Оскар и Гигант: Кому доверить здоровье кошелька в 2026-м?

от

Знаете ли, господа, как это бывает: сидишь ты, попиваешь чаек, да размышляешь о судьбах фондового рынка. И вот, глядишь, а там – две компании, обе в сфере здравоохранения, обе – на ваши кровные претендуют. Одна – дерзкий новичок, другая – старый лис. И тут уж, как говорится, выбор за вами. Мы тут поразмыслим над Oscar Health (OSCR 0.45%) и UnitedHealth Group (UNH 0.58%). Попытаемся понять, кто из этих господ более достоин вашего доверия в 2026 году. Хотя, чего уж там, в мире финансов доверие – понятие весьма относительное.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Oscar Health, знаете ли, ребята молодые, энергичные. Пытаются, как им кажется, перевернуть мир медицинского страхования с помощью всяких там технологий и цифровых сервисов. Вроде бы, и неплохая идея, если бы не одно «но»: в этом мире, как правило, старые методы работают куда надежнее. UnitedHealth же – это, знаете ли, мастодонт. Корпорация, которая уже давно и прочно обосновалась на рынке. У них там миллионы клиентов, тысячи сотрудников, и, что самое главное, – огромные деньги. Сравнение этих двух компаний – это как сравнение юного пионера с заслуженным генералом. Вроде бы, и тот, и другой стремятся к победе, но методы у них, знаете ли, разные.

Что может предложить Oscar Health?

Oscar Health, как я уже говорил, ребята амбициозные. Они сосредоточились на рынке индивидуального страхования в США. Предлагают всякие там планы, технологические сервисы, вроде Lucie Health Marketplace, чтобы упростить жизнь своим клиентам. Но вот в чем загвоздка: почти 93% их премий поступает от Центров Medicare и Medicaid. Это, знаете ли, как сидеть на одной бочке с порохом. Если что-то пойдет не так, то все может взлететь к чертям.

В 2025 году их выручка достигла примерно 11,7 миллиардов долларов, что на 27,5% больше, чем в предыдущем году. Это, конечно, неплохо, но вот прибыли у них пока нет. Убыток составил около 443,2 миллиона долларов. Чистая маржа – минус 3,8%. Это, знаете ли, как строить замок на песке. Выглядит красиво, но долго не простоит.

На балансе у них долг к собственному капиталу – 0,4x. Это, конечно, неплохо, но вот ликвидность оставляет желать лучшего. Коэффициент текущей ликвидности – 0,9x. Это, знаете ли, как жить от зарплаты до зарплаты. Зато у них есть свободный денежный поток – около 1,1 миллиарда долларов. Это, знаете ли, как иметь запасной кошелек на черный день.

А что насчет UnitedHealth?

UnitedHealth Group – это, знаете ли, настоящий гигант. Они обслуживают около 151 миллиона человек через различные страховые и клинические услуги. У них два основных сегмента: UnitedHealthcare для страхования и Optum для медицинских технологий и ценностного обслуживания. Около 44% их консолидированной выручки также поступает от Центров Medicare и Medicaid. Это, знаете ли, как иметь два яйца в одной корзине. Но у них, по крайней мере, корзина побольше.

В 2025 году их выручка достигла почти 447,6 миллиардов долларов, что на 11,8% больше, чем в предыдущем году. Это, знаете ли, как разница между копейкой и миллионом. Чистая прибыль составила около 12,1 миллиарда долларов. Чистая маржа – около 2,7%. Это, знаете ли, как надежный пароход, плывущий по спокойному морю.

На балансе у них долг к собственному капиталу – 0,8x. Это, знаете ли, как иметь крепкий фундамент под домом. Коэффициент текущей ликвидности – 0,8x. Это, знаете ли, как иметь немного денег в кармане. Свободный денежный поток – около 16,1 миллиарда долларов. Это, знаете ли, как иметь целый банк в своем распоряжении.

Риски и опасности

Oscar Health, знаете ли, ребята рискованные. Они зависят от изменений в Законе о доступном медицинском страховании, от федерального финансирования и налоговых льгот. Им нужно точно оценивать медицинские расходы, иначе они могут понести убытки. А еще им приходится конкурировать с региональными и национальными страховыми компаниями, вроде Centene. Это, знаете ли, как бороться с ветряными мельницами.

UnitedHealth, знаете ли, тоже не без греха. Им нужно эффективно управлять медицинскими расходами, иначе их чистая маржа может упасть. А еще им нужно защищать свои данные от кибератак, иначе они могут понести огромные штрафы. Им приходится сталкиваться с регуляторными рисками и конкуренцией со стороны других крупных поставщиков, вроде The Cigna Group. Это, знаете ли, как сражаться с драконами.

Что говорят цифры?

UnitedHealth сейчас торгуется по более низкому коэффициенту P/E, чем Oscar Health, хотя у Oscar Health более скромный коэффициент P/S. Это, знаете ли, как сравнивать яблоки с грушами. Но в целом, цифры говорят о том, что UnitedHealth – более надежная инвестиция.

Показатель Oscar Health UnitedHealth Средний по сектору
Коэффициент P/E 25.8x 20.6x 27.5x
Коэффициент P/S 0.5x 0.8x n/a

Средний по сектору использует ETF SPDR XLV.
Оценочные показатели получены из Financial Modeling Prep (FMP) и могут отличаться от других поставщиков данных.

Так кого же выбрать в 2026-м?

Инвесторы, выбирающие между Oscar Health и UnitedHealth, на самом деле делают выбор между стабильностью и ростом. Обе компании работают в одной отрасли, но представляют собой совершенно разные инвестиционные возможности.

Oscar Health – это новичок в страховой отрасли. Они запустились в 2014 году и вышли на IPO в 2021 году. У инвесторов есть гораздо меньше исторических данных для оценки, чем у устоявшихся страховщиков. Они считаются «разрушителями», делая упор на такие функции, как телемедицина и виртуальный уход, а также предлагая системы вознаграждений за здоровое поведение, все через удобное приложение. Они считаются более рискованными, чем устоявшиеся страховщики, но как небольшая и растущая компания, потенциал роста впечатляет.

UnitedHealth, с другой стороны, – это огромный, стабильный лидер рынка. Он был основан в 1977 году и вышел на IPO в 1984 году, поэтому имеет долгую историю предоставления впечатляющей доходности акционерам. Их стратегии роста включают инвестиции в Medicare Advantage, домашний уход и хоспис. В последнее время они столкнулись с серьезными проблемами из-за обвинений в мошенничестве, утечек данных, судебных разбирательств из-за отказа в уходе и т. д. Это может повлиять на оценку их акций.

Как довольно консервативный инвестор, я бы ожидал, что выберу UnitedHealth. Это сложный выбор для меня, но, несмотря на способность UNH генерировать богатство, меня привлекает потенциал Oscar Health, несмотря на более высокий риск. И, знаете ли, индустрии медицинского страхования не помешает пара разрушителей.

Смотрите также

2026-05-31 03:53