Великодушный Уоррен, принявший на себя бразды правления Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), все еще считается одним из самых выдающихся управляющих капиталом на Уолл-Стрит. Этот мужчина, используя всего лишь хорошие мозги и пару хоккейных коньков (метафорически, конечно), собрал состояние, которое сопоставимо с целыми странами и стал свидетелем того, как его компания возросла до ранга одного из 11 публичных гигантов мира с оценкой в $1 триллион.
"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.
Читать отчётыС его потрясающим треком — аккуратные 5,868,186% общего дохода по акциям класса A за шесть десятилетий — не удивительно, что его деятельность привлекает внимание целого легиона инвесторов, желающих подражать его манерам торговли.
Но вот беда: недавнее падение его самой приобретаемой акции за последние семь лет более чем на 10% на фоне роста S&P 500 и Nasdaq Composite до новых рекордов ставит под сомнение вопрос: не утратил ли Уоррен Баффет свою магию?
Лучшая акция Баффета – это любимая игра с его сердцем
Большинство инвесторов следят за действиями Оракула Омахи, просматривая квартальные отчёты Berkshire Hathaway. Этот файл, как необъявленный человек с секретами, позволяет увидеть, какие бумаги он покупал и продавал в предыдущем квартале.
Однако, вот вам секрет: его любимая акция не угодила в эти неприступные отчёты.
Чтобы понять эту загадочную акцию, нужно заглянуть в квартальные операционные результаты Berkshire Hathaway. На последней странице любого отчета, аккурат перед строгими подписями руководства, можно найти подробности о том, сколько же денег Оракул заплатил за свои любимые акции (создайте атмосферу трепета и ожидания)… а они, без обмана, принадлежали только ему.
До июля 2018 года Уоррен и его незаменимый правый партнёр Чарли Мунгер могли выкупать акции только если их стоимость опускалась до 120% от балансовой стоимости — или, другими словами, не более чем на 20% выше. К сожалению, акции Berkshire никогда не переходили этот рубеж, и так редкие выкупные действия не имели почвы.
Затем, 17 июля 2018 года, совет директором отредактировал правила и упростил их до двух простых критериев. Теперь было возможно выкупать акции, как будто у Баффета есть доступ к бездонному источнику, если только:
- Berkshire имеет не менее $30 миллиардов наличных, эквивалентов наличных и облигаций США на своем балансе;
- Уоррен считает акции своей компании недооценёнными.
Этот последний пункт — такая же неопределённая чаша, как и вопрос о том, стоит ли брать с собой зонт, когда небо затянуто облаками. Это дает ему возможность делать такие выкупные сделки, когда он этого хочет.
С 1 июля 2018 года до 31 марта 2025 года Баффет выкупил почти $78 миллиардов своих акций. Это больше суммы, которую он потратил на существующие доли в Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola и Chevron вместе взятых.
Но любимая акция Оракула Омахи сейчас испытывает трудности. По состоянию на 23 июля, она упала более чем на 10% с рекордного закрытия в начале мая. Возможно, что еще более важно, она отстает от индекса S&P 500 за текущий год.
Обвал Berkshire Hathaway: знак решимости Баффета, а не слабости
Скоро Уоррен Баффет отметит свои 95 лет и уйдет с поста генерального директора к концу этого года, и, скорее всего, многие инвесторы не станут его осуждать за утрату нюхов. Но то, что мы наблюдаем с акциями Berkshire сейчас, не является показателем того, что Баффет сдался. Скорее, это подтверждение его стойкости и инвестиционной философии.
На протяжении шести десятилетий в качестве генерального директора Баффет смягчил некоторые из своих собственных неписаных инвестиционных правил. Например, в то время как он часто рассматривается как долгосрочный инвестор, в 2022 году он и его лучшие советники вложились в акции игрового гиганта Activision Blizzard как в краткосрочную арбитражную возможность в связи с предложением Microsoft с 95 долларов за акцию.
Но одна инвестиционная философия, по которой Уоррен Баффет никогда не склонялся на протяжении всех этих лет, — это его стремление получить хорошую сделку. Ценность является высшей ценностью для этого миллиардера. Как бы он ни ценил конкурентные преимущества компании, бренд или команду менеджеров, он не станет покупать акции, если природа их оценки не соотносится с реальностью.
Когда Баффет одобрил закупку почти $78 миллиардов за свои любимые акции за 24 квартала (шесть лет), акции Berkshire постоянно торговались с премией от 30% до 50% от их балансовой стоимости. Но между 1 июля 2024 года и 31 марта 2025 года Баффет не потратил ни копейки на выкуп акций своей компании. Причина? Премия Berkshire к балансовой стоимости поднялась до 60–80%. Даже собственные сокровища Оракула Омахи под запретом, когда оценка выходит из-под контроля.
Тем не менее, хладнокровный подход Баффета к акциям своей компании — это не уникальность. Он стал сетевым продавцом акций на протяжении десяти последовательных кварталов, продав на $174,4 миллиарда больше акций, чем купил.
В 2001 году, в интервью журналу Fortune, Баффет отозвался об отношении рыночной капитализации к ВВП как о «вероятно, лучшем отдельном измерении, где находятся оценки в любой момент времени». Этот вариант оценки, который делит общую ценность всех публичных компаний на валовой внутренний продукт США, в среднем составляет 85% с 1970 года. Это означает, что совокупная стоимость всех публичных акций составляет около 85% от валового внутреннего продукта США на протяжении последних 55 лет.
По состоянию на 22 июля, «Индикатор Баффета», как теперь принято называть это значение, достиг рекордного уровня в 212.23%! Ценность находить все труднее, так как она практически исчезла.
То, что мы наблюдаем от Баффета, — это не слабость. Это проверенный временем инвестор, который придерживается своих корней и умышленно сидит на руках до тех пор, пока оценки не будут разумными. Хотя нет точного графика относительно того, когда оценки снова войдут в привычные рамки Уоррена Баффета (или его преемника Грега Абеля), терпение доказало, что это добродетель и внушительный источник дохода для генерального директора Berkshire и его акционеров.
🤑
Смотрите также
- АФК Система акции прогноз. Цена AFKS
- Три акции, которые обгонят Palantir через 5 лет 😏
- Meta: Очередной цирк с конями?
- Стоит ли покупать фунты за йены сейчас или подождать?
- Одна невероятная причина купить этот дивидендный фонд до 29 июля
- Маршалл сократил долю в QQQ на $7,56 млн
- Думаете, акции Sofi дорогие? Эта диаграмма может изменить ваше мнение.
- Прогноз: акции малой капитализации превзойдут крупные в ближайшие три года. Вот почему.
- Амазон: Не всё так сладко, как кажется
- Геополитические риски и динамика рубля: анализ финансовых рынков на 28 июля 2025 18:00
2025-07-28 11:22