Lucid: Мечты и Реальность

Эрик Бах, некогда видный сотрудник Lucid Group (LCID 5.48%), избавился от пакета акций стоимостью в несколько миллионов долларов. Господин Бах, занимавший должность старшего вице-президента по продуктам и главного инженера, покинул компанию еще в ноябре. Разумеется, бывший сотрудник вправе распоряжаться своим имуществом, и, полагаю, его решение вполне логично.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Недавние сделки, о которых стало известно в начале февраля, составили, если припомнить, около 2,8 и 1,2 миллиона долларов соответственно. Причины, как всегда, остаются предметом спекуляций, но, несомненно, связаны с тем, что господин Бах больше не имеет отношения к компании. Впрочем, о мотивах каждого человека можно только гадать.

2026 год: Предчувствие Неприятностей

Акции Lucid упали примерно на 40% с ноября, когда было объявлено об уходе господина Баха. Что, в общем-то, неудивительно. Я всегда считал, что оценка компании была завышена, и время, как это часто бывает, подтвердило мои опасения. Надежды, как известно, умирают последними, но в данном случае, кажется, они и вовсе не стоили внимания.

Компания, по всей видимости, продолжит размывать долю акционеров посредством эмиссии новых акций. С момента выхода на биржу Lucid полагалась на этот нехитрый прием для поддержания финансовой устойчивости. И, учитывая отсутствие признаков прибыльности в обозримом будущем, можно смело предположить, что эта практика сохранится и в 2026 году. Увеличение количества акций в обращении на 90% за столь короткий срок – зрелище, прямо скажем, не для слабонервных.

Размытие доли акционеров – терпимый компромисс, если бизнес демонстрирует перспективы достижения прибыльности. Но я бы не стал рассчитывать на чудо. Как показали конкуренты – Tesla и Rivian – выпуск доступной модели имеет решающее значение для масштабирования производства и получения прибыли. Я просто не вижу возможности для Lucid выпустить доступную модель в 2026 или 2027 году. Они, похоже, даже испытывают трудности с запуском и масштабированием производства нишевой модели класса люкс.

Lucid отстает от конкурентов на годы, когда речь заходит о запуске массовой модели. И даже с выпуском относительно скромной по объемам модели класса люкс у них возникли определенные трудности. Впрочем, это, кажется, никого не волнует.

Основная проблема для инвесторов заключается в том, что рыночная капитализация Lucid составляет всего 3,3 миллиарда долларов. Rivian оценивается более чем в 15 миллиардов долларов, а Tesla – более чем в триллион. Небольшая капитализация Lucid затрудняет привлечение достаточного капитала для покрытия убытков без значительного размытия доли акционеров. Иными словами, они находятся в довольно затруднительном положении.

В 2026 году аналитики ожидают значительных убытков от Lucid, несмотря на прогнозируемый 80-процентный рост продаж. Компания все еще далека от прибыльности. Так что, хотя выручка, возможно, и продолжит расти, Lucid просто не хватает капитала или рыночной капитализации для масштабирования без значительного размытия доли акционеров – размытия, которое, вероятно, превысит любые потенциальные выгоды для обычных акционеров.

Мы не знаем, почему господин Бах продает свои акции. Возможно, он просто хочет порвать с бывшим работодателем. Но с точки зрения инвестиций я понимаю, почему акции Lucid могут не представлять особой ценности. В конце концов, каждый волен распоряжаться своими средствами по своему усмотрению.

Я не уверен, что компания сможет добиться успеха в масштабировании без чрезмерного размытия доли акционеров. Компания, по-видимому, имеет сильного финансового спонсора в лице государственного инвестиционного фонда Саудовской Аравии, который владеет более чем половиной выпущенных акций Lucid. Но то, что хорошо для Саудовской Аравии в долгосрочной перспективе, может не соответствовать интересам миноритарных акционеров. Это, как говорится, классическая ситуация.

Без четкого плана запуска доступных моделей без привлечения значительных дополнительных средств по заниженной оценке я оставляю эту когда-то перспективную акцию EV на откуп другим. Пусть разбираются. У меня, знаете ли, есть и другие дела.

Смотрите также

2026-03-01 20:54