Атомные тени: Размышления о двух акциях

В пыльных архивах биржевых хроник, среди бесконечных рядов цифр и графиков, встречаются имена, словно отголоски забытых алхимических опытов. В нынешнем году, когда тени прошлого, казалось бы, рассеялись, а будущее предстает в виде сложной, разветвленной сети вероятностей, два названия привлекли мое внимание. Они – словно страницы из воображаемой «Энциклопедии Энергии», затерянной в лабиринтах времени.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Атомная электростанция

После катастрофы на Фукусиме в 2011 году, атомная энергетика пережила десятилетие, подобное изгнанию. Многие страны, словно опасаясь гнева древних богов, приостановили или отменили свои планы по расширению. Однако, в последние годы, рынок начал восстанавливаться. Инициативы по декарбонизации, новые, более безопасные технологии реакторов и растущий спрос на надежную, эффективную энергию – все это создало благоприятную среду для возрождения. Согласно данным Международного агентства по атомной энергии, мировой ядерный потенциал может вырасти в 2,6 раза с 2024 по 2050 год. Таким образом, сейчас, возможно, подходящее время для изучения двух акций, связанных с этой отраслью: NuScale Power (NYSE:SMR) и GE Vernova (NYSE:GEV).

NuScale Power: Малые модули и большие надежды

NuScale Power разрабатывает малые модульные реакторы (SMR), которые по своим размерам напоминают шкатулки, вмещающиеся в небольшие помещения. Высота этих реакторов всего 65 футов, а ширина – девять. Они изготавливаются на заводах и собираются на месте, что позволяет сократить время и затраты на строительство атомной электростанции. NuScale – единственный производитель SMR, получивший одобрение конструкции (SDA) от Комиссии по ядерному регулированию США (NRC). Одобрение было получено в 2023 году для реактора мощностью 50 МВт и ожидается в 2025 году для реактора мощностью 77 МВт.

Изначально NuScale планировала развернуть шесть реакторов SMR мощностью 77 МВт для строительства электростанции мощностью 462 МВт в штате Айдахо. Однако этот проект рухнул в 2023 году из-за роста затрат. Сегодня компания в основном выступает в качестве субподрядчика Fluor (NYSE:FLR) при строительстве аналогичной электростанции мощностью 462 МВт для румынской компании RoPower.

Этот проект недавно получил окончательное инвестиционное решение (FID), но первые реакторы, вероятно, начнут работать только в начале 2030-х годов. В настоящее время компания получает большую часть своих доходов от предварительных инженерных и проектных работ (FEED) для этого проекта.

NuScale недавно вернулась на рынок США, согласившись развернуть до шести гигаватт мощности SMR в семи штатах для Tennessee Valley Authority (TVA). Однако первые реакторы для этого амбициозного проекта, вероятно, будут установлены не раньше 2032 года.

С рыночной капитализацией в 4 миллиарда долларов, NuScale может показаться переоцененной, особенно учитывая, что ее акции торгуются с коэффициентом 45 к текущим продажам. Однако аналитики ожидают, что ее годовой доход более чем утроится с 88 миллионов долларов в 2026 году до 287 миллионов долларов в 2028 году, поскольку компания расширяет свои исследования FEED, переводит некоторые меморандумы о взаимопонимании (MOU) в обязательные контракты и лицензирует свою технологию другим компаниям.

Однако настоящая история роста может начаться в следующем десятилетии, когда компания, наконец, развернет свои первые SMR. Когда это произойдет, NuScale сможет расшириться и превратиться в гораздо более крупную ядерную компанию. Возможно, стоит приобрести ее акции уже сегодня, прежде чем это произойдет.

GE Vernova: Наследие и диверсификация

Если NuScale кажется слишком спекулятивной, GE Vernova – бывшее энергетическое подразделение GE (NYSE:GE), которое было выделено в отдельную компанию в 2024 году – может быть более сбалансированной ставкой.

В прошлом году более половины ее заказов поступило от ее энергетического сегмента, который производит газовые турбины для парогазовых установок, паровые турбины для угольных, газовых и атомных электростанций, а также услуги для атомных электростанций. Ее бизнес по электрификации, который обеспечил почти треть ее заказов в 2025 году, продает трансформаторы, выключатели, подстанции, системы передачи постоянного тока высокого напряжения, а также услуги по автоматизации, оптимизации и защите электрических сетей.

Ее энергетический и электрификационный бизнес выиграли от быстрого расширения энергоемких рынков облачных вычислений, центров обработки данных и искусственного интеллекта в прошлом году, и этот рост компенсировал более медленный рост ее ветряного бизнеса, который продает наземные и морские ветряные турбины.

В ближайшие годы GE Vernova планирует продолжать расширять свой более быстрорастущий энергетический и электрификационный бизнес, одновременно реструктуризируя свой более слабый ветряной бизнес. Это не «чистая» ядерная акция, как NuScale. Однако она крупнее, лучше диверсифицирована, прибыльна и выиграет от тех же технологических тенденций, которые влияют на более широкий энергетический рынок.

Аналитики ожидают, что с 2025 по 2028 год доходы и скорректированная EBITDA GE Vernova будут расти в среднем на 15% и 54% в год соответственно. С рыночной капитализацией в 217 миллиардов долларов она может показаться немного дорогой при коэффициенте 38 к текущей скорректированной EBITDA, но ее основные сильные стороны должны оправдать эту более высокую оценку.

Как и все прогнозы, это лишь отражение вероятностей, а не абсолютная истина. Биржевые графики – это своего рода лабиринты, в которых каждый инвестор ищет свой путь. Иногда, чтобы найти выход, нужно просто принять, что его может и не быть.

Смотрите также

2026-03-04 20:12