Oklo: Бесконечный коридор лицензий

Прошлый год для компании Oklo (OKLO 6.17%) был отмечен колебаниями, напоминающими скорее лихорадку, чем инвестиционный рост. Подъем, достигший в какой-то момент 230%, сменился столь же стремительным падением. На 26 марта стоимость акций составляет приблизительно 52 доллара, что значительно ниже пикового значения в 193 доллара. Инвесторы, ставшие свидетелями этого метания, закономерно задаются вопросом: стоит ли сейчас приобретать эти акции? Вопрос, на который, как мне кажется, ответа попросту не существует.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Приближаясь к коммерческой жизнеспособности… или к новому кругу бюрократии

Oklo, как мне кажется, пытается диверсифицировать свой бизнес, выходя за рамки малых модульных реакторов (SMR). Недавно компания приобрела Atomic Alchemy за 25 миллионов долларов в виде акций. Atomic Alchemy получила лицензию от Комиссии по ядерному регулированию США (NRC) на изотопные материалы. Это приобретение, как утверждается, укрепит возможности Oklo в области переработки ядерного топлива и производства радиоизотопов. Однако, процесс получения этой лицензии, как и любого разрешения в этой сфере, представляется мне бесконечным лабиринтом, где каждая пройденная дверь ведет к новой, еще более сложной процедуре.

Компания также заключила партнерские соглашения с Newcleo и, что наиболее интересно, с Meta Platforms. Сделка с Meta предусматривает строительство кампуса мощностью 1,2 ГВт в Огайо для поддержки региональных центров обработки данных. Meta обязуется предоплатить электроэнергию и профинансировать проект Aurora, что, по мнению Oklo, обеспечит проекту уверенность. Это, пожалуй, первая серьезная коммерческая сделка. Но даже эта сделка, как мне кажется, лишь отсрочка неизбежного – необходимости получить одобрение от NRC, которое, судя по всему, никогда не наступит.

Oklo также сотрудничает с Министерством энергетики США для демонстрации своей технологии в рамках новой Пилотной программы реакторов. Если это удастся, это может приблизить компанию к получению лицензии на коммерческое производство. Но, как показывает опыт, надеяться на успех в этой сфере – все равно, что строить замки из песка во время прилива.

Американские горки Oklo продолжаются

Акции компании остаются чрезвычайно спекулятивными и не реагируют на фундаментальные показатели, поскольку Oklo все еще считается компанией, не получающей доходов. Энтузиазм по поводу технологии Oklo и будущего спроса привел к резкому росту стоимости акций в прошлом году, но опасения по поводу высоких капитальных затрат и растущих расходов привели к столь же быстрому падению. Дневные колебания рынка акций Oklo совершенно не подходят для инвесторов, не склонных к риску. Кажется, что акции Oklo существуют в каком-то ином измерении, где законы экономики не действуют.

Акции Oklo в настоящее время торгуются ниже средней целевой цены аналитиков в 97 долларов. Финансовая отчетность Oklo отражает тот факт, что компания еще не перешла к коммерческому производству. Последний отчет показал, что общие операционные расходы на 2025 год достигли 139 миллионов долларов, по сравнению с 52 миллионами долларов годом ранее. Эта цифра, как мне кажется, лишь подтверждает мою гипотезу о том, что Oklo – это бесконечная машина по сжиганию денег.

Стоит ли покупать акции Oklo?

Будущее компании зависит от получения коммерческой оперативной лицензии от NRC. До тех пор все, что связано с Oklo, будет оставаться спекулятивным. Если NRC выдаст лицензию в 2026 году и Oklo сможет выполнить свои обязательства, стоимость акций должна значительно вырасти. Но, как показывает история, обещания – это всего лишь слова, а лицензии – это лишь иллюзия.

Пессимистический сценарий для Oklo прямо противоречит абзацу выше. Неспособность получить лицензию NRC означает отсутствие доходов и дальнейшее сжигание денежных средств. Это было бы катастрофически для акций. И, боюсь, этот сценарий представляется мне гораздо более вероятным.

В целом, это захватывающая компания, приближающаяся к переломному моменту. Oklo находится на перекрестке нового поколения ядерной энергетики и огромного спроса на электроэнергию со стороны искусственного интеллекта. Даже в самом оптимистичном сценарии прибыльность не наступит в одночасье. Оптимистичным инвесторам все же следует иметь высокую устойчивость к риску и более длительный временной горизонт. Но, признаюсь, я не вижу здесь никаких перспектив. Это лишь бесконечный коридор лицензий, в котором Oklo обречен на вечное блуждание.

Смотрите также

2026-03-30 19:33