чистой прибыли, или примерно вдвое больше, чем сегодня. Следуйте этой тенденции, не беспокойтесь о краткосрочном снижении свободного денежного потока, и наблюдайте, как акции Amazon взлетят для вашего портфеля в течение следующих пяти лет.

Смотрите также

2026-02-15 20:23