Бернард (опять же, не тот) последние годы ведёт себя так, будто его заставили смотреть сериал без диалогов. Продажи акций, накопление наличности, и даже свои бумаги не покупает. В третьем квартале на балансе $381,7 млрд наличных. Это как если бы ваш сосед сдал квартиру в аренду и стал коллекционировать складные ножи.
Конечно, Беркшире добавил позицию в Алфавит — но это всё равно что положить малину в борщ. Если у вас есть глаза, вы видите, что рынок переоценён. Индикатор Бернарда (тот самый, где капитализация делится на ВВП) сейчас 222%, что похоже на попытку съесть блины с маслом, когда уже сыт. А цена/выручка S&P 500 зашкаливает, как шкала в гараже у дяди Васи, который уверен, что его старый Запорожец стоит больше, чем Tesla.
Может, я всё это преувеличиваю? Возможно, ИИ — это действительно следующий iPhone, а не очередная пузырьковая тусовка. Но если вы думаете, что дивидендные акции — это для скучных пожилых людей, то вы просто невежественны. А если вы думаете, что можно кормиться с рынка, игнорируя дивиденды, то вы — человек, который покупает лотерейные билеты, потому что «везёт».
Стоит ли бояться обвала?
Технологии, как и бабушкины советы, меняются. Сегодня 40% капитализации S&P 500 — это Тесла и Амазон. Но если вы думаете, что это нормально, то вы просто не понимаете разницу между ростом и доходностью. Да, они растут, но вы же не хотите быть тем, кто продал акции Apple в 2012, потому что «всё, что выше 500 — это фуфло».
АИ-инфраструктура? Это как попытаться понять, почему ваша тётя Лена вдруг начала писать стихи про крипту. Может, это и правда великое, но пока это похоже на эксперимент с химическими реактивами в ванной. В 2026 году рынок, скорее всего, продолжит расти, но только если вы не будете спать, как Бернард, с купюрой в руке и ощущением, что всё это — большая ошибка.
Так что инвестируйте в то, что платит дивиденды. И если кто-то решит, что ИИ — это «новый интернет», то пусть вспомнит, как закончился прошлый раз. 🤷♂️
![В рамках исследования обратной задачи напряжения, граница разрушения [latex]R(g,x) = R^{\star}[/latex] определяет предел стабильности, при котором красная зона [latex]\mathcal{S}\_{\mathrm{red}}=\{(g,x):R(g,x)\leq R^{\star}\}[/latex] представляет собой набор сценариев, приводящих к нарушению целостности, а окрестность точки обратной напряженности [latex]s^{\star}=(g^{\star},x^{\star})[/latex], полученной как точка касания границы разрушения и наименьшего контура правдоподобия при условии [latex]g\geq 0[/latex], определяется локальным шаром [latex]\mathcal{B}\_{\eta}(s^{\star})[/latex] и служит для анализа локального окружения сценариев обратного напряжения [latex]\mathcal{S}\_{\eta}=\mathcal{S}\_{\mathrm{red}}\cap\mathcal{B}\_{\eta}(s^{\star})[/latex], что позволяет понять пределы стабильности системы.](https://arxiv.org/html/2601.03983v1/Figures/fig_A_local_neighbourhood__paper.png)
![Оптимальное расписание исполнения, сформированное в рамках трёх сценариев при [latex]T=1[/latex], [latex]N=10[/latex], [latex]\xi=1[/latex], [latex]L=1000[/latex], [latex]f_0=1[/latex], [latex]\mu=0[/latex] и [latex]\sigma=0.3[/latex], демонстрирует адаптацию стратегии к изменяющимся условиям и позволяет эффективно управлять процессом при заданных параметрах.](https://arxiv.org/html/2601.03799v1/x1.png)