Алибаба: Комедия с убытками

Алибаба (BABA 1.90%) – вот дивный театр, где за кулисами кипят страсти, а на авансцене – убытки. Недавний акт, представляющий отчет за третий квартал (завершившийся 31 декабря 2025 года), показал, что аппетиты компании растут быстрее, чем ее доходы. Инвестиции в искусственный интеллект и экспресс-доставку, словно дань моде, поглотили прибыли, оставив акционеров в легком недоумении. С начала года акции компании потеряли почти 15% своей стоимости – зрелище, достойное пера трагика, если бы не комичность ситуации.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Позвольте же нам, подобно зрителю в партере, пристально рассмотреть происходящее за кулисами и попытаться понять, есть ли у этой комедии шанс на счастливый конец.

Рост доходов, омраченный расточительностью

Облачный бизнес Алибабы демонстрирует бодрый рост, словно юный актер, полный энергии и амбиций. Доходы от облачных вычислений увеличились на 36%, достигнув 6,1 миллиарда долларов. Доходы от продуктов искусственного интеллекта удваиваются уже десятый квартал подряд – явный признак того, что компания угадывает желания публики. Однако, сколь ни приукрашивай, сколь ни преувеличивай, сколь ни умножай, прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITA) выросла всего на 25%, достигнув 559 миллионов долларов.

Компания с оптимизмом прогнозирует, что в течение следующих пяти лет доходы от искусственного интеллекта могут достичь 100 миллиардов долларов. Предвидев ажиотаж, Алибаба даже посмела поднять цены на некоторые свои услуги в области искусственного интеллекта на целых 34% – поступок, достойный внимания самого скупого из рыцарей.

Основным источником доходов Алибабы по-прежнему остается электронная коммерция, представленная платформами Tmall (для известных брендов) и Taobao (для всех желающих). Компания приложила немало усилий, чтобы оживить этот бизнес, но результаты оказались неоднозначными. Доходы от электронной коммерции выросли всего на 6%, достигнув 22,8 миллиарда долларов. Этот скромный рост был обеспечен впечатляющим увеличением доходов от экспресс-доставки на 56%, достигнув 3 миллиарда долларов.

К сожалению, доходы от основной деятельности в сфере электронной коммерции выросли всего на 1%, достигнув 14,7 миллиарда долларов. Прямые продажи остались на прежнем уровне – 4,1 миллиарда долларов, а оптовые продажи выросли на 5%, достигнув 990 миллионов долларов. Однако, инвестиции в экспресс-доставку привели к снижению прибыли сегмента на целых 43%, до 4,9 миллиарда долларов.

В целом, доходы Алибабы выросли на 2%, достигнув 40,7 миллиарда долларов, или на 9%, если исключить продажи активов. Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) снизилась на 45%, до 4,9 миллиарда долларов, а прибыль на акцию снизилась на 67%, до 1,01 доллара.

Суждено ли Алибабе возродиться?

Алибаба демонстрирует уверенный рост в своем облачном бизнесе, и компания по-прежнему имеет огромный потенциал, учитывая растущий спрос на искусственный интеллект. Однако, в отличие от своего американского коллеги Amazon, чье облачное подразделение является самым прибыльным, бизнес Алибабы по-прежнему сильно зависит от электронной коммерции. Этот сегмент занимает гораздо большую долю рынка, и он испытывает трудности в условиях жесткой конкуренции в Китае. Компания демонстрирует неплохой рост в экспресс-доставке, но это происходит ценой значительных затрат.

Позвольте же мне, подобно мудрому зрителю, остаться в стороне от этого театрального представления. Возможно, время покажет, суждено ли Алибабе стать триумфатором или остаться в тени.

Смотрите также

2026-03-21 14:52