Иллюзия Процветания: Оценка Акций «Великолепной Семерки»

Искусственный интеллект, несомненно, стал определяющей тенденцией десятилетия. И мало кто из титанов технологического мира извлек из этого столько выгоды, как компания, чья стоимость достигает астрономических 4,2 триллиона долларов. За последний год ее акции взлетели на целых 121% (по состоянию на 24 апреля). Однако, полагать, что такое головокружительное восхождение продолжится вечно, было бы наивно – и, признаюсь, несколько скучно.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Не стоит обманываться блеском цифр. Рынок, как известно, любит парадоксы. И часто, чем выше взлет, тем болезненнее падение. Впрочем, я не намерен сеять панику. Просто, как опытный игрок, я предпочитаю учитывать все возможные риски.

Потрясающие суммы и сомнительные перспективы

Мы наблюдаем бум капитальных затрат, подстегнутый искусственным интеллектом. И Alphabet (GOOGL +1.78%) (GOOG +1.87%) находится в авангарде этого безумного танца денег. Интернет-гигант планирует потратить от 175 до 185 миллиардов долларов на капитальные затраты в 2026 году – вдвое больше, чем в прошлом году, и в десятки раз больше, чем в 2020-м. Подобное расточительство, конечно, впечатляет. Но не вызывает ли оно у вас легкое беспокойство?

Оптимисты утверждают, что это разумная инвестиция в будущее. Alphabet планирует расширять свою техническую инфраструктуру, вкладывая около 60% средств в серверы и 40% – в центры обработки данных и сетевое оборудование. Все это звучит логично. Но, позвольте мне заметить, что в мире, где технологии устаревают быстрее, чем мы успеваем их освоить, долгосрочная ценность этих активов вызывает серьезные сомнения.

Если инновации в области искусственного интеллекта сделают оборудование устаревшим уже через три года, то мы столкнемся с бесконечным циклом замены и модернизации. И это, поверьте, не лучший способ сохранить капитал. Ведь, как гласит старая пословица: «Лучше синица в руках, чем журавль в небе».

Покажите мне прибыль

Инвесторы должны критически оценивать все эти траты, особенно учитывая, что никто не знает, какой будет конечный результат. Самый большой риск для Alphabet – это не получить адекватной отдачи от своих инвестиций, и эти огромные денежные потоки окажутся расточительными, что негативно скажется на акционерах, которые могли бы получить выгоду от более агрессивной программы выкупа акций или увеличения дивидендов.

Естественно, свободный денежный поток (FCF) в ближайшее время сократится. Аналитики Уолл-стрит ожидают снижения FCF на 70% в 2026 году. Неплохо, не так ли? Но, как я всегда говорю: «Бесплатный сыр бывает только в мышеловке».

В прошлом Alphabet определялась своей способностью стабильно увеличивать доходы и получать огромную прибыль. Возможно, ее будущее окажется совсем другим. Время покажет. Хотя, признаюсь, я не люблю предсказывать будущее. Это занятие для провидцев и шарлатанов.

Я по-прежнему смотрю на эту компанию с большим оптимизмом. У Alphabet есть множество способов использовать и монетизировать свои возможности в области искусственного интеллекта, чего не могут сказать ее конкуренты. У нее практически неограниченные финансовые ресурсы. И трудно критиковать генерального директора Сундара Пичаи, который еще десять лет назад сделал ставку на искусственный интеллект. Это был мудрый ход, несомненно.

Но инвесторам следует уделять еще больше внимания росту доходов и прибыли Alphabet в ближайшие годы. Ведь, как гласит старая пословица: «Дело не в количестве, а в качестве». И в этом, поверьте, есть своя правда.

Смотрите также

2026-04-28 15:42