Alphabet, Amazon и Microsoft: Оценка рисков в эпоху AI

На фоне общей коррекции технологического сектора и растущей неопределенности в отношении окупаемости инвестиций в искусственный интеллект (AI), анализ динамики акций Alphabet, Amazon и Microsoft представляется своевременным. Несмотря на сохраняющийся долгосрочный потенциал AI, краткосрочная динамика акций данных компаний демонстрирует расхождение, заслуживающее пристального внимания.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В текущем году индекс Nasdaq Composite зафиксировал снижение на 7%, что свидетельствует об общей тенденции к переоценке технологических активов. При этом, акции Microsoft демонстрируют наиболее выраженное снижение, в то время как Alphabet и Amazon демонстрируют большую устойчивость к негативным рыночным факторам.

Факторы, определяющие динамику акций Microsoft

Снижение котировок акций Microsoft обусловлено опасениями относительно способности компании монетизировать значительные инвестиции в AI-инфраструктуру. Капитальные затраты компании во втором квартале текущего финансового года увеличились на 65%, достигнув 37,5 млрд долларов.

Несмотря на десятикратный рост числа активных пользователей Microsoft 365 Copilot, общее количество оплаченных лицензий составляет всего 15 млн, что значительно ниже 450 млн оплаченных лицензий Microsoft 365. Данный факт ставит под вопрос способность компании к возврату инвестиций в AI.

Microsoft занимает второе место на рынке облачных вычислений с долей 21% (после Amazon Web Services с долей 28%). Google Cloud занимает третье место с долей 14%, что в совокупности составляет более 60% рынка облачных вычислений.

Выручка Azure выросла на 39% в втором квартале, а общая выручка от облачных сервисов увеличилась на 26%, достигнув 51,5 млрд долларов. Объем будущих заказов на облачные сервисы увеличился на 110%, достигнув 625 млрд долларов, что свидетельствует о потенциале дальнейшего роста.

Оценка инвестиционной привлекательности Alphabet и Amazon

Инвестиции в AI требуют значительных капиталовложений, и Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta Platforms планируют потратить в этом году до 650 млрд долларов на AI-инфраструктуру. Ожидается, что Amazon станет крупнейшим инвестором, направив 200 млрд долларов на капитальные затраты, что может привести к отрицательному свободному денежному потоку в размере 17-28 млрд долларов.

Alphabet планирует инвестировать 185 млрд долларов, что может привести к снижению свободного денежного потока с 73,3 млрд долларов в 2025 году до 8,2 млрд долларов в текущем году. Microsoft планирует инвестировать около 145 млрд долларов.

Необходимо учитывать, что все три компании имеют диверсифицированный бизнес, выходящий за рамки AI. Microsoft предлагает широкий спектр приложений, включая Word, Excel, PowerPoint и Outlook, а также социальную сеть LinkedIn. Amazon владеет крупнейшим интернет-магазином в США, Amazon.com, выручка которого в 2025 году составила 588,19 млрд долларов, что на 10,9% больше, чем в 2024 году.

Однако, маржа прибыли в сфере электронной коммерции относительно низка, составляя 5,8% при операционном доходе в 34,36 млрд долларов. AWS имеет значительно более высокую маржу прибыли, составляя 35% при операционном доходе в 45,6 млрд долларов и выручке в 128,72 млрд долларов.

Alphabet является одним из ведущих интернет-компаний в мире, с доминирующими позициями в сфере веб-браузеров (Chrome) и поисковых систем (Google Search). Выручка Google Services составила 82,28 млрд долларов, а операционный доход – 40,13 млрд долларов, что соответствует марже прибыли в 48,7%.

Выводы и рекомендации

Все три компании представляют собой привлекательные долгосрочные инвестиции, и текущая коррекция акций может представлять собой благоприятную возможность для покупки. Однако, если необходимо выбрать один актив, то Alphabet представляется наиболее предпочтительным вариантом. Высокая маржа прибыли в сфере рекламы и диверсифицированный бизнес снижают риски, связанные с потенциальными проблемами окупаемости инвестиций в AI.

Смотрите также

2026-03-26 18:14