Ford: Эхо Кризиса и Электрические Иллюзии

В эпоху всеобщего восхищения инновациями и электромобилями, весьма забавно наблюдать, как старые, проверенные временем законы экономики продолжают неумолимо действовать. Многие, столь увлеченные перспективами компании Ford Motor Company (F 0.69%), не подозревают, что одним из главных источников ее прибыли является не сам автомобиль, а скорее, его финансовый двойник – Ford Credit. Эта структура, по сути, банковское отделение при автомобильном гиганте, обеспечивает, порой, до двадцати процентов всей прибыли компании. Ирония в том, что ее вклад часто игнорируется, ограничиваясь лишь пятью процентами от общего оборота. На графике ниже можно увидеть, как Ford Credit демонстрировала свою эффективность – за исключением, разумеется, 2008 года. Позвольте же нам рассмотреть причины, и, главное, предвидеть, как подобная угроза вновь нависает над компанией.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Как видно из долгосрочной динамики, Ford Credit – предприятие весьма прибыльное, и, что важно, генерирующее стабильный денежный поток. В прошлом году, к примеру, компания заработала 2,6 миллиарда долларов прибыли до налогообложения, вернув Ford 1,7 миллиарда долларов, которые, разумеется, были направлены на финансирование развития электромобилей (EV), выплату дивидендов и прочие приятные мелочи. Впрочем, даже самые щедрые дивиденды не могут заслонить суровую реальность. Ford Credit финансирует часть продаж и лизинга автомобилей, прогнозируя остаточную стоимость и объем возврата транспортных средств. Когда фактические поступления оказываются ниже ожидаемых, что, как правило, и происходит, компания сталкивается с серьезными финансовыми трудностями.

Именно это и произошло в 2008 году, когда экономический кризис обрушил спрос на автомобили и обесценил их. К тому же, кредитные рынки оказались скованными, что увеличило стоимость заимствований для Ford Credit. Сейчас, слава Богу, финансового кризиса нет, но надвигается другая волна проблем – возвраты электромобилей, которые оказались значительно дешевле, чем ожидалось. Иными словами, Ford Credit может понести серьезные убытки. Годы энтузиазма потребителей и ранних последователей электромобилей, которые охотно соглашались на лизинг с более низкими ежемесячными платежами и различными стимулами, подходят к концу. По оценкам Experian, пик возвратов электромобилей придется на 2028 год, когда на рынок хлынет около 800 000 машин. Уже сейчас можно заметить тенденцию: к концу 2026 года электромобили будут составлять 15% от общего объема возвращаемых автомобилей, по сравнению с 7,7% в первом квартале.

Почему это важно сейчас

И вот тут-то и кроется самое интересное: эксперты прогнозируют, что остаточная стоимость этих электромобилей окажется примерно на 10 000 долларов ниже, чем ожидалось, а в некоторых случаях разница может достигать 20 000 долларов. Если взять среднее значение в 10 000 долларов, то отраслевые убытки в 2028 году могут составить около 8 миллиардов долларов. Это, согласитесь, весьма внушительная сумма.

Для инвесторов Ford это не повод для паники, но и поводом для самоуспокоения тоже. Ситуация далека от кризисной, а объемы продаж значительно меньше, чем в 2008 году. Однако, производителям автомобилей с финансовыми подразделениями, занимающимися лизингом, избежать убытков от возврата электромобилей не удастся. Тем не менее, инвесторам стоит внимательно следить за этой ситуацией, так как она может оказать большее влияние на финансовые показатели компаний, чем кто-либо мог предположить еще пару лет назад.

Хорошая новость для инвесторов Ford, и не очень хорошая для Tesla (TSLA 5.42%) и General Motors (GM 3.33%). Согласно Automotive News Research & Data Center, Tesla и GM доминировали на рынке лизинга электромобилей в прошлом году. Данные показывают, что было сдано в лизинг около 228 000 электромобилей Tesla и почти 102 000 электромобилей General Motors. Ford уступает своим конкурентам, с немногим более чем 52 000 электромобилями, сданными в лизинг в прошлом году.

В конечном счете, все сводится к неизбежному: рынок всегда корректирует ожидания, и даже самые инновационные технологии не могут обойти законы экономики. Иронично, но будущее автомобильной промышленности, похоже, во многом зависит от способности компаний правильно оценивать остаточную стоимость своих электромобилей.

Смотрите также

2026-04-03 13:02