Starbucks: Кофе, Реструктуризация и Абсурдность Бытия

Итак, Starbucks (SBUX +0.98%). Представьте себе: сеть кофеен, охватывающая планету, как сеть кровеносных сосудов, только вместо крови – латте. И вот, этой самой сети, как это часто бывает с достаточно сложными системами, требуется небольшая… перенастройка. Назначение Брайана Никкола, бывшего генерального директора Chipotle, на пост руководителя Starbucks – это как попытка починить телескоп, используя кухонный комбайн. Вроде бы, оба инструмента предназначены для обработки чего-то, но… (хотя, постойте, если подумать, может, это гениально?). И вот, спустя почти два года, кажется, что этот весьма необычный ремонт дает свои плоды.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Сравнение продаж растет, маржа прибыли расширяется. Вроде бы, все идет по плану. Но, как известно, в любой тщательно продуманной системе всегда найдется место для… оптимизации. И вот, Starbucks объявляет о новом раунде сокращений – 300 корпоративных сотрудников отправляются в свободное плавание. Это третий раунд, если быть точным, с тех пор как Никкол занял свой пост. (Кстати, интересно, существует ли какая-нибудь статистика по выживаемости корпоративных сотрудников после реструктуризаций? Вероятно, она примерно такая же, как у пылинок в космическом вакууме).

Последние шаги по сокращению издержек

Руководство компании в своем отчете SEC объясняет, что в рамках стратегии «Возвращение к Starbucks» (название, конечно, звучит как название научно-фантастического романа о путешествиях во времени, но, вероятно, это просто совпадение) происходит оптимизация как внутренней, так и международной структуры поддержки, а также сокращение сложности операций в Starbucks Reserve и Roastery. Что это значит на практике? Закрытие региональных офисов в Далласе, Чикаго и Атланте. И, конечно, неизбежные сокращения. (Интересно, есть ли какие-нибудь правила этикета для сокращения штата? Например, нужно ли предупреждать сотрудников о том, что их рабочее место скоро станет местом обитания пыльных книг и забытых чашек?).

В результате этих мер Starbucks планирует выделить 400 миллионов долларов на реструктуризацию, включая 280 миллионов на обесценивание офисных площадей и сокращение операций в некоторых точках Reserve и Roastery, и еще 120 миллионов, непосредственно связанных с увольнением сотрудников. (В масштабах вселенной, конечно, это сумма, которую можно найти в кармане у межгалактического туриста, но для земных компаний это все же ощутимо).

Компания стремится сократить расходы на 2 миллиарда долларов и лицензировать 90% своих международных кафе. (Лицензирование – это, по сути, передача ответственности за поддержание репутации компании другим лицам. Это как отдать свою любимую кошку в хорошие руки, но надеяться, что она не начнет терроризировать соседей).

Сумма экономии пока не ясна, хотя затраты на реструктуризацию весьма существенны. (Интересно, есть ли какие-нибудь экономические модели, учитывающие эффект бабочки в контексте корпоративных реструктуризаций? Вероятно, нет. Слишком сложно).

Как продвигается «возвращение»?

После первоначального падения прибыли из-за инвестиций в операционные расходы (увеличение штата сотрудников, как ни странно), последний отчет показал, что план «Возвращение к Starbucks» начинает приносить результаты. В втором квартале компания сообщила о росте сопоставимых продаж на 7,1% в Северной Америке и на 6,2% в мире, при этом как количество транзакций, так и средний чек выросли на обоих рынках. Даже Китай вернулся к умеренному росту, показав рост сопоставимых продаж на 0,5% в этот период. (Это как если бы вселенная внезапно решила, что ей нравится кофе).

Скорректированная операционная маржа выросла на 120 базисных пунктов до 9,4%, а скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 22% до 0,50 доллара. Никкол прокомментировал скорость обслуживания, инновации в меню и более эффективную корпоративную команду. (В принципе, это все, что нужно для успешного управления кофейной империей).

Одним из основных компонентов плана «Возвращение к Starbucks» является восстановление человеческого контакта в обслуживании и бренде, включая идею о том, чтобы это было «третье место», как это и задумывал Говард Шульц. Компания увеличила штат сотрудников в точках, чтобы улучшить обслуживание, и сократила количество опций в меню, чтобы ускорить обслуживание, облегчив работу бариста. (Это как если бы вселенная внезапно решила, что ей нужно больше бариста).

Благодаря этим усилиям компания повысила свой прогноз скорректированной прибыли на акцию до 2,25–2,45 доллара и рост сопоставимых продаж не менее чем на 5%. Пиковая прибыль на акцию компании в 2023 финансовом году составила 3,58 доллара, поэтому есть возможности для значительного роста прибыли. (В принципе, это все, что нужно для успешного управления кофейной империей, повторно).

Стоит ли покупать акции Starbucks?

Акции Starbucks подскочили, когда Никкол был назначен новым генеральным директором, учитывая его успех в Chipotle, и высокие ожидания все еще заложены в акциях, поскольку сейчас они торгуются с форвардным P/E в 46, что подразумевает значительный рост. (Это как если бы вселенная внезапно решила, что ей нужно больше акций).

Тем не менее, после последнего отчета о доходах акции подскочили, и есть много возможностей для расширения маржи, если сопоставимые продажи продолжат расти. Хотя акции дорогие, открытие небольшой позиции в настоящее время кажется разумным, учитывая, что есть еще много возможностей для роста, если переворот будет успешным. (Это как если бы вселенная внезапно решила, что ей нужно больше кофе, акций и возможностей).

Смотрите также

2026-05-16 02:02