Constellation Energy: Эволюция и Новая Реальность

Компания Constellation Energy (CEG), выделенная из Exelon в 2022 году, поначалу не вызывала особого интереса у инвесторов. Это было вполне ожидаемо: обычная коммунальная компания, унаследовавшая парк атомных электростанций и генерирующих мощностей. Ничего экстраординарного, лишь стабильность, которая всегда казалась чем-то само собой разумеющимся.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Однако спустя четыре года ситуация изменилась кардинально. Constellation оказалась в самом центре бума искусственного интеллекта и гонки за надежное электроснабжение для гигантских дата-центров. Последние финансовые результаты компании лишь подтверждают эту тенденцию. Если у кого-то оставались сомнения, стоит ли покупать акции, отчетность и прогнозы должны развеять их.

Приобретение Calpine: Новый Импульс

11 мая Constellation опубликовала результаты за первый квартал. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила 2,74 доллара, что значительно выше 2,14 доллара за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль по GAAP выросла до 1,6 миллиарда долларов с жалких 118 миллионов долларов в первом квартале 2025 года. Выручка увеличилась на 64% по сравнению с прошлым годом, достигнув 11 миллиардов долларов.

Впечатляющие цифры, несомненно. Однако большая часть этого роста связана с приобретением Calpine. Constellation и до этого была крупнейшей компанией в США, работающей в сфере атомной энергетики. В январе 2026 года она сделала огромный шаг вперед, приобретя Calpine – крупнейшего производителя электроэнергии из природного газа и геотермальных источников в США – за 16,4 миллиарда долларов.

В результате Constellation стала крупнейшим в мире производителем электроэнергии в частном секторе. Этот квартал был первым, в котором Calpine полностью учтена в отчетности, и она оправдала ожидания, что подтверждается цифрами. Два проекта также достигли важных вех в течение квартала.

Солнечный проект Pastoria мощностью 105 МВт, крупнейший проект возобновляемой энергетики, заключенный с Департаментом водных ресурсов Калифорнии (DWR), был введен в эксплуатацию 16 апреля. Энергетический центр Pin Oak Creek начал коммерческую эксплуатацию 30 апреля. Это газовый объект, обеспечивающий электроэнергию в сеть ERCOT (Electric Reliability Council of Texas). Важно отметить, что Calpine курирует оба проекта.

Растущий Спрос от Дата-Центров

В первом квартале Constellation также подписала соглашение с CyrusOne, разработчиком и оператором дата-центров, о поставке 380 МВт для дата-центра в Техасе. Уже заключен еще один контракт на 380 МВт для второй фазы, в дополнение к соглашениям на 400 МВт, которые CyrusOne подписала с Calpine в 2025 году.

В связи с взрывным ростом искусственного интеллекта, гиперскейлеры, такие как Microsoft и Meta, и операторы дата-центров внезапно столкнулись с необходимостью обеспечить огромные объемы надежной, бесперебойной электроэнергии 24/7. Это мгновенно сделало атомную энергетику чрезвычайно ценной, в которой Constellation уже занимает доминирующее положение. Не менее важен природный газ, особенно для удовлетворения немедленных потребностей в электроэнергии на месте через решения, такие как газовые турбины. Calpine значительно расширила возможности Constellation в этой области, фактически превратив компанию в игрока в инфраструктуре искусственного интеллекта.

Стоит ли покупать акции Constellation Energy?

Руководство компании подтвердило прогноз скорректированной прибыли на акцию на весь 2026 год в размере 11-12 долларов, что означает рост почти на 23% по средней точке диапазона. Прогнозируется, что к 2029 году скорректированная базовая прибыль на акцию будет расти на 20% в год. Что такое базовая прибыль на акцию? Это стабильная, предсказуемая прибыль от долгосрочных контрактов, составляющая около 60-70% общей выручки Constellation. Оставшиеся 30-40% – это дополнительная прибыль, которую Constellation может получить от более высоких цен на электроэнергию и увеличения коммерческой маржи (прибыль от коммерческих клиентов, таких как центры обработки данных ИИ).

Даже этот прогнозируемый рост прибыли может оказаться консервативным, особенно если Constellation продолжит заключать крупные контракты с гиперскейлерами. У компании уже есть долгосрочные соглашения с Meta и Microsoft, что укрепляет ее позицию в центре бума спроса на электроэнергию, обусловленного искусственным интеллектом. Для долгосрочных инвесторов последний отчет о прибылях и убытках еще больше укрепляет позицию Constellation Energy как привлекательной покупки. В конечном счете, речь идет не просто о цифрах, а о признаках фундаментального сдвига в энергетической отрасли, который компания, похоже, успешно использует.

Смотрите также

2026-05-11 19:53