Costco: Хроника Устойчивости и Разумного Роста

Корпорация Costco (COST), с годовым оборотом в 270 миллиардов долларов, занимает особое место в глобальном розничном пространстве. Долгое время рядом с ней пребывал Чарли Мангер, правая рука Уоррена Баффета, который, примечательно, так и не избавился ни от одной акции этой компании. Это – немая похвала, своего рода признание, которое не купишь за деньги.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Цена акций Costco выросла на 540% за последнее десятилетие, несмотря на то, что на момент 23 января она уступает 9% от своего исторического максимума. Этот актив заслуживает пристального внимания инвестора, способного видеть за цифрами не только прибыль, но и устойчивость, и разумность. Представляем три ключевых показателя, которые необходимо учитывать.

1. Органический рост продаж в сопоставимых магазинах

Первый и, пожалуй, самый честный показатель – динамика продаж в сопоставимых магазинах. Это – лакмусовая бумажка, позволяющая оценить способность менеджмента выбирать удачные локации, привлекать покупателей, увеличивать средний чек и эффективно управлять ресурсами. В эпоху всеобщей гонки за прибылью, этот показатель позволяет увидеть, насколько компания способна создавать ценность для потребителя, а не просто извлекать выгоду.

Costco демонстрирует впечатляющую стабильность положительной динамики продаж в сопоставимых магазинах на протяжении многих лет. И это – не просто удачное стечение обстоятельств, а результат кропотливой работы и дальновидности. Последние шесть лет, включая период глобальной пандемии, сбоев в цепочках поставок, рекордной инфляции и растущих процентных ставок, лишь подтвердили эту тенденцию. Кажется, что ничто не способно поколебать устойчивость спроса на товары, предлагаемые этой компанией.

2. Коэффициент продления членства

Costco – это не просто магазин, это – клуб. Покупатели должны платить ежегодный членский взнос, чтобы получить право совершать покупки в этих огромных складах. На сегодняшний день Costco насчитывает 81,4 миллиона членов, и эта цифра неуклонно растет. Это – источник стабильного и высокомаржинального дохода, который в первом квартале 2026 года (завершился 23 ноября 2025 года) составил 1,3 миллиарда долларов. Но цифры – это лишь видимая часть айсберга.

Инвестору следует обратить особое внимание на коэффициент продления членства, который в США и Канаде составляет 92,2%, а в мировом масштабе – 89,7% (по данным за первый квартал). Это – индикатор удовлетворенности клиентов, но есть и тревожный сигнал: наблюдается небольшое снижение по сравнению с четвертым кварталом 2025 года, связанное с тем, что цифровые подписчики реже продлевают свои членства. Это – предмет пристального внимания для менеджмента.

«Наша цель – продолжать повышать коэффициент продления членства путем повышения вовлеченности членов, подписавшихся в цифровом формате», – заявил финансовый директор Гэри Миллерчип на телефонной конференции, посвященной результатам первого квартала 2026 года. Это – признание того, что цифровые технологии требуют особого подхода.

3. Открытие новых складов

На сегодняшний день в мире насчитывается 921 склад Costco. Несмотря на огромный охват, руководство компании видит значительный потенциал для дальнейшего расширения. В 2026 финансовом году планируется открыть 28 новых складов. Руководство стремится к тому, чтобы открывать 30 или более складов ежегодно, причем половина из них – в США. Это – амбициозный план, который требует значительных инвестиций и тщательного планирования.

Очевидно, что увеличение количества магазинов позволит Costco создать прочную основу для увеличения доходов в будущем. Это – именно то, что ищут инвесторы. В 2025 финансовом году новые склады принесли в среднем 192 миллиона долларов годового чистого дохода, что на 28% больше, чем в 2023 финансовом году. Это – свидетельство того, что Costco усовершенствовала свою стратегию расширения. Каждый новый склад – это не просто точка продаж, это – инвестиция в будущее.

Теперь инвесторы имеют более полное представление об этом доминирующем розничном продавце с фундаментальной точки зрения. Но за цифрами и показателями скрывается нечто большее – история о разумном росте, устойчивости и стремлении к созданию ценности для потребителя. И это – та история, которую стоит изучить.

Смотрите также

2026-01-27 10:12