ИИ-цикл: Фаза 2. Большинство инвесторов не готовы.

Итак, что у нас тут происходит. Первый этап ИИ-лихорадки – это, конечно, чипы. Все бросились скупать Nvidia, словно это последний шанс спастись от апокалипсиса. Акции взлетели до небес. Все было как на ладони. А теперь… теперь все как-то тише. Как будто в подвале кто-то шепчет.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Эта фаза происходит в серверных, где я никогда не буду, в подземных оптоволоконных сетях где-то в сельской глубинке Иллинойса, и в лабораториях, где тестируют каждую микросхему, каждый кабель, прежде чем это все попадет в дата-центр. О компании, которые этим занимаются, не говорят по CNBC. Некоторые даже торгуются возле годовых минимумов, хотя заказы ломятся как из рога изобилия.

И вот, я сижу и думаю, почему все это упускают? Что-то тут нечисто. Список дел на сегодня: 1. Понять, что происходит. 2. Купить кофе. 3. Не паниковать. 4. Подумать о покупке акций. В общем, вот две компании, на которые стоит обратить внимание, пока все гоняются за хайпом.

Проблема с проводкой, о которой никто не говорит

Представьте себе: вы строите ИИ-дата-центр за 300 миллиардов долларов. Неужели вы не будете тестировать каждую деталь? Я вот, например, буду. Именно этим и занимается Keysight Technologies (KEYS +0.76%). И знаете, что? Они неплохо зарабатывают на этом.

В первом квартале 2026 года они сообщили о выручке в 1,6 миллиарда долларов (рост на 23% по сравнению с прошлым годом) и рекордном объеме заказов в 1,65 миллиарда долларов. Впервые в истории компании выручка от проводных технологий превысила выручку от беспроводных. Все дело в спросе на 800G и 1.6T оптические трансиверы – именно то, что нужно гиперскейлерам для работы с ИИ.

Keysight – это как швейцарский нож для электроники. Они предлагают полный спектр услуг: от проектирования и тестирования до производства и оптимизации. Программное обеспечение и сервисы теперь приносят 40% выручки, а доля регулярных доходов составляет 29%.

Это как крепкий кофе по утрам – надежно и предсказуемо. Акции подскочили на 23% после публикации отчетности и выросли более чем на 80% за последние 52 недели. Хотя, если честно, они все еще торгуются примерно на 10% ниже целевой цены, установленной аналитиками. ИИ-бум не остановился, и спрос на их оборудование тоже.

Скучная ИИ-инвестиция

Пока все сходят с ума по борьбе гиперскейлеров за GPU, компания Calix (CALX +0.41%) делает что-то… почти скучное. Они помогают небольшим и средним сельским интернет-провайдерам стать ИИ-компаниями. Звучит не очень гламурно, правда? Но, знаете, иногда самые надежные инвестиции – это те, которые не кричат о себе.

Calix разрабатывает единственную agentic ИИ-облачную платформу и аппаратное обеспечение, предназначенное для компаний, предоставляющих услуги связи. Это те самые местные интернет-провайдеры, которые обслуживают миллионы американских домов в тех местах, где Comcast даже не потрудился заехать.

В феврале 2026 года они запустили Calix One – платформу, объединяющую облачное программное обеспечение, ИИ-агентов и управляемые сервисы на базе Google Cloud от Alphabet. Это не просто теория. К середине марта треть из 1200 интернет-провайдеров, являющихся клиентами Calix, уже использовали эту платформу.

Но самое интересное – это финансирование. Федеральная программа Broadband Equity, Access and Deployment (BEAD) выделяет миллиарды долларов на строительство оптоволоконных сетей в сельской местности, и Calix постоянно выигрывает эти контракты. В феврале Helexon, один из крупнейших получателей средств BEAD, выбрал Calix One для развертывания сети протяженностью в тысячи миль в Иллинойсе, Индиане, Кентукки и Мичигане.

Компания также демонстрирует впечатляющие результаты. Отчет за третий квартал 2025 года показал рекордную выручку в 265 миллионов долларов, пятый квартал подряд с последовательным ростом, и седьмой квартал подряд с улучшением валовой маржи, достигнув рекордного уровня в 57,7%. Свободный денежный поток остается положительным на протяжении 20 кварталов подряд.

Некоторые предостережения

Аппаратная составляющая Keysight дает валовую маржу в районе 65%, что ниже, чем у компаний, занимающихся только программным обеспечением. Любое сокращение капитальных затрат со стороны гиперскейлеров может отложить спрос и задержать новые заказы.

Calix, в свою очередь, зависит от дальнейшего внедрения своей платформы интернет-провайдерами, и темпы этого роста частично связаны с реализацией финансирования BEAD, которая может быть неравномерной из-за сроков, установленных правительством.

Но, если смотреть на долгосрочную перспективу, обе компании предлагают хороший потенциал для инвесторов и заслуживают внимания уже сейчас. Список дел на завтра: 1. Выпить кофе. 2. Купить акции Keysight и Calix. 3. Начать учить китайский. Вдруг пригодится.

Смотрите также

2026-04-07 22:23