Международные акции: тень и надежда

Времена меняются, но не всегда к лучшему. Мы наблюдаем картину, достойную пера летописца, повествующего о несправедливости. Американский фондовый рынок, словно раздувшийся от избытка благополучия, взлетел до небес, оставив за собой тени сомнений и лишений. Сегодня, оценка акций США на 40% превышает оценку остального мира. Неужели это закономерность, или же мы стали свидетелями искажения, вызванного слепой погоней за прибылью?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

До 2015 года оба лагеря – американский и международный – развивались примерно параллельно. Но затем, словно под влиянием невидимой силы, американские технологические акции, те самые, что называют «Великолепной Семёркой», устремились ввысь, оставив позади всех остальных. Средний показатель P/E для американских акций достиг отметки 28, в то время как для международных – едва 19. Разница, как пропасть между богатым и бедным.

И вот, в последние месяцы, произошло нечто неожиданное. Международные акции, словно пробудившись от долгого сна, начали обгонять американские. В 2025 году, акции развитых рынков, представленные фондом Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA +0.23%), принесли 35.2% прибыли. Акции развивающихся рынков, через фонд Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund ETF (VWO +0.24%), – 25.6%.

Оба показателя затмили результат американского рынка, который вырос всего на 17.7%, как зафиксировано индексом S&P 500. Этот индекс, представляющий около 80% всей рыночной капитализации США, служит своего рода зеркалом, отражающим состояние американского рынка.

Тенденция сохраняется и в 2026 году

В 2026 году эта тенденция не только сохраняется, но и усиливается. VEA, исключая американские акции, прибавил 8.7% с начала года. VWO – 7%, а S&P 500 – едва сдвинулся с места. Продолжится ли это расхождение между американским и международным рынками?

Я полагаю, что да. По нескольким причинам. Европейские акции, судя по всему, обладают значительным потенциалом для дальнейшего роста, благодаря сильному мировому экономическому росту и увеличению расходов на оборону и инфраструктуру, как указывает Goldman Sachs.

Перспективы акций развивающихся рынков и развивающихся экономик также выглядят обнадеживающе, благодаря росту прибыли во многих странах, особенно в Китае и Южной Корее. Акции Индии и Бразилии также выглядят перспективными в краткосрочной перспективе. Goldman Sachs прогнозирует 16% доходность для акций развивающихся рынков в этом году.

Конечно, американские акции могут восстановиться, особенно если Федеральная резервная система смягчит свою денежно-кредитную политику, что вероятно, учитывая снижение инфляции. Но даже если американские акции достигнут уровня доходности международных, они по-прежнему будут переоценены. Поэтому, проницательные инвесторы должны рассмотреть возможность инвестирования в международные акции – как развитых, так и развивающихся рынков – уже сейчас.

Нельзя закрывать глаза на диспропорцию. Рынок, подобно природе, должен стремиться к равновесию. И если этот баланс нарушен, то рано или поздно произойдет корректировка. А корректировка, как известно, редко бывает безболезненной.

Смотрите также

2026-02-20 18:22