SpaceX: Тройной удар Судьбы для Инвесторов

Уважаемые господа и дамы, в 2026 году Уолл-стрит, кажется, решила побить все рекорды по изобретательности. Индекс S&P 500¹ и Nasdaq Composite², словно соревнуясь в прыжках через барьеры, достигли невиданных высот. Но самое интересное, как обычно, ждет нас впереди. Хотя алхимики из OpenAI и Антропоса³ лишь присматриваются к возможности выйти на публику, компания SpaceX, возглавляемая тем самым господином Маском, собирается обойти их, как заправский гонщик на ракете. И когда это произойдет, она, вероятно, установит новый рекорд по крупнейшему первичному размещению акций (IPO).

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Колесо IPO SpaceX начало вращаться 1 апреля, когда компания подала конфиденциальную заявку регуляторам. Если поверить прогнозам, дебют может состояться уже во второй половине июня.⁴ Поговаривают, что господин Маск рассчитывает привлечь 75 миллиардов долларов и получить оценку в 1,75-2 триллиона. Для сравнения, Saudi Aramco⁵, удерживающая титул крупнейшего привлечения капитала (29,4 миллиарда долларов после IPO в декабре 2019 года), будет выглядеть скромным провинциальным торговцем специями.

Однако, прежде чем вы броситесь покупать акции, как голодный грифон на добычу, позвольте мне предупредить вас. Вокруг SpaceX, конечно, бушует ажиотаж, но ей предстоит столкнуться с историческим тройным ударом. И, поверьте, судьба не любит тех, кто забывает о предостережениях.

1. Большие IPO, как правило, терпят крах

Для начала, SpaceX придется преодолеть предрассудки, связанные с тем, что крупные IPO, как правило, спотыкаются на самом старте. Если взглянуть на историю, начиная с 1999 года, мы увидим, что из пяти «монстров» IPO в США и дебюта Saudi Aramco на зарубежных рынках, только один – Visa – показал рост шесть месяцев спустя. Facebook (теперь Meta Platforms), Alibaba Group, General Motors, United Parcel Service и, опять же, Saudi Aramco, напротив, упали на 8-38% в течение тех же шести месяцев.⁶

Конечно, прошлое не гарантирует будущего, но неудачи крупных компаний в прошлом говорят о том, что инвесторы часто поддаются эмоциям, а не здравому смыслу. И это, как известно, приводит к печальным последствиям.

2. Оценка SpaceX – историческое уродство

Во-вторых, SpaceX предстоит столкнуться с исторически завышенной оценкой. Чтобы быть честным, мы не знаем, что скрывается под капотом компании господина Маска. По данным Reuters, в конце января компания получила 15-16 миллиардов долларов выручки в прошлом году. Однако эта цифра не включает стартап xAI и социальную сеть X, которые теперь также входят в структуру SpaceX.

Несмотря на это, оценка SpaceX, вероятно, находится в диапазоне P/S (цена к выручке) в высоких двузначных или даже трехзначных числах. Исторически, компании, находящиеся на переднем крае прорывных технологий, не могут поддерживать P/S выше 30, не говоря уже о приближении к 100.⁷ Это все равно, что пытаться построить башню из песка во время шторма.

3. История не любит «следующие большие вещи»

В-третьих, история показывает, что каждая новая «следующая большая вещь» за последние 30 лет неизбежно сталкивается с ранним этапом лопания пузыря. Причина в том, что инвесторы постоянно переоценивают темпы внедрения и оптимизации новых технологий. Хотя спрос на инфраструктурные решения для искусственного интеллекта и космоса растет невероятными темпами, мы все еще далеки от того, чтобы космическая экономика и искусственный интеллект оптимизировали продажи и прибыль SpaceX.

Ни одна перспективная возможность не избежала этой участи с середины 1990-х годов, что является потенциально плохой новостью для ранних инвесторов SpaceX.⁸ Помните, господа, даже самые блестящие ракеты иногда падают.

¹S&P 500 – индекс, отражающий состояние 500 крупнейших компаний США. Многие считают его главным индикатором американской экономики.
²Nasdaq Composite – индекс, включающий в себя более 3000 компаний, в основном технологических.
³Алхимики из OpenAI и Антропоса – метафорическое сравнение с компаниями, занимающимися разработкой искусственного интеллекта, как алхимики пытались создать философский камень.
⁴Прогнозы – вещь неблагонадежная. Особенно, когда речь идет о господине Маске.
⁵Saudi Aramco – саудовская государственная нефтяная компания, одна из крупнейших в мире.
⁶Статистика – могущественный инструмент, но ее можно использовать для доказательства чего угодно.
⁷P/S – показатель, используемый для оценки стоимости компании относительно ее выручки.
⁸История – лучший учитель, но мало кто слушает ее уроки.

Смотрите также

2026-04-30 11:02