AMD: Иллюзия Возрастания или Долгосрочная Перспектива?

Искусственный интеллект, эта капризная муза современной электроники, требует вычислительных мощностей, сравнимых разве что с потребностями крупного метеорного потока. Поэтому, большая часть этих вычислений, как и уединенные мысли философа, происходит в прохладных, стерильных недрах дата-центров, усеянных тысячами графических процессоров – этих цифровых бабочек, трепещущих крыльями алгоритмов. Nvidia, разумеется, задает тон в этом симфоническом оркестре, но Advanced Micro Devices (AMD +11.44%) – её дерзкий, стремительно набирающий силу второй скрипки.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

AMD представила результаты первого квартала 2026 года (завершившегося 28 марта) 5 мая, и эти цифры, словно тщательно выстроенная пирамида, демонстрируют ускоренный рост доходов, особенно в сегменте дата-центров. Вскоре, эта компания, словно алхимик, начнет выпуск своего нового чипа MI450 – продукта, который, судя по предварительным данным, обещает стать её самым коммерчески успешным детищем в области искусственного интеллекта. Но, как часто бывает, вопрос в том, уже ли эта будущая слава вплетена в текущую цену акций, или же нас ждет ещё один виток взлета?

Взгляд на MI450 и Гелиос

В 2023 году AMD представила свой первый графический процессор для дата-центров, ориентированный на рабочие нагрузки искусственного интеллекта – MI300X. Он, словно искусно сделанный ключ, открыл двери к сердцам таких гигантов, как Meta Platforms, Microsoft и Oracle. Затем последовала череда новых GPU – MI355X и MI440X – каждый из которых, словно более совершенная модель часов, демонстрировал улучшенную производительность.

Но настоящая магия, как это часто бывает, кроется в деталях. В конце этого года AMD начнет поставки нового поколения чипов – AI-ускорителей, которые можно будет настроить под специфические потребности операторов дата-центров. Эти чипы, получившие название MI450, станут частью полностью интегрированной стойки для дата-центров под названием Helios, включающей в себя специализированное программное обеспечение и сетевое оборудование, призванное выжать максимум производительности из каждого чипа.

По словам AMD, в такой конфигурации MI450 обеспечит 36-кратное увеличение производительности по сравнению с предыдущим поколением GPU. Этот новый уровень, как это ни парадоксально, может приблизить компанию к Nvidia на рынке дата-центров.

AMD уже заключила несколько крупных контрактов на платформу MI450. Соглашения с Meta Platforms и OpenAI предусматривают развертывание 6 гигаватт вычислительной мощности в течение следующих нескольких лет, начиная с MI450. Но, как утверждает генеральный директор AMD Лиза Су, спрос продолжает расти, и всё больше новых клиентов интересуются масштабными развертываниями. Интересно, не является ли это предвестником новой золотой лихорадки в мире вычислений?

Доходы AMD от дата-центров взлетают

В первом квартале AMD получила выручку в размере 10,3 миллиарда долларов, что на 38% больше, чем в прошлом году. Но, словно яркая вспышка, сегмент дата-центров внес в эту сумму 5,8 миллиарда долларов, что на целых 57% больше. Этот рост, как это ни удивительно, свидетельствует об ускорении продаж чипов для искусственного интеллекта.

Но, если MI450 начнет поставляться в 2027 году, Лиза Су считает, что бизнес AMD в области дата-центров начнет расти ещё более быстрыми темпами – как минимум на 80% в год. Это означает десятки миллиардов долларов годовой выручки только от этого сегмента.

Учитывая, что спрос на GPU и AI-ускорители для дата-центров продолжает превышать предложение, AMD обладает значительной ценовой властью, что способствует увеличению её прибыли. В результате, скорректированная прибыль компании выросла на 43% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,37 доллара на акцию. Прибыль, как известно, движет ценой акций, поэтому этот показатель имеет решающее значение для инвесторов.

Цена акций AMD: иллюзия или реальность?

Основываясь на скорректированной прибыли за последние 12 месяцев в размере 4,58 доллара на акцию, акции AMD торгуются с коэффициентом P/E в 92. Это означает, что они почти вдвое дороже акций Nvidia, которые торгуются с коэффициентом P/E в 43,5.

На мой взгляд, премиальная оценка акций AMD трудно оправдать, учитывая, что Nvidia не только является лидером рынка, но и её бизнес в области дата-центров растет более быстрыми темпами, с увеличением выручки на 75% в последнем отчетном квартале.

Но Wall Street ожидает, что AMD увеличит свою прибыль до 11,22 доллара на акцию в 2027 году (по данным Yahoo! Finance), что снижает коэффициент P/E до 37,5. Если этот прогноз окажется верным, то это может оставить некоторое пространство для роста акций в течение следующих 18 месяцев или около того.

Более того, если Лиза Су придерживается своей точки зрения, что AMD будет расти в сегменте дата-центров более чем на 80% в год после 2027 года, то её акции могут оказаться недооцененными по текущей цене, как только инвесторы начнут учитывать будущую прибыль за 2028 и 2029 годы.

В результате, акции AMD могут показаться дорогими на первый взгляд, но они по-прежнему могут принести положительную прибыль инвесторам, готовым удерживать их в течение следующих трех-пяти лет. Это, конечно, если, как говорил один мудрец, время не окажется самым безжалостным критиком.

Смотрите также

2026-05-10 20:13