Altria: Когда дым рассеется? (И что тогда?)

Итак, вот как это работает: американцы бросают курить, как будто это не в моде (а это и правда не в моде, если вы спрашиваете), а Altria Group (MO 0.12%) продолжает печатать деньги. Это как если бы вы продавали билеты на Титаник после того, как он уже потонул – странно, но эффективно. Более пятидесяти лет подряд они выплачивают дивиденды, что делает их настоящими королями дивидендов. Секрет прост: они поднимают цены, пока вы не сдаетесь и не покупаете их сигареты, даже если это ваш последний рубль. Гениально, правда?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Но, как говорится, все хорошее когда-нибудь кончается. И на горизонте маячит угроза, которая может заставить Altria задуматься о переходе на продажу органических огурцов. В общем, пристегните ремни, инвесторы, будет весело (или не очень).

Дымится доход: что приносит Altria деньги?

Вот сколько операционной прибыли Altria заработала в 2025 году:

Традиционные сигареты: 10,98 миллиарда долларов прибыли
Бестабачные продукты: 1,82 миллиарда долларов прибыли
Электронные сигареты: 2,29 миллиарда долларов убытков (из-за списания стоимости)
Все остальное: 229 миллионов долларов убытков

Как видите, Altria все еще сильно зависит от старых добрых сигарет. Они пытаются диверсифицироваться, но пока это больше похоже на попытки котенка научиться играть в покер. Вспомните Juul – это было как купить акции «Луны» – красиво, но бесполезно. Потом был Njoy, но и его постигла печальная участь из-за судебных тяжней. Никотиновые паучи (On!) неплохи, но недостаточно хороши, чтобы изменить ситуацию.

Даже после десятилетий увеличения дивидендов на фоне падающих объемов продаж сигарет, дивиденды Altria пока кажутся устойчивыми. Они составляют около 77% свободного денежного потока, что дает компании некоторое пространство для маневра. Но это как пытаться удержать воздушный шарик – рано или поздно он все равно улетит.

Конкуренция с запахом родного табака

Altria нужно ускориться, и сделать это в ближайшие четыре-пять лет. Иначе давление начнет расти. Philip Morris International, которая долгое время работала за пределами США, вернулась на внутренний рынок. В конце 2022 года они приобрели Swedish Match, владельца ведущего бренда никотиновых паучей Zyn. Это как если бы ваш сосед вдруг решил открыть точно такую же пекарню, как и ваша.

Но настоящая головная боль для Altria – IQOS. Philip Morris запустила IQOS в 2014 году как первое устройство для нагревания табака, которое максимально приближено к ощущениям от курения. Оно стало огромным успехом, и более 22 миллионов курильщиков по всему миру перешли на него. Это как если бы кто-то изобрел кофе, который пахнет шоколадом – все бы его купили.

Philip Morris осторожно выводит IQOS на рынок США с 2019 года, после получения одобрения FDA. Они планируют увеличить темпы, чтобы занять 10% рынка сигарет и нагреваемого табака. Если у них получится, IQOS может ускорить падение продаж сигарет Altria до такой степени, что повышение цен уже не поможет. Это как пытаться остановить цунами зонтиком.

Паниковать пока рано. Но инвесторам стоит внимательно следить за тем, как Altria диверсифицирует свой бизнес в ближайшие годы. В конце концов, даже у королей дивидендов бывают плохие дни. И если Altria не сможет адаптироваться, то ее история может закончиться не так гладко, как дым от сигареты.

Смотрите также

2026-04-13 16:12