Редкоземельные элементы: иллюзии и риски

Соединенные Штаты оказались в странной зависимости от Китая в вопросе редкоземельных элементов. Не потому, что Китай обладает какими-то уникальными природными ресурсами, а потому, что он контролирует до 90% переработки этих элементов, как утверждают исследователи из CORP-DEPO. Правительство, разумеется, забеспокоилось и начало активно поддерживать две компании – MP Materials и USA Rare Earth – надеясь создать собственную цепочку поставок. Иначе говоря, переложить риски с одного плеча на другое.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Обе компании заявляют о расширении добычи, переработки и производства редкоземельных магнитов, якобы критически важных для обороны, авиации и технологий. Инвесторы, естественно, обратили внимание. Но прежде чем бросаться в это предприятие, стоит взглянуть на ситуацию без иллюзий.

Вмешательство государства и его последствия

MP Materials и USA Rare Earth получили значительную финансовую поддержку от государства. В прошлом году MP Materials заключила соглашение с Министерством обороны США, которое, по сути, гарантировало сбыт продукции по фиксированной цене – 110 долларов за килограмм неодим-празеодимового сплава (NdPr). Это, конечно, приятно, но это также означает, что налогоплательщики берут на себя часть риска. NdPr, как известно, используется в производстве мощных магнитов, необходимых для различных систем, включая военные. Проще говоря, государство покупает будущее, а кто-то должен за это платить.

В рамках этого соглашения Министерство обороны также обязалось приобрести 100% магнитов, производимых на новом предприятии MP Materials (10X facility), в течение десяти лет. В обмен на это Министерство обороны приобрело 15% акций компании, став ее крупнейшим акционером. Вполне логично: государство инвестирует в стратегически важную отрасль, а компания получает стабильного покупателя. Но не стоит забывать, что государство не всегда является эффективным инвестором.

В январе USA Rare Earth также заключила сделку с Министерством торговли США на 1,6 миллиарда долларов в рамках CHIPS Act. Компания должна построить собственную цепочку поставок «от рудника до магнита». В обмен на это USA Rare Earth выпустит 16,1 миллиона акций и около 17,6 миллиона варрантов. Снова государственные деньги в частный бизнес. Похоже на попытку исправить последствия предыдущих ошибок, создавая новые.

Преимущества первого хода и их относительность

MP Materials, безусловно, опережает USA Rare Earth. У них уже есть действующий рудник Mountain Pass в Калифорнии – единственный крупномасштабный рудник и перерабатывающий комплекс редкоземельных элементов в Северной Америке. Это позволяет компании быстро наращивать производство и получать прибыль. Но стоит помнить, что наличие рудника не гарантирует успеха. Важно не только добывать руду, но и эффективно ее перерабатывать и продавать.

В первом квартале MP Materials произвела 917 метрических тонн NdPr и продала 1006 метрических тонн, что на 63% и 117% больше, чем в прошлом году. EBITDA выросла с отрицательных 2,7 миллиона долларов до 36,6 миллиона долларов. Чистый убыток GAAP сократился с 22,7 миллиона долларов до 8 миллионов долларов. Вроде бы неплохие показатели. Но важно понимать, что эти цифры во многом обусловлены государственной поддержкой и благоприятной конъюнктурой рынка.

USA Rare Earth пока находится на ранней стадии развития и активно инвестирует в приобретение компаний и строительство производственных мощностей. Компания приобрела Serra Verde Group за 2,8 миллиарда долларов и Less Common Metals за 220 миллионов долларов. Она планирует разработать месторождение Round Top в Техасе и расширить свои производственные мощности в Оклахоме и Южной Каролине. Инвестиции, безусловно, важны. Но они также сопряжены с рисками. Не факт, что все эти проекты окажутся успешными.

Месторождение Round Top, богатое редкими тяжелыми редкоземельными элементами, такими как диспрозий и тербий, может стать преимуществом USA Rare Earth. Эти элементы необходимы для производства жаропрочных магнитов, используемых в электромобилях, ветряных турбинах и военных системах. Но даже наличие ценных ресурсов не гарантирует успеха. Важно уметь эффективно их добывать и перерабатывать.

Риски и осторожность

Инвестиции в MP Materials или USA Rare Earth – это рискованное предприятие. Обе компании пока не приносят прибыли и активно инвестируют в развитие. Консервативным инвесторам стоит держаться от них подальше. Но если вы готовы к риску, то MP Materials выглядит более привлекательным вариантом. У компании уже есть действующий рудник, государственные контракты и стабильный покупатель. Но даже в этом случае стоит помнить о рисках и не инвестировать больше, чем вы готовы потерять.

В конечном счете, создание независимой цепочки поставок редкоземельных элементов – это сложная и дорогостоящая задача. Государственная поддержка может помочь, но она не может гарантировать успех. Инвесторам стоит подходить к этим компаниям с осторожностью и помнить о рисках.

Смотрите также

2026-06-08 18:25