Неумолимый Спуск: Записки о Core Scientific

Общество, именуемое Core Scientific (CORZ +6.08%), известило о некоем ускорении программы трансформации, что, разумеется, вызвало не вполне однозначную реакцию у наблюдателей. Это заявление, оформленное в виде обязательного для раскрытия документа, сопровождалось отчетом о результатах четвертого квартала, в котором зафиксировано ощутимое снижение доходов. Словно невидимый бюрократический механизм, неумолимо вращающийся, определил этот ход событий, и нам остается лишь констатировать факт.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Разочаровывающий квартал и эта ускоренная смена курса, словно два несовместимых элемента, вызвали закономерную реакцию рынка. Инвесторы, действуя по некоему негласному соглашению, начали избавляться от акций Core Scientific в течение марта, принеся компании убыток в почти 12% за месяц. Это не крах, разумеется, но и не триумф. Скорее, это неизбежное следствие сложного уравнения, в котором каждая переменная, кажется, стремится к нулю.

Сдвиг в Непонятной Системе

Итоговый отчет Core Scientific за 2025 год, опубликованный в первый торговый день месяца, фактически задал тон всему последующему периоду. Компания, подобно многим своим коллегам, переходит от добычи криптовалюты (в частности, Bitcoin) к эксплуатации центров обработки данных, способных решать задачи искусственного интеллекта. Доходы за четвертый квартал составили 79,8 миллиона долларов, что значительно ниже 94,9 миллиона долларов за аналогичный период 2024 года. Эта цифра, словно отпечаток пальца, определяет траекторию движения компании в этом запутанном лабиринте.

Неожиданно, Core Scientific зафиксировала чистую прибыль в размере 216 миллионов долларов (0,60 доллара на акцию) по общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP). Однако, большая часть этой суммы объясняется учетными операциями, связанными с ордерами и условными правами, выпущенными компанией в пользу кредиторов. Словно фокусник, компания ловко манипулирует цифрами, создавая иллюзию процветания. В прошлом году, по тем же причинам, компания зафиксировала убыток в размере 225 миллионов долларов. Этот бухгалтерский трюк, безусловно, заслуживает отдельного изучения.

Более точным показателем эффективности Core Scientific является скорректированная EBITDA. В четвертом квартале 2025 года она составила убыток в размере почти 43 миллионов долларов, в то время как в прошлом году был зафиксирован прирост в размере более 13 миллионов долларов. Эта цифра, словно вердикт, подтверждает неутешительную тенденцию. В своем годовом отчете, руководство компании заявило, что в 2026 году оно ожидает монетизации большей части своих активов в Bitcoin, при условии благоприятной рыночной конъюнктуры. Однако, учитывая текущее падение курса Bitcoin, любая форсированная продажа, вероятно, будет воспринята как распродажа с целью немедленного получения средств.

Миллиардный Голос Доверия (Или Безысходности)

Позднее в течение месяца, Core Scientific объявила о финансировании. Компания привлекла 1 миллиард долларов в виде кредитной линии сроком на 364 дня от подразделения JPMorgan Chase. Это, безусловно, можно рассматривать как положительный сигнал, указывающий на доверие крупного банка к стратегии компании. Однако, переходы всегда сопряжены с трудностями, и я не уверен, что это окажет существенное влияние на текущие показатели. Для тех, кто верит в стратегию перехода от крипто-майнинга к эксплуатации центров обработки данных для искусственного интеллекта, Core Scientific можно рассматривать как выгодную инвестицию. Но, честно говоря, я не уверен, что это не просто попытка отсрочить неизбежное.

Смотрите также

2026-04-05 11:52