Arm Holdings: Скрытый триумф в эпоху ИИ

За последние пару лет акции Arm Holdings (ARM 3.80%) не оправдали ожиданий. После кратковременного взлета после выхода на биржу в сентябре 2023 года, они застряли на одном месте с февраля 2024 года. Это неудивительно. Лихорадка вокруг искусственного интеллекта (ИИ) уже достигла своего пика, и стоимость акций Arm была переоценена, исходя из ее очевидных будущих перспектив. Архитектура микрочипов Arm отличается невероятной энергоэффективностью, что делает ее критически важной для растущей индустрии центров обработки данных, где экономия средств становится все более важной.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Для справки: новый процессор Amazon Graviton5, разработанный на базе Arm, повышает производительность на 30%, одновременно снижая общие затраты на вычисления на те же 30% по сравнению с другими вариантами, доступными через Amazon Web Services. Всегда приятно, когда цифры подтверждают здравый смысл.

Ничто не длится вечно. Рано или поздно, результаты сильной растущей компании начинают соответствовать, а затем превосходить завышенную оценку акций. Arm Holdings, похоже, стоит на пороге этого момента.

Нетипичная бизнес-модель: не производитель, а архитектор

Ключ к пониманию ситуации – в несколько сложной бизнес-модели Arm. Хотя компания и планирует в будущем производить собственные чипы, сейчас она занимается лишь лицензированием своих разработок и сбором роялти с производителей, которым они необходимы. Эти соглашения, как правило, заключаются на два-четыре года (минимум), хотя во многих случаях могут действовать гораздо дольше. Это, по сути, аренда интеллектуальной собственности, а не ее продажа.

Поэтому особенно важно, когда заключаются новые сделки Arm в области центров обработки данных для ИИ. Большинство из них пока не приносят значительного дохода, но обладают огромным потенциалом. Например, Amazon Web Services начал использовать процессоры на базе Arm в своих центрах обработки данных еще в 2018 году, но действительно мощные чипы, способные справляться с задачами современного ИИ, появились лишь в 2023 году. И даже этот парк чипов постоянно обновляется, включая упомянутый Graviton5.

Другие технологические гиганты также делают ставку на разработки Arm. Alphabet‘s Google привлекла Arm Holdings в 2024 году для разработки архитектуры чипов, используемых в процессорах Axiom, предназначенных для собственных центров обработки данных ИИ. Но, возможно, более значимо то, что процессоры Tensor, доступные клиентам облачных вычислений Google, также основаны на архитектуре Arm. Это говорит о том, что компания видит долгосрочный потенциал в этой технологии.

В то же время, Apple, давно использующая Arm для своих собственных чипов, углубила это сотрудничество в 2023 году, заключив «долгосрочное соглашение, действующее после 2040 года». Это, конечно, совпадает с усилиями Apple по развитию собственных ИИ-предложений для пользователей своей техники, хотя и не всегда успешными.

Рост в этом году заставит инвесторов оценить ситуацию

Мы не знаем точно, какой доход принесут эти соглашения о лицензировании и роялти, когда он начнет поступать, и как долго это будет продолжаться. Все, что мы знаем, – аналитики ожидают роста выручки на 21% в этом году и чуть менее чем на 22% в следующем.

Что можно сказать более уверенно, так это то, что этот вероятный рост выручки в этом году поможет инвесторам лучше понять, что Arm Holdings уже заложила основу для многих лет подобного роста. Огромная часть всей индустрии ИИ уже сделала долгосрочные обязательства по использованию чипов Arm. Это не просто модная технология, а стратегический выбор, основанный на реальных преимуществах. И, как всегда, реальные цифры говорят громче любых обещаний.

Смотрите также

2026-01-28 21:52