Палантир: Переоценка и Взлет

Я долгое время обходил стороной акции компании Palantir Technologies (PLTR 1.87%). Всегда казалось, что я опоздал на вечеринку. Оценка… ох, эта оценка! Как будто рынок уже засунул в цену все возможные хорошие новости, как в переполненный пирог. И я, старый ворчун, стоял в стороне.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Но потом я перестал пялиться на эти нелепые коэффициенты и начал присматриваться к тому, что творится внутри компании, к этим странным отношениям с клиентами. И тут-то все перевернулось.

Лагерь Подготовки: Странно, Но Работает

Маркетинговая стратегия Palantir для их Платформы Искусственного Интеллекта (AIP) – это что-то из ряда вон выходящее. Вместо надоедливых продавцов с презентациями, компания устраивает то, что они называют «лагерями подготовки». Представьте себе: несколько дней, запертые в комнате, клиенты сами строят рабочие процессы на платформе Palantir, используя свои собственные данные. Месяцы оценки сжимаются до нескольких дней. Контракты начинаются с малого, а потом разрастаются, как сорняки, если клиентам понравится.

На AIPCon 9 в марте 2026 года они показали, как это работает. Американский флот использует платформу Palantir, чтобы лучше контролировать строительство кораблей. Больница Tampa General Hospital внедрила навигатор для отслеживания состояния пациентов. Freedom Mortgage упрощает процесс выдачи кредитов с помощью AIP. А компания Centrus Energy, занимающаяся обогащением урана и строящая огромные мощности, использует Palantir для управления этим процессом.

Ни одна из этих компаний не занимается технологиями. Они работают в областях, где решения принимаются медленно, дорого и основываются на опыте стариков, а не на системе. Представьте себе этих стариков, трясущихся над своими бумажками! И вот появляется Palantir, как безумный ученый, предлагающий им чудо-машину.

Что На самом деле Означает Этот Коммерческий Взрыв

Позвольте мне рассказать вам о цифрах, но с исторической точки зрения. Доходы Palantir в США от коммерческих клиентов выросли на 109% в 2025 году, достигнув 1,5 миллиарда долларов. В четвертом квартале этот рост составил целых 137%! На 2026 год Palantir прогнозирует рост до 3,1 миллиарда долларов, что означает минимум 115% роста. Таких темпов роста вы не увидите на зрелых рынках программного обеспечения. Это как если бы кто-то подлил в двигатель ракетного топлива.

Шьям Санкар, технический директор Palantir, заметил кое-что важное: их «AI forward-deployed engineer» – это как маленький искусственный интеллект, который может выполнить сложные проекты по миграции программного обеспечения. Он может перевести SAP ERP с ECC на S/4HANA всего за две недели! Обычно на это уходят годы и десятки миллионов долларов. Когда система может сократить сроки проекта настолько, трудно с ней спорить. Это как если бы волшебник взмахнул палочкой.

О чем редко говорят в аналитических отчетах о Palantir: их главное преимущество – это не просто возможности искусственного интеллекта, а контроль над данными. В отличие от других поставщиков, которые обрабатывают все данные в своих облаках, Palantir позволяет клиентам хранить свои данные в частных облаках или на собственных серверах. В мире, где регулирование искусственного интеллекта ужесточается, особенно в Европе и для военных приложений, это не просто приятное дополнение. Это как ров, наполненный крокодилами.

Оценка по-прежнему высока. Palantir торгуется примерно в 45 раз больше ожидаемых продаж на 2026 год и в 73 раза больше текущих продаж. Эти цифры выглядят странно. Но вот как я на это смотрю: «великая переоценка» означает не снижение коэффициентов, а то, что компания растет быстрее, чем ожидают скептики. С прогнозируемым доходом в диапазоне от 7,1 до 7,2 миллиарда долларов на 2026 год (около 61% роста) и показателем Rule of 40 выше 118% (то есть сумма темпов роста и операционной прибыли превышает 118 процентных пунктов), фундаментальные показатели достаточно сильны, чтобы оправдать премию, которую вы не заплатите за что-либо другое в программном обеспечении.

Я не говорю, что Palantir дешева. Я говорю, что бизнес принципиально отличается от того, каким он был три года назад, и рынок начинает это понимать.

Смотрите также

2026-04-11 22:12