Будет ли этот криптовалютный обмен, поддерживаемый Питером Тилом и Кэти Вуд, следующим стремительным взлетом на Уолл-стрит?

Когда ещё недавно туман был гуще, чем в безбрежной тайге, и мир IPO был похож на забытое и никем не нужное ремесло, Figma проложила тропу к новому восходу. С её удивительным дебютом на фондовом рынке за $1,2 миллиарда стало ясно: эта эпоха вернулась. После многолетней зимы, где рынки не знали роста, а компаниям не было места под солнцем, зажглась новая весна. Подобно тому, как тает лед на речке, с той же лёгкостью стали сбываться прогнозы, и на горизонте замаячила новая звезда — обмен криптовалют, в который инвестировал сам Питер Тил.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

«Мы решили выйти на IPO, потому что уверены, что цифровые активы начинают своё второе дыхание», — произнес поэт своего мира, директор Bullish, Том Фарли, выражая уверенность, что не только новые технологии, но и сама индустрия готова взлететь, подобно весеннему цветку, распускающемуся под лучами финансового солнца.

Стремление поймать волну крипто-мира и стабильных монет

Дело не только в том, чтобы подняться ввысь, но и в том, чтобы удержать этот полёт. Bullish ставит перед собой цель собрать более $629 миллионов в ходе IPO, что даст оценку компании более чем в $4,2 миллиарда. Однако в этих цифрах кроется не только хрупкая инвестиция, но и движение в будущее, так как часть средств будет конвертирована в стабильную монету, привязанную к доллару США. Это решение — не просто холодный расчет, но и стратегический шаг в мир, где торгуются не только активы, но и сам статус.

Компания ориентирована на институциональных трейдеров, предлагая им не только торговлю на спот-рынке, но и маржинальные сделки, деривативы, управление рисками и ликвидностью. И если взглянуть на цифры, то на конец первого квартала 2024 года объём торгов, прошедших через Bullish, составил более $1,25 триллиона. Но важно не просто следить за цифрами, важно ощущать их в движении, как пульсацию жизни в глубинах финансового океана.

Кроме того, компания приобрела популярный сайт CoinDesk, ставший её новостным и аналитическим проводником в мир цифровых активов. Хотя CoinDesk приносит лишь малую долю в общем доходе компании, это — своего рода маяк для инвесторов, позволяющий ориентироваться в бурном море криптовалютных волн.

Тем не менее, компания остаётся сложной для анализа, и это очевидно, ведь её результаты тесно зависят от волатильности криптовалютных цен. Если между 2022 и 2024 годами она показала убытки в $4,2 миллиарда и прибыли в $1,3 миллиарда и $80 миллионов, то это не просто цифры, а отражение бесконечной борьбы, как если бы каждый капитал был камнем, брошенным в бурное море.

Компания стремится избавиться от некоторых колебаний рынка, предлагая корректированные данные по доходам, чистой прибыли и EBITDA. В этой корректировке, как в застигнутой на лету птице, спрятаны изменения стоимости цифровых активов, их продаж и перепрофилирования, а также неучтённые расходы, связанные с выплатой акционерных бонусов и другими нематериальными затратами. Вот как выглядит корректированная статистика за 2022-2024 годы:

Операционная метрика (миллионы)	2022	2023	2024
Корректированный доход	191	150	214
Корректированная EBITDA	36	27	52
Корректированная чистая прибыль	29	22	10

Смотрим на объёмы торговли, и нам открывается картина, как если бы жизнь сама по себе становилась динамичнее: с $145 миллиардов в 2022 году до $546 миллиардов в 2024. А в первом квартале 2025 года объёмы торговли достигли впечатляющих $918 миллиардов в годовом исчислении. Для компании это означает не только рост, но и те маленькие шаги, которые необходимы для того, чтобы вырваться из обыденности и стать настоящей звездой.

Сможет ли Bullish стать новым IPO-взлетом?

Конечно, есть факторы, которые играют в пользу Bullish. Во-первых, законодательная ясность стала тёплым ветром для криптовалютных компаний, и всё больше людей из традиционного финансового мира решаются на участие. Уже известно, что такие титаны как Кэти Вуд из Ark Invest и BlackRock согласились купить $200 миллионов акций. А низкая публичная доля, по всей видимости, сделает акцию привлекательной, но весьма ограниченной в своём количестве.

Компания предлагает лишь 20,3 миллиона акций в рамках IPO, и по состоянию на конец первого квартала её количество акций составляет более 226 миллионов. При этом рост объёмов торговли внушает оптимизм. Учитывая востребованность IPO в криптовалютной сфере, а также именитых партнёров, которые стоят за этой компанией, не исключено, что мы увидим резкий рост при дебюте.

Тем не менее, несмотря на все плюсы, высокая оценка компании вызывает определённые вопросы. Статистика кажется немного завышенной, и поэтому я ожидаю, что после первоначального роста последует волна распродаж, как это часто бывает, когда инвесторы стремятся быстро зафиксировать прибыль. IPO компании Bullish может оказаться крайне волатильным, и я решил остаться в стороне.

🦋

Смотрите также

2025-08-10 12:34