О недвижимости и мелких призраках прибыльности

О, эти месячные выплаты дивидендов! Будто бы кто-то действительно заботится о вашем бюджете, а не просто пытается удержать вас в вечном круговороте потребления. Впрочем, что поделать, если жизнь – это бесконечный счёт, который никогда не оплатить до конца? Итак, два кандидата на роль благодетелей – или, скорее, умелых сборщиков подаяний – это некая Gladstone Land и Realty Income. Обе эти конторы занимаются недвижимостью, а значит, по закону жанра, должны щедро делиться прибылью. Или, по крайней мере, создавать видимость щедрости.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Gladstone Land, видите ли, владеет землёй. Землёй, на которой растут овощи и фрукты. Будто бы это что-то принципиально новое. Земля есть земля, а голод – он всегда где-то рядом. И чем больше людей, тем больше голод. Гениально! А Realty Income, эти ловкие дельцы, владеют магазинами. Магазинами, где продают самое необходимое: крупы, консервы, таблетки от головной боли. То есть, всё то, без чего люди не могут прожить и дня. Обе компании, как утверждают, отличаются стабильностью. Что, впрочем, не отменяет факта, что стабильность – это иллюзия, а рынок – это хаос.

Gladstone Land: Почва для спекуляций

Итак, Gladstone Land. Эта контора владеет пашнями. И, как они сами утверждают, эти пашни – надёжная защита от инфляции. Будто бы инфляцию можно остановить, посадив больше картошки. Земля, видите ли, становится всё меньше, а потребность в еде – всё больше. И они, эти гении, решили на этом заработать. Специализируются, говорят, на фруктах и овощах, а не на кукурузе и сое. Будто бы это имеет какое-то значение. В Калифорнии, утверждают, цена на землю выросла в 260% за последние 25 лет. Что, впрочем, не исключает возможности того, что через 25 лет она рухнет в два раза. У них есть участки в 14 штатах. Чтобы, видите ли, застраховаться от засухи или наводнения. Будто бы от стихии можно спрятаться, разбросав деньги по разным штатам.

Они выплачивают дивиденды в размере 6% годовых. И выплачивали их уже 11 лет подряд. И увеличивали их 35 раз за последние 45 кварталов. И вот тут-то и начинается самое интересное. Их коэффициент AFFO payout ratio в первом квартале составил 184.2%. То есть, они выплачивают больше, чем зарабатывают. Но это, видите ли, временно. Некоторые клиенты перешли на кассовый метод учета. То есть, деньги придут только в конце года. Как будто это что-то меняет. В первом квартале их AFFO составил 0.076 доллара на акцию. На 35.1% больше, чем в прошлом году. А выручка упала на 1.5%. Но это, видите ли, неважно. Их уровень заполняемости составляет 94.9%. И они сократили свой долг на 13.4%. Как будто это что-то значит.

Realty Income: Крепость из картона

Realty Income, эти строители империй из аренды, обладают рейтингом A-/A3. Будто бы это что-то гарантирует. Они заключили партнёрство с Apollo Global Management. И получили миллиард долларов инвестиций. И теперь они могут покупать ещё больше недвижимости. И зарабатывать ещё больше денег. В первом квартале их AFFO на акцию составил 1.13 доллара. На 6.6% больше, чем в прошлом году. А выручка выросла на 12%. До 1.55 миллиарда долларов. Как будто это что-то изменит.

Они выплачивают дивиденды в размере 5.3% годовых. И выплачивали их уже 114 кварталов подряд. И 31 год подряд увеличивали их размер. Их дивиденды хорошо обеспечены. Коэффициент AFFO payout ratio составляет 71.7%. У них 15 500 объектов недвижимости в 50 штатах, Великобритании и ещё восьми европейских странах. И 98.9% этих объектов заняты. Они диверсифицированы. И застрахованы от рисков. Когда истекают старые договоры аренды, они пересдают помещения с повышением на 103.4%. У них есть ценовая власть. И они её используют.

Выбор невелик

Gladstone Land предлагает более высокую дивидендную доходность, но их дивиденды не так хорошо обеспечены, как у Realty Income. Обе компании обладают низкой волатильностью. Но у Realty Income бета составляет всего 0.76, а у Gladstone – 1.07. У Realty Income более длинная история увеличения дивидендов. И более низкая волатильность. Поэтому они – явный победитель. Но не стоит обольщаться. В конечном итоге, всё это – лишь карточный домик, построенный на песке. И рано или поздно он рухнет.

Смотрите также

2026-06-06 12:22