Rocket Lab: Полёт в никуда?

Rocket Lab (RKLB +2.52%) – предприятие, чей взлёт в последнее время напоминает скорее аферу, нежели инженерное достижение. В погоне за амбициозным SpaceX, компания, скажем так, несколько переоценила свои возможности. Впрочем, что-то подобное – обычное дело в эпоху всеобщей эйфории. Впрочем, прежде чем с энтузиазмом вкладывать средства в этот космический аттракцион, стоит оценить риски. Предлагаю два момента, достойных особого внимания.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Впечатляющий рост, достойный сомнений

Rocket Lab действительно демонстрирует рост выручки, что, впрочем, не является чем-то исключительным в эпоху дешевых денег и всеобщей готовности финансировать любые, даже самые безумные проекты. В 2025 году компания получила 601,8 млн долларов, что на 38% больше, чем годом ранее. Большая часть доходов приходится на сегмент космических систем – производство аппаратов и компонентов спутников (более 402,7 млн долларов). Впрочем, и ракетный сегмент (125,3 млн долларов в 2024 году и 199 млн долларов в 2025-м) демонстрирует заметный прогресс. И всё это, конечно, прекрасно. Если бы не одно «но».

Ключом к дальнейшему успеху является программа Neutron. Среднетяжёлая ракета, способная выводить на орбиту грузы значительно большей массы, чем нынешняя Electron, должна открыть компании доступ к более крупным контрактам, на которых, собственно, и построено величие SpaceX. Запуск запланирован на текущий год. И от этого, как вы понимаете, зависит будущее Rocket Lab. Насколько же это предсказуемо.

Оценка, не оставляющая места для ошибок

Рост, безусловно, впечатляет. Но и оценка акций, скажем прямо, вызывает удивление. Rocket Lab торгуется с коэффициентом P/S, равным 65. Это, мягко говоря, дороговато. Такая премия требует безупречного исполнения. И, хотя компания демонстрирует определенную способность к реализации планов, сроки запуска Neutron постоянно сдвигаются. Впрочем, это, как известно, обычная практика для компаний, работающих в космической отрасли.

В январе текущего года во время квалификационных испытаний разрушился бак первой ступени. Rocket Lab утверждает, что подобные неудачи не являются чем-то необычным, и новый бак уже находится в производстве. Однако, по последним данным, запуск был перенесен на четвертый квартал 2026 года. Каждая задержка откладывает получение прибыли, на которую так рассчитывают инвесторы. И если Neutron снова задержится, разрыв между оценкой и фундаментальными показателями будет только увеличиваться. Стоит также помнить, что компания пока не является прибыльной. Запуск вещей в космос, как выясняется, – занятие дорогое.

Что это значит для вашего портфеля?

С учетом того, что акции торгуются с коэффициентом P/S, равным 65, рынок уже заложил в цену будущее, где почти всё идёт как по маслу. Этот актив предназначен для тех, кто готов к высоким рискам и обладает твердой уверенностью в успехе компании. Rocket Lab должна запустить Neutron в этом году и поддерживать высокий уровень исполнения в течение многих лет. Если вы относитесь к этой категории инвесторов, то акции Rocket Lab могут быть неплохим выбором. Впрочем, не стоит забывать о старой поговорке: «На чужой каравай рот не разевай».

Смотрите также

2026-03-05 00:32