SpaceX: Цена Мечты и Пыль Реальности

Шесть лет минуло с тех пор, как саудовская Aramco вышла на биржи, собрав рекордные 29,4 миллиарда долларов. Теперь, в ближайшие месяцы, компании SpaceX предстоит попытаться превзойти этот результат. Ветер перемен дует над индустрией, но порой, за блеском ракетного огня скрывается лишь пыль, осевшая на надежды тех, кто смотрит снизу.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

По сообщениям Bloomberg и Reuters, миллиардер Илон Маск конфиденциально подал заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) SpaceX. По слухам, компания оценивается примерно в 1,75 триллиона долларов – сумма, способная заставить пошатнуться даже самые крепкие умы на Уолл-стрит. Речь идет о привлечении от 50 до 75 миллиардов долларов, что сделало бы SpaceX шестой по величине публичной компанией в США, опережая, как ни странно, саму Tesla. Цифры, которые кажутся не просто большими, а почти нереальными, словно мираж в пустыне.

Такое масштабное IPO, конечно, вызовет ажиотаж среди инвесторов. Они увидят в этом возможность прикоснуться к перспективной космической индустрии, включая Starlink, и к компании xAI, занимающейся искусственным интеллектом, которая в феврале этого года вошла в состав SpaceX. К тому же, в орбиту попала и социальная сеть X, приобретенная xAI в марте 2025 года. Словно собирается мозаика, каждая деталь которой, кажется, способна изменить облик будущего. Но стоит ли доверять этому зрелищу?

Скажу сразу: я не разделяю всеобщего восторга. Я смотрю на эту ситуацию глазами человека, который ценит стабильность и разумный риск. И то, что я вижу, заставляет меня задуматься.

Космос и искусственный интеллект – безусловно, перспективные направления. Но есть пять причин, по которым я намерен держаться подальше от IPO SpaceX. Это не страх, а скорее, трезвый расчет.

1. Оценка, устремленная в небеса

Основная причина моего нежелания покупать акции SpaceX – это ее оценка. Компания еще не представила проспект, раскрывающий свои финансовые показатели, но уже ясно, что IPO будет дорогим. Это не просто цена акции, это цена мечты, которая может оказаться недостижимой.

По данным Reuters, выручка SpaceX за прошлый год составила 15-16 миллиардов долларов, а прибыль – около 8 миллиардов. Но большая часть оценки в 1,75 триллиона долларов приходится на сам бренд SpaceX. Это означает, что компания торгуется с коэффициентом P/E, устремленным в стратосферу, и более чем в 60 раз превышает ее годовую выручку. В это время, когда рынок и так перегрет, такая оценка кажется не просто завышенной, а откровенно спекулятивной.

Я ищу не пузыри, а реальные активы, способные принести стабильный доход. SpaceX, похоже, повторяет судьбу Tesla, где цена акций не отражает реальную стоимость компании.

2. Обещания, растворяющиеся в тумане

Во-вторых, я не большой поклонник стиля руководства Илона Маска. Он умеет вдохновлять, но его обещания часто оказываются несбыточными.

На примере Tesla видно, как Маск постоянно обещает технологические прорывы и новые продукты, чтобы поддержать высокую оценку своих акций. Каждый руководитель стремится представить свою компанию в лучшем свете, но в случае с Маском эти обещания редко воплощаются в жизнь.

Уже 12 лет он твердит, что до появления полностью автономного управления (Level 5) остался всего год. Но Tesla до сих пор не вышла за рамки Level 2. Он также заявлял, что к концу 2020 года на дорогах появится миллион роботакси. Но этого так и не произошло.

Обещания, не подкрепленные делами, – это признак незрелости. А для инвестора, как для пастуха, важно видеть твердую почву под ногами.

3. Внимание, рассеянное ветром перемен

В-третьих, IPO SpaceX неизбежно приведет к тому, что внимание Илона Маска будет рассеяно между двумя потенциальными компаниями, оцениваемыми в триллионы долларов. Даже если SpaceX не достигнет заявленной оценки, она, скорее всего, получит капитализацию не менее триллиона долларов.

Tesla, как единственная публичная компания Маска, служит наглядным примером. По мере того, как другие компании Маска, такие как SpaceX и xAI, стремительно росли, темпы роста продаж Tesla замедлились.

Нельзя разрываться между многими делами. Как птице, устремленной в небо, нужны крепкие крылья, чтобы не упасть в пропасть.

4. Капиталоемкие проекты и риск неудачи

В-четвертых, меня беспокоит капиталоемкость проектов SpaceX. Строительство многоразовых ракет и кораблей Starship, спутников для сети Starlink и центров обработки данных для xAI требует огромных инвестиций времени и денег. Привлечение рекордной суммы через IPO может быть недостаточным для финансирования всех этих проектов, что может привести к дополнительному размытию доли акционеров.

Космические проекты подвержены рискам и задержкам. Запуск спутника Bluebird 6 компанией AST SpaceMobile был отложен, что привело к падению акций компании. В космосе нет места для ошибок.

5. Исторические тенденции и надвигающаяся буря

В-пятых, меня беспокоит историческая тенденция. В начале 2026 года рынок достиг второго по величине значения в истории по индексу P/E Shiller. Предыдущие два раза, когда этот индекс превышал 40, последовали падения фондового рынка на 49% (пузырь доткомов) и 25% (медвежий рынок 2022 года). История показывает, что падение неизбежно, и компании с завышенной оценкой пострадают больше всего.

IPO, как правило, не приносят немедленного успеха. Aramco и Meta Platforms – примеры IPO, которые столкнулись с трудностями после дебюта. Эмоции часто берут верх над разумом в первые дни торгов, поэтому лучше держаться в стороне.

Смотрите также

2026-04-06 11:14