Маркель и Скайовард: Кто выгоднее в 2026 году?

Страховые компании – вроде как тихая гавань, где можно понемногу прибавлять к капиталу. Но и тут, среди этой кажущейся стабильности, всегда есть выбор: пойти с проверенным гигантом или рискнуть с новичком, полным энергии. Посмотрим на Маркель Групп (MKL +0.73%) и Скайовард Спешиалти Иншуранс Групп (SKWD 1.30%) – два пути, два взгляда на то, как строить капитал в этом деле.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Маркель, говорят, как уменьшенная копия огромного конгломерата – страхует и вкладывает деньги. Скайовард же – это быстрый игрок, который ищет свои ниши, где другие не видят выгоды. Инвесторы часто стоят перед выбором: надежность большого корабля или маневренность быстрого катера.

Что может предложить Маркель Групп

Маркель – это не просто страховая компания, а целый финансовый холдинг. Шестьдесят два офиса в шестнадцати странах, работают с рынками в Америке, на Бермудах и по всему миру. Надо признать, что пятерка крупнейших брокеров обеспечивает им около трети всех премий – зависимость, как говорится, на лицо. Как будто привязали к пятерым, и куда они велят, туда и тянет.

В 2025 году выручка составила почти 16,6 миллиарда долларов – на процент меньше, чем годом ранее. Прибыль – около 2,1 миллиарда. Маржа – процентов 12,7. То есть, из каждого рубля выручки остается чуть больше двенадцати копеек чистой прибыли. Цифры, конечно, неплохие, но и не взлетные.

По состоянию на конец 2025 года, долг к собственному капиталу – всего 0,2. То есть, долгов у них немного. А вот текущий коэффициент – около 0,8. Это значит, что у них не так много ликвидных активов, чтобы покрыть краткосрочные обязательства. Как будто на последние деньги живут, не заначки не делают.

Что может предложить Скайовард Спешиалти Иншуранс Групп

Скайовард ищет незанятые ниши, где другие страховые компании не хотят работать. Страхуют риски, которые другие считают слишком сложными или опасными. Это дает им свободу в ценообразовании и возможность предлагать уникальные решения. А еще у них есть доля в Lloyd’s of London через Apollo – это как иметь выход к морю, можно торговать с кем угодно.

В 2025 году выручка выросла на 23% – почти до 1,4 миллиарда долларов. Прибыль – чуть больше 170 миллионов, больше, чем годом ранее. Маржа – около 12%. То есть, из каждого рубля выручки остается тоже около двенадцати копеек. Цифры растут, это хорошо, но посмотрим, что будет дальше.

По состоянию на конец 2025 года, долг к собственному капиталу – всего 0,1. То есть, долгов у них почти нет. А текущий коэффициент – почти 1. Это значит, что у них достаточно ликвидных активов, чтобы покрыть краткосрочные обязательства. Живут скромно, но надежно.

Риски: что может пойти не так

Маркель подвержен рискам, связанным с катастрофами и зависимостью от пяти брокеров. А еще у них большая часть капитала вложена в акции – это как играть в рулетку, можно выиграть, а можно и проиграть. Конкурируют они с такими гигантами, как Berkshire Hathaway (BRKA +1.78%).

Скайовард подвержен рискам, связанным с плохой погодой и изменением климата. А еще им приходится перестраховывать риски, то есть полагаться на других. Конкурируют они с такими компаниями, как Kinsale Capital Group (KNSL +0.85%), где конкуренция может снизить прибыль.

Сравнение стоимости: кто дешевле

По соотношению P/E и P/S, Скайовард выглядит более привлекательно.

Показатель	Маркель	Скайовард Спешиалти Иншуранс Групп	Отраслевой бенчмарк
P/E (Forward)	16.3x	9.5x	16.6x
P/S	1.4x	1.3x

Отраслевой бенчмарк использует ETF SPDR XLF.
Данные о стоимости получены из Financial Modeling Prep (FMP) и могут отличаться от других поставщиков.

Что бы я купил в 2026 году?

Маркель – это не просто страховая компания, а целый холдинг с инвестициями в венчурные проекты, промышленные предприятия и технологические компании. Когда это работает, это хорошо, как у Berkshire Hathaway. Но у Маркеля не все гладко: страховые премии падают, а инвестиции в транспортные компании не приносят ожидаемой прибыли. К тому же, они не выплачивают дивиденды, как другие страховые компании. Может, стоит подождать, пока ситуация улучшится.

Скайовард же, наоборот, набирает обороты после покупки Apollo Group Holdings. Apollo расширяет возможности Скайоварда по предложению уникальных страховых продуктов для специализированных рынков, например, страхование автономных автомобилей для Uber Technologies Inc (UBER +5.31%). Apollo также занимает лидирующие позиции в страховании судостроителей, портов и терминалов. У Скайоварда есть свои ниши, например, страхование жилья для мигрантов в нью-йоркских отелях и страхование добычи драгоценных металлов.

Если правильно балансировать риски, то в этих нишах и специализированных продуктах можно прилично заработать. Пока что Скайовард справляется с этим неплохо: выручка растет почти на 50% за последние четыре квартала. Аналитики прогнозируют, что выручка вырастет почти на 40% в 2026 году – до 1,9 миллиарда долларов, а чистая прибыль также вырастет.

Смотрите также

2026-06-15 21:00