AMC: Возрождение или очередной рецидив? Анализ инвестиционной привлекательности

После затишья, затянувшегося за пределами внимания с момента бурного подъема в 2021 году, акции кинотеатровой сети AMC Entertainment вновь привлекают внимание. Однако, это уже не та безумная волна, что была ранее; большинство инвесторов ныне осторожнее смотрят на повторение жирных сливок маний, что захлестнули рынок тогда. Тем не менее, несмотря на то, что акции отошли от своих высот, за последние месяцы их цена проявила два значимых бычьих импульса после минимальной отметки в мае, что побуждает к размышлениям в контексте возможных перемен в балансе сил.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Очевидно, что нечто происходит. Возможно, мы наблюдаем долгожданный перелом? И вот что нужно учитывать тем, кто ищет ответы на вопросы о будущем этого актива.

Возвращение из небытия

Если это означает что-то для вас, то напоминание: AMC – из числа тех немногих мем-акций, что прославились в эпоху пандемии. Временами скучные, в другие – великолепно раздуваемые форумы Reddit, эти бумаги становились объектом шоу массовых спекуляций. Тогда феноменально разгорелся ажиотаж вокруг GameStop, BlackBerry и Bed Bath & Beyond – все они проходили через каскадные всплески цен при участии азартных игроков, искренне верующих в их потенциал.

И почти все это работало. Были моменты, когда цены взмывали до небес, зачастую в разы превышая реальные показатели бизнесов, что вызвало, мягко говоря, множество вопросов о здравомыслии рынка. Но в итоге — всё развалилось. Bed Bath & Beyond объявил о банкротстве, подорвав свою цену. GameStop, хоть и не исчез, но так и не смог существенно обновить свою бизнес-модель, отставая от трендов игровой индустрии. Что касается AMC, то к концу 2023 года ее акции опустились ниже докандемных уровней, причиной чему стало влияние стриминга, вытеснившего привычный кинозал из привычной среды.

И самое главное — вопрос остается открытым: что же сегодня зажигает интерес к этому активу? Есть ли у рынка подсказки в виде предстоящих финансовых результатов за второй квартал, публикация которых запланирована на пятницу? Не исключено, что недавних заявлений о «успешной рефинансинговой деятельности» и «укреплении баланса» достаточно, чтобы завершить фундаментальный анализ и, возможно, стимулировать новые спекуляции. Все это выглядит логичным предположением.

Но есть важные нюансы, которые необходимо держать в уме перед принятием решений.

Значительно хуже, чем хотелось бы

Несмотря на заявления о «жизнеутверждающем восстановлении», реальность такова, что индустрия кинотеатров продолжает испытывать сильные трудности. Посещаемость в кинотеатрах по-прежнему отстаёт от доковидных показателей. Некоторые фильмы отлично работают — как Jurassic World: Rebirth, Disney‘s ремейк Lilo & Stitch, или «Wicked» — однако общая картина больше напоминает медленное падение, а не стремительный рост. Статистика из Box Office Mojo ясно показывает, что восстановление от пандемического спада идет очень медленно, а потенциал для быстрого перазавода отрасли под вопросом.

Взгляд со стороны подтверждает: индустрия производства фильмов все больше ориентируется на стриминговые платформы, а не на кинозалы. Премьеры вроде Happy Gilmore 2 появляются только в потоковых сервисах, таких как Netflix. Те, кто ожидал многомиллионной доходности от новых релизов в кинотеатрах, рискуют оказаться разочарованными. Более того, фильмы, выходящие в прокат, не задерживаются там долго: уже через месяц после выхода Jurassic World: Rebirth оказался доступен для просмотра на платформе Peacock.

Развитие событий подтверждает оценки аналитиков из PwC: индустрия кино в США и глобально после ковида достигнет уровня 2019 года примерно к 2029 году, демонстрируя растущий, но очень медленный темп — менее 4% в год. Это вызывает серьезные сомнения касательно восстановительной мощи компании, работающей в условиях такой «медленной реки».

Дополнительно, важно учитывать, что ещё до пандемии AMC не являлась образцом стабильной прибыли: в 2017–2020 годах она показывала неустойчивый доход, несмотря на успешные релизы вроде Spider-Man: Homecoming или Avengers: Endgame. Время не только не улучшило ситуацию, но и усугубило проблему, подчеркивая необходимость более глубокого пересмотра стратегии.

Компания подчеркнула завершение реструктуризации, однако основная часть привлеченных средств идет на рефинансирование старых долгов, большая часть которых уже подлежит погашению в наступающем году. Более того, в рамках этого процесса происходит эмиссия новых акций, что увеличивает размывание доли существующих инвесторов, чья доля уже значительно сократилась по сравнению с началом года, когда было эмитировано 263 миллиона акций против нынешних примерно 431 миллиона. В итоге, риски, связанные с долговой нагрузкой и размыванием капитала, остаются существенными.

Инвестиционный горизонт под вопросом

Может ли быть иное будущее? Возможно. Но риск необходимости принятия решений на основе вероятностей и факторов, указывающих на долгий путь к восстановлению, остается значительным. В текущих условиях, основываясь на данных, перспектива возвращения к прибыльности кажется весьма туманной, а долгосрочный потенциал — сомнительным.

Мем-акции, безусловно, вызывают интерес как краткосрочный спекулятивный инструмент, однако с точки зрения устойчивого инвестирования AMC остается скорее иллюзией, чем реальной возможностью. Даже усиленные ожидания по итогам пятничной отчетности — скорее формальность, чем доказательство будущей ренессансной главы. Аналитики оценивают текущие показатели в убытке около $0.764 на акцию на доходе чуть менее $5 миллиардов, что, будучи, по сути, профессионально признанной позитивной динамикой, вряд ли станет фундаментом для долговременного роста.

Тем не менее, как ни парадоксально, всё же стоит следить за развитием ситуации — зачастую эти сюжеты приобретают неожиданные обороты. Время покажет, продолжит ли AMC драматическую балансию между надеждой и реальностью или же превратится в иллюзию, которая исчезнет, едва достигнув своей очередной вершины. В конечном итоге, остерегайтесь делать ставки на иллюзии — на рынке есть куда более надежные сценарии.

Смотрите также

2025-07-31 15:05