Бензин, Lyft и Неизбежность Транзита

Итак, бензин. Эта субстанция, которую человечество, по необъяснимым причинам, решило использовать как основной источник энергии для перемещения больших металлических коробок. На 7 мая 2026 года средняя цена за галлон в США достигла отметки в 4,55 доллара, что на 1,40 доллара выше, чем годом ранее. (Представьте себе, что это всего лишь небольшая плата за возможность временно нарушать второй закон термодинамики. Очень выгодная сделка, если подумать.) В Калифорнии, где, кажется, законы физики работают немного иначе, водители отдают за галлон целых 6,11 долларов. Согласно недавнему опросу Ipsos, 50% американцев ожидают, что цены продолжат расти и в 2027 году. Что, в общем-то, вполне логично. Все в этом мире, рано или поздно, имеет тенденцию к удорожанию. Даже энтропия, если верить некоторым теориям.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Поведение людей, как и следовало ожидать, начинает меняться. Тот же опрос показывает, что 44% взрослых сократили количество поездок на автомобиле, 34% изменили планы отпуска, а там, где существует общественный транспорт (феномен, который некоторые историки считают мифом), наблюдается рост пассажиропотока. За февраль-март количество поездок через платформы карпулинга выросло на целых 40%. (Это, конечно, не значит, что люди внезапно стали дружелюбными. Просто стало немного дороже ездить в одиночестве.)

Lyft (LYFT 4.61%) – прямой бенефициар этой тенденции. И, что удивительно, рынок, кажется, этого не заметил. (Вероятно, все слишком заняты подсчетом количества потерянных возможностей.)

В первом квартале 2026 года Lyft зафиксировал валовые бронирования в размере 4,9 миллиарда долларов, что на 19% больше, чем годом ранее. Количество активных пользователей достигло рекордных 28,3 миллиона – шестой квартал подряд с двузначным ростом. Выручка составила 1,7 миллиарда долларов, что на 14% больше. А свободный денежный поток впервые в истории компании превысил 1,1 миллиарда долларов. (Это, конечно, не значит, что они нашли способ печатать деньги. Просто, видимо, нашли способ эффективно перемещать людей из пункта А в пункт Б, не разоряясь при этом.) Когда бензин дорожает, люди отказываются от одиночных поездок. Lyft – это место, куда эти поездки и направляются.

Генеральный директор Дэвид Ришер назвал результаты первого квартала продолжением «клиентоориентированного возвращения», и цифры это подтверждают. Платформа также углубляет свои конкурентные преимущества благодаря партнерствам: почти 27% поездок в Северной Америке теперь связаны с партнерскими программами – это абсолютный рекорд. Программы с JPMorgan Chase, DoorDash и United Airlines позволяют получать бронирования, которые изначально поступают за пределы приложения Lyft. (Это, конечно, не значит, что они пытаются захватить весь транспортный рынок. Просто, видимо, пытаются быть везде.)

Часть Lyft, которую рынок оценивает неправильно

Несмотря на позитивную динамику, акции Lyft торгуются около 14 долларов, что примерно на 31% ниже консенсусной целевой цены в 19,43 доллара, и далеко от максимума в 26 долларов за год. TD Cowen сохраняет рейтинг «Покупать», а акции торгуются с мультипликатором P/E около 13,5 – что недорого для компании, генерирующей рекордный свободный денежный поток с видимым ростом числа пользователей. (Это, конечно, не значит, что акции недооценены. Просто, видимо, рынок еще не осознал весь потенциал компании.)

Более глубокий потенциал заключается в Flexdrive – подразделении Lyft по управлению автопарком, которое управляет 24 депо, обслуживающими около 15 000 транспортных средств в Северной Америке. Осенью этого года Lyft откроет новый объект площадью 80 000 квадратных футов в Нэшвилле для управления парком автономных транспортных средств Waymo. (Это, конечно, не значит, что они планируют заменить всех водителей роботами. Просто, видимо, хотят быть готовы к будущему.) Если автономные такси станут реальностью, Lyft будет получать комиссионные, не неся при этом затрат на транспортные средства – это принципиально иная структура маржи, чем сегодняшняя модель, зависящая от водителей.

Важно отметить, что Lyft пока что сильно уступает Uber Technologies по размеру. Uber огромен. У Lyft нет глобального масштаба, и прибыль на акцию в первом квартале не оправдала ожиданий. Экономика автономных транспортных средств остается недоказанной в масштабе. Любая задержка в росте числа пользователей быстрее закроет разрыв между текущей ценой и справедливой стоимостью, чем в оптимистичном сценарии.

Но текущая ситуация благоприятна: бензин дорожает, люди ездят меньше, основные показатели Lyft на рекордном уровне, свободный денежный поток реален, а акции ниже целевых цен аналитиков. Это надежная долгосрочная покупка.

Смотрите также

2026-05-14 23:32