Акции Lululemon: сладкий лимон или проклятие?

Lululemon Athletica (LULU) акции резко упали после отчета по Q2, как будто сорванный плод, который не смог дозреть. Для акционеров, вложившихся в мечты о процветании, год стал катастрофой — акции упали вдвое за 2025-й.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Рассмотрим ближе, как ветер перемен дует в сторону новых решений или уносит надежды в пустоту.

В поисках утраченной силы

Хотя результаты Q2 соответствовали прогнозам аналитиков, руководство Lululemon признавало ошибки. Оно признало, что рынок атлетической одежды стал жестче, а ассортимент утратил свежесть.

Компания признала: когда продукт удачный, он справляется. Но нужно двигаться быстрее. Для этого планируется сотрудничество с поставщиками, чтобы сократить сроки производства. В областях инноваций, как спортивная одежда, рынок расширяется. Однако изменения отразятся на результатах в будущем.

Квартал не был катастрофическим. Общий доход вырос на 7% до 2,53 млрд долларов, а прибыль на акцию упала на 2% до 3,10 долларов. Аналитики ждали 2,88 доллара на 2,54 млрд долларов.

Ситуация в Северной Америке хуже, чем за границей. Доходы в Америках выросли на 1% до 1,8 млрд, но продажи в магазинах упали на 4%. Между тем международные продажи выросли на 22%, с ростом 15% в сравнимых магазинах.

Китай лидирует: доходы увеличились на 25% до 392,9 млн, продажи в магазинах — на 17%. Продажи в других регионах выросли на 19%, с ростом 12%.

Категория мужской одежды выросла на 6%, женская — на 5%. Продажи аксессуаров увеличились на 15%.

Себестоимость упала на 110 баллов до 58,5%, а запасы выросли на 21% до 1,7 млрд. Эти показатели требуют внимания, так как могут привести к дальнейшим проблемам.

Себестоимость Lululemon держится, что говорит о продажах без скидок. Однако запасы требуют внимания. Тарифы добавляют неопределенности, так как компании пытались нарастить запасы перед повышением. В будущем тарифы сократят прибыль.

Впереди Lululemon снизило прогнозы. Прогноз доходов — 10,85-11 млрд, рост 2-4%, прибыль на акцию — 12,77-12,87. Ранее ожидалось 14,58-14,78 на 11,15-11,3 млрд. Тарифы и отмена льготного порога сократят прибыль.

Для Q3 прогноз доходов — 2,47-2,5 млрд, рост 3-4%, прибыль на акцию — 2,18-2,23.

Стоит ли покупать падение?

Первый шаг к улучшению — понять ошибки и исправить их. Проблемы Lululemon существовали давно, но теперь компания готова к реформам. Нужно инновировать и быстрее реагировать на тренды.

Бренд не сломан, он сохраняет высокие маржи, что говорит о стабильности. Однако он не может полагаться только на репутацию. С другой стороны, международные продажи растут. Хотя Китай стал проблемой для многих брендов, Lululemon находит путь к успеху.

С точки зрения оценки, акции торгуются по 11 разам к прогнозам на следующий год, в то время как Nike (NKE) — 30 раз.

Хотя есть риски, я считаю, что с планом и текущей оценкой стоит попробовать.

🧵

Смотрите также

2025-09-08 10:44