Интуитивная хирургия: не столь уж и революционно?

Итак, акции компании Intuitive Surgical, специализирующейся на роботизированной хирургии, взлетели на 8% после публикации квартального отчета. Это, конечно, впечатляет, но давайте взглянем на вещи здраво. Роботы, помогающие врачам – это, безусловно, интересно, и да, продажи растут, как на дрожжах. На самом деле, рост продаж составил 23%, а скорректированная прибыль на акцию – аж на 38%. Но прежде чем хвататься за голову от восторга, стоит вспомнить, что рынок акций вообще склонен к внезапным взлетам и падениям, а «отличные» кварталы случаются у всех, даже у компаний, которые через пару лет окажутся в истории как очередное «пузырьковое» явление.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Что же, конкретно, впечатлило рынок? Процедуры выросли на 17%, что неплохо. Особенно выделяется рост процедур Ion (бронхоскопии для раннего выявления рака легких) – аж на 39%. Это, конечно, обнадеживает, но давайте честно: ранняя диагностика – это, безусловно, хорошо, но она не гарантирует излечение. Продажи инструментов и расходных материалов тоже выросли на 23%, а теперь внимание: 86% выручки компании – это, оказывается, именно они. То есть, компания зарабатывает больше на расходниках, чем на самих роботах. Это, знаете ли, напоминает историю с принтерами и картриджами. Приобрели робота – а потом платите, платите, платите…

Общее количество процедур выросло на 17%
Процедуры Ion (бронхоскопии для раннего выявления рака легких) увеличились на 39%
Объем поставок инструментов вырос примерно на 4%
Продажи инструментов и аксессуаров выросли на 23%
Повторяющаяся выручка (аксессуары и услуги) теперь составляет 86% от общей выручки
В первом квартале компания выкупила 0,65% своих акций на сумму 1,1 миллиарда долларов

Компания выкупила 0,65% своих акций на 1,1 миллиарда долларов. Это, конечно, хорошо для акционеров, но это также означает, что компания не видит других перспективных направлений для инвестиций. Или, возможно, просто пытается поддержать цену акций. Кто знает. В общем, компания демонстрирует 13-й квартал подряд с двузначным ростом продаж. Это впечатляет, но рынок уже, кажется, заложил это в цену. Особенно радует рост продаж da Vinci за пределами США – на 19%. Международные рынки теперь составляют 38% от общего объема продаж. Это, конечно, хорошо, но стоит помнить, что в Японии и Европе действуют свои правила и особенности, и успех там не гарантирует успеха в других регионах.

Компания продолжает внедрять небольшие инновации, такие как инструменты с тактильной обратной связью. Это, безусловно, полезно, но не стоит переоценивать их значение. Тактильная обратная связь – это, конечно, хорошо, но главное – это квалификация хирурга. Компания мечтает о телехирургии (удаленное управление роботами). Звучит, как научная фантастика. Пока что это только мечты. Акции компании торгуются с коэффициентом P/E в 49. Это, мягко говоря, дороговато. Но, учитывая историю компании и ее лидерство в отрасли, я готов и дальше понемногу добавлять акции в свой портфель. Хотя, признаюсь честно, немного побаиваюсь, что это может быть очередным «пузырем». В конце концов, все пузыри рано или поздно лопаются.

Смотрите также

2026-04-22 20:02