Тайваньские полупроводники и Micron: Размышления инвестора

В мире микроэлектроники существует два основных типа чипов: память и логика. Каждый выполняет свою функцию в компьютере, и каждый важен. Но, как это часто бывает в жизни, не все чипы одинаково ценны для тех, кто ищет возможность приумножить свой капитал. В сфере логических чипов нет более значимого производителя, чем Taiwan Semiconductor. В мире памяти ситуация более сложная, и Micron занимает среди лидеров. Однако многих инвесторов привлекают возможности, которые предлагают эти компании. Кажется, будто в этой сфере есть что-то нейтральное, не подверженное сильным колебаниям. Обе компании сотрудничают практически со всеми производителями чипов, и пока спрос на искусственный интеллект продолжает расти, у них есть шанс на процветание. Но кто же из них окажется более выгодной покупкой в данный момент? Попробуем разобраться.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Рынок логических чипов стабильнее рынка чипов памяти

Индустрия микроэлектроники печально известна своей цикличностью. В ней постоянно повторяются периоды подъема и спада, которые возникают в совершенно случайные моменты. Предсказать начало и конец этих циклов невозможно, что усложняет инвестирование. Однако, как и в жизни, не все так однозначно. Степень цикличности у каждой компании различается. Разнообразие логических чипов делает их менее подверженными колебаниям рынка, поскольку каждый продукт уникален. В сфере чипов памяти все немного иначе. Там сложно найти что-то, что отличало бы одного производителя от другого. Цены на чипы памяти больше напоминают товарные, и на них сильно влияют законы спроса и предложения.

В настоящее время спрос на чипы памяти достиг небывалых высот, а предложение отстает. Во время последней квартальной конференции представители Micron отметили, что смогут удовлетворить лишь половину или две трети потребностей рынка в среднесрочной перспективе. Эта ситуация характерна для всей индустрии чипов памяти, где предложение не успевает за спросом. Более того, рынок чипов памяти расширяется с каждым годом, поэтому спрос не снижается. Этот бум создает благоприятные условия для Micron, что положительно сказывается на ее доходах. Однако, как только производственные мощности будут расширены, цены на чипы памяти могут вернуться к нормальному уровню. В этом случае Taiwan Semiconductor окажется более стабильной инвестицией. Большинство инвесторов, включая меня, предпочитают стабильность, поэтому я отдаю предпочтение Taiwan Semiconductor.

Победитель: Taiwan Semiconductor

Дефицит чипов памяти приносит Micron невероятный рост

Последние квартальные результаты Micron поражают воображение благодаря взлетевшим ценам на чипы памяти. Во втором квартале финансового года 2026 (завершившегося 26 февраля) ее выручка составила 23,9 миллиарда долларов. Для сравнения, год назад она составляла всего 8,05 миллиарда долларов. В следующем квартале компания ожидает выручку в 33,5 миллиарда долларов. Впрочем, как это часто бывает, цифры могут быть обманчивы. Всё это кажется таким впечатляющим, пока не задумаешься о том, что этот рост может быть временным.

Не стоит удивляться, что темпы роста сохранятся на протяжении длительного времени, поскольку дефицит памяти реален и может сохраняться в течение нескольких лет. Впрочем, в жизни всегда есть место неожиданностям. Вполне возможно, что ситуация изменится уже завтра. Taiwan Semiconductor демонстрирует отличные результаты с ростом выручки на 40%. Однако ей сложно конкурировать с компанией, чей продукт пользуется неутолимым спросом и взлетающими ценами. Кажется, будто все вокруг охвачено лихорадкой. Но что будет, когда лихорадка спадет?

Победитель: Micron

Оценка этих компаний – дело непростое

Micron, как более цикличный бизнес, обычно торгуется с существенной скидкой. Эта скидка обусловлена ее непредсказуемостью, и большинство инвесторов не хотят вкладывать деньги в циклические компании. Впрочем, как это часто бывает, скидка может быть оправдана. Micron выглядит невероятно дешево при коэффициенте P/E, равном 14, в то время как Taiwan Semiconductor довольно дорого при коэффициенте P/E, равном 26. Вопрос в том, стоит ли цена Micron тех преимуществ, которые она предлагает, или стоит ли переплачивать за стабильность Taiwan Semiconductor. Кажется, будто каждый инвестор должен сам решить для себя, что для него важнее.

Я думаю, что это вопрос личных предпочтений. Если вы хотите инвестировать в компанию и забыть о ней, то Taiwan Semiconductor – лучший выбор. Если вы хотите получить максимальную прибыль, но готовы следить за тенденциями в отрасли и оценивать перспективы спроса на чипы, то Micron – лучший выбор. Кажется, будто жизнь предлагает нам бесконечный выбор, но в конечном итоге мы всегда остаемся один на один со своими решениями.

Победитель: Ничья

Хотя обе эти компании производят чипы, они представляют собой совершенно разные инвестиции. Одна не лучше другой. Инвесторы должны выбрать то, что подходит им, или инвестировать в обе компании. Кажется, будто всё вокруг подчинено законам рынка, но в конечном итоге мы всегда остаемся людьми, которые ищут смысл в этой бесконечной гонке. Иногда кажется, что всё это бессмысленно, но в конечном итоге мы продолжаем идти вперед, надеясь на лучшее.

Смотрите также

2026-05-13 23:22