После крушения Blue Owl: есть ли смысл в этом фонде BDC?

В начале 2026 года все более отчетливо проявляется беспокойство относительно состояния рынка частного кредитования, и компания Blue Owl Capital оказалась в центре этих тревог. Случай, признаться, весьма поучительный, если и не сказать – драматичный, для тех, кто привык полагаться на надежность и предсказуемость финансовых инструментов.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Позвольте мне, дабы избежать излишних деталей, кратко изложить суть произошедшего. Blue Owl Capital – это, по сути, бизнес-девелопмент компания (BDC), то есть кредитор, действующий вне банковской системы. В минувшем месяце руководство компании было вынуждено объявить о приостановке выплат по одному из фондов, предназначенных для розничных инвесторов, пообещав компенсировать убытки за счет продажи активов и погашения кредитов. Довольно неожиданный поворот, не правда ли? Как часто бывает, надежды на процветание сменились тревогой и неопределенностью.

Упрощая, следует отметить две вещи. Во-первых, инвесторы, даже самые опытные, оказались встревожены ситуацией на рынке частного кредитования. Во-вторых, те, кто склонен к более рискованным вложениям, могут найти некоторую привлекательность в BDC. И вот, на арену выходит VanEck BDC Income ETF (BIZD).

Для отважных: BIZD как потенциально выгодное вложение

Неудивительно, что ETF BIZD, демонстрирующий один из самых высоких уровней доходности в линейке VanEck, потерял более 12% своей стоимости с начала года. Инвесторы, как известно, не любят неопределенность, и вполне объяснимо их нежелание вкладывать средства в активы, связанные с компанией, переживающей столь неблагоприятный период. Blue Owl Capital является вторым по величине холдингом фонда, занимая 8,4% его портфеля, и потеряла более 38% своей стоимости в 2026 году. Впрочем, как говорится, всякое имеет свою цену.

Нельзя не отметить, что уровень дефолтов по частным кредитам достиг новых максимумов в прошлом году. Однако, большинство этих проблем ограничилось небольшими эмитентами, в то время как более крупные компании демонстрируют значительно более устойчивые позиции. Впрочем, успокоить всех этим, конечно, не удастся.

Возможно, этого недостаточно, чтобы привлечь инвесторов, стремящихся к стабильному доходу, к BDC или ETF VanEck. Однако, для тех, кто готов принять на себя определенный уровень риска, вход в данный момент представляется весьма доступным. BDC торгуются с самыми большими скидками к балансовой стоимости с тех пор, как рынок начал восстанавливаться после спада, вызванного пандемией коронавируса. Похоже, что рынок предлагает выгодную возможность для тех, кто готов воспользоваться ею.

Для точности следует отметить, что совокупное отношение цены к балансовой стоимости BDC в последнее время составляло 0,83, что значительно ниже долгосрочного среднего значения в 0,97. Нельзя сказать, что BDC ETF является фондом стоимости в традиционном понимании этого термина, но, основываясь на этих показателях, он предлагает определенную ценность на сегодняшний день. В конце концов, даже самые осторожные инвесторы не могут не признать, что иногда риск оправдывает себя.

Федеральная резервная система может помочь этому ETF

Как ни странно, нежелание Федеральной резервной системы снижать процентные ставки играет на руку ETF VanEck. Кредитный портфель BDC в основном состоит из бумаг с плавающей ставкой, то есть облигаций, которые выигрывают от высоких ставок. Когда Федеральная резервная система снижает ставки, это негативно сказывается на доходах, генерируемых этими кредиторами. Таким образом, даже в кажущейся непоследовательности экономической политики можно увидеть определенную выгоду.

И еще один момент для инвесторов, рассматривающих этот ETF. Указанный на веб-сайте фонда коэффициент расходов составляет ошеломляющие 12,86% в год, но это не то, что видят конечные пользователи. Эта огромная сумма является результатом приобретенных комиссий фондов, которые регулирующие органы требуют раскрывать инвесторам. В данном случае инвесторы должны будут заплатить более умеренные 0,42% от стоимости активов. В конце концов, даже самые выгодные инвестиции требуют разумного подхода к расходам.

Смотрите также

2026-03-24 00:32