Микрон: Падение неизбежно?

Акции компании Микрон (MU 6.93%) сейчас штормит, как лодку в бурю. И это, знаете ли, странно. Ведь квартальный отчёт был, скажем так, впечатляющим. Цифры взлетели, прогнозы перевыполнились. Как будто кто-то решил, что успех – это повод для паники. Ну да ладно.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Рынок – штука дальновидная. Он смотрит вперёд, а не назад. И инвесторы, конечно, забеспокоились о циклической природе бизнеса памяти. Акции уже учли страхи о пике цикла. И вот теперь все гадают: как низко ещё могут упасть?

Ошеломляющие цифры и безумные прогнозы

Чтобы понять реакцию рынка, надо взглянуть на то, как хорошо у Микрона всё идёт. Спрос на специализированную память – HBM, DRAM – взлетел из-за искусственного интеллекта. Второй квартал 2026 года был, как говорится, историческим. Ну, или почти.

Выручка взлетела на 196% по сравнению с прошлым годом – примерно 23,9 миллиарда долларов. Прибыльность тоже впечатляет. Валовая маржа выросла до 74,9% – против 36,8% годом ранее. Это, знаете ли, не просто рост, а взлёт. Свободный денежный поток составил 6,9 миллиарда долларов. Прибыль на акцию выросла до 12,20 долларов – аналитики даже не мечтали о таком.

Генеральный директор Микрона, Санджей Мехротра, объяснил всё просто: «Рост результатов – это увеличение спроса на память из-за искусственного интеллекта, структурные ограничения предложения и сильное исполнение Микрона». Звучит логично. Хотя, знаете ли, логика в этом мире – вещь относительная.

И руководство ожидает продолжения роста. На третий квартал прогнозируется выручка около 33,5 миллиарда долларов и валовая маржа около 81%. Цифры, конечно, впечатляют. Но, знаете ли, цифры – это всего лишь цифры. Они не принесут вам чашку кофе и не спасут от одиночества.

Проблема цикличности

Почему же акции падают? Всё дело в природе рынка памяти. Исторически эта отрасль была цикличной. Периоды дефицита и роста спроса приводят к огромной прибыли. Эта прибыль инвестируется в новые мощности. В итоге предложение растёт, цены падают. Всё как по учебнику.

Хуже всего, что худшие сценарии, похоже, ещё не заложены в цену акций. Даже после недавнего падения. Что, конечно, не радует. Но, знаете ли, что может быть хуже, чем худшее?

Бум искусственного интеллекта создаёт беспрецедентный спрос на специализированную память. Но текущая оценка акций предполагает, что эта ситуация сохранится надолго. Инвесторы, похоже, верят, что спрос на память изменится навсегда. Возможно, они правы. А может, и нет.

Акции торгуются с коэффициентом P/E в 17. Рынок не ожидает, что рост сохранится на прежнем уровне. Но и значительного снижения цен не закладывает. Смешно, знаете ли. Как клоун в трауре.

Впрочем, акции выглядят довольно дёшево в перспективе. Коэффициент P/E составляет около 8. Это, конечно, не означает, что акции нужно покупать прямо сейчас. Но и продавать их в панике тоже не стоит. Хотя, знаете ли, паника – это тоже своего рода стратегия.

Как низко могут упасть акции Микрона?

Если рынок решит, что цикл памяти подходит к концу, оценка акций может снизиться ещё больше. Вплоть до 5, или даже ниже. И если прогнозы прибыли будут снижены, цена акций может рухнуть. Это, знаете ли, не очень радужная перспектива. Сойдёт с горы лавина.

Так что, падение на 30-50% вполне возможно. Но и бум искусственного интеллекта может оказаться более устойчивым, чем думают инвесторы. Особенно, если агентный ИИ взлетит. Что, конечно, маловероятно. Хотя, знаете ли, в этом мире возможно всё.

Что делаю я? Сижу на обочине. Думать об акциях Микрона сегодня – головная боль. Лучше поискать инвестиции с более предсказуемыми характеристиками. Да, скучно. Но зато спокойно. Как кладбище в полночь.

Смотрите также

2026-03-27 02:12