Что означает рекордный выкуп акций Nvidia на 60 миллиардов долларов для инвесторов

Nvidia (NVDA) опубликовала отчёт о прибыли, и, как это обычно бывает, рынок отреагировал достаточно равнодушно. Акции завершили день без изменений, немного снизившись в послеобеденные часы.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

На первый взгляд, цифры, представленные компанией, кажутся позитивными. Nvidia превзошла ожидания аналитиков по доходам, увеличив выручку на 56% по сравнению с прошлым годом, обогнав прогнозы на 500 миллионов долларов. Но когда взгляд перемещается на прогнозы на следующие кварталы, картина становится куда более мрачной. И вот здесь возникает вопрос: как инвесторы должны воспринять ещё одну важную новость, озвученную компанией сегодня — рекордную программу выкупа акций на 60 миллиардов долларов?

Стоит ли радоваться столь масштабному выкупу акций Nvidia? Ответ может оказаться неожиданным.

Выкуп акций не всегда приносит выгоду акционерам

Прежде чем углубляться в детали, стоит задуматься, зачем вообще компании проводят выкуп акций. Теоретически, компании лучше, чем кто-либо другой, понимают ситуацию на своём рынке. Поэтому руководители могут вовремя осознать, что внутренняя стоимость их бизнеса выше, чем текущая рыночная цена акций. Покупая свои акции, компания фактически инвестирует в себя, приобретая бумаги по цене ниже их истинной стоимости.

Исходя из этого, выкуп акций должен приносить акционерам дополнительную выгоду. Ведь компания покупает активы по заниженной цене — стратегия, которую стремится применить любой инвестор. Однако на практике всё не так просто. Выкуп акций может уничтожить стоимость акционеров, если он проводится не ради создания ценности, а по другим причинам.

Многие компании, особенно в технологической отрасли, как Nvidia, предлагают своим сотрудникам опционы на акции, стимулируя их к созданию ценности. Эти опционы обычно требуют продажи большего числа акций, что приводит к размытию доли акционеров. Так, компании часто создают программы выкупа акций не потому, что их акции дешёвы, а чтобы компенсировать эти продажи.

Иногда же компании занимаются выкупом акций просто потому, что не знают, куда вложить свои капиталы. Компании с огромными денежными потоками, но ограниченными возможностями для роста, нередко попадают в ловушку, покупая акции по высоким ценам, несмотря на их относительно низкую ценность.

Разрушает ли Nvidia ценность для акционеров, выкупая акции на 60 миллиардов долларов?

Так что же с Nvidia? Стоит отметить, что компания уже давно занимается выкупом акций на десятки миллиардов долларов.

«В первой половине финансового 2026 года Nvidia вернула акционерам 24,3 миллиарда долларов в виде выкупленных акций и денежных дивидендов», — сообщила компания. Почти 15 миллиардов долларов остаётся в рамках предыдущей программы выкупа акций, и эта сумма должна быть добавлена к новым 60 миллиардам долларов, которые были анонсированы в этом квартале.

Акции Nvidia выросли на 40% за последний год, и эти выкупы пока принесли акционерам определённую выгоду. Nvidia генерирует более 25 миллиардов долларов свободного денежного потока каждый квартал, с капиталовложениями, составляющими всего 1-2 миллиарда долларов. Это оставляет компании немало средств для выкупа акций.

Однако есть одна важная деталь: прогнозы Nvidia на будущее выглядят неожиданно слабыми.

Прогнозы компании по продажам на следующий квартал оказались на 6 миллиардов долларов ниже консенсус-оценок аналитиков. И, как сообщает Bloomberg, «прогноз не включает доходы от центров обработки данных в Китае — рынке, на котором Nvidia сталкивается с проблемами из-за американских экспортных ограничений и давления со стороны Пекина».

Кроме того, рентабельность собственного капитала Nvidia составила более 100% в последних кварталах. Несмотря на то, что выкуп акций может иметь положительный эффект, возможно, это создаёт дополнительное давление на доходность, если сравнивать с возможностью инвестирования свободных средств в проекты, способствующие росту компании. Однако, похоже, что Nvidia не может найти достойных направлений для инвестиций, что и является основной причиной их действий.

Создаёт ли выкуп акций Nvidia долгосрочную ценность для акционеров? Пока что это остаётся открытым вопросом. Но главное, что стоит понять: Nvidia генерирует огромные денежные потоки. И, несмотря на работу в крайне перспективной области, компания, похоже, не знает, куда ещё вложить эти средства. Вместо того чтобы просто накопить деньги, она решает вернуть их акционерам через выкуп акций.

И вот здесь возникает парадокс: несмотря на все амбиции и ожидания, компания, похоже, подошла к пределу своих возможностей. И вместо того чтобы вложить средства в развитие, она возвращает их акционерам, чем лишь подтверждает, что иногда, в условиях неопределенности, главное — не дать деньгам просто так лежать. Но что из этого получится в будущем — это вопрос, на который мы, вероятно, никогда не получим чёткого ответа. Так уж устроена жизнь и рынок, не правда ли? 🤷‍♂️

Смотрите также

2025-08-28 17:57