Deckers Outdoor: Обувь и Абсурд

Итак, Deckers Outdoor (DECK +3.72%). Компания, чьи акции за последнее десятилетие выросли более чем на тысячу процентов. Что, конечно, впечатляет, если только вы не занимаетесь квантовой физикой, где проценты имеют тенденцию взрываться, как перезрелые арбузы. Но в этом году, несмотря на вполне приличные продажи, акции топчутся на месте, снизившись почти на 20% за год и потеряв более половины от пика, достигнутого в январе 2025-го. Кажется, даже Вселенная слегка устала от их успеха. Давайте же разберемся, стоит ли сейчас покупать эти самые акции, или лучше заняться подсчетом количества пылинок во Вселенной (занятие, несомненно, более продуктивное).

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Deckers Outdoor: Продажи продолжают расти (пока)

Deckers давно известна своими культовыми сапогами Ugg. Наверное, вы видели их. Они выглядят так, словно их сплели из облаков и мечтаний. Но в 2012 году, за скромные 1,1 миллиона долларов, компания приобрела Hoka One, что можно сравнить с покупкой ключа от портала в параллельную вселенную (правда, вместо портала вы получаете еще один бренд обуви, но это, в общем-то, тоже неплохо). Hoka, пожалуй, одно из лучших приобретений в индустрии обуви за всю историю. Оба бренда продолжают демонстрировать рост, что, в принципе, логично, ведь обувь все еще нужна людям для ходьбы (хотя некоторые предпочитают левитацию, но это отдельная история).

В недавно завершившемся четвертом финансовом квартале 2026 года (завершился 31 марта), продажи Deckers выросли на 9,6% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,11 миллиарда долларов. Прибыль на акцию (EPS) снизилась на 4% до 0,96 доллара. Это превзошло ожидания аналитиков, которые прогнозировали EPS в 0,83 доллара при выручке в 1,09 миллиарда долларов. Вполне неплохо, если учесть, что аналитики часто ошибаются (они же не предсказывают будущее, а просто гадают на кофейной гуще).

Внутренние продажи увеличились на 0,3% до 649,8 миллиона долларов, в то время как международные продажи взлетели на 25,5% до 469,5 миллиона долларов. Продажи напрямую потребителям выросли на 13,2% до 464,4 миллиона долларов, сопоставимые продажи увеличились на 8,2%. Оптовые продажи выросли на 7,1% до 654,9 миллиона долларов. В общем, все растет, как грибы после дождя (если дождь, конечно, не кислотный).

Рост обусловлен приверженностью Deckers международной экспансии Hoka. Компания планирует открывать от 20 до 25 магазинов в год и продолжать повышать узнаваемость бренда в Европе и Китае. Также планируется выборочное расширение оптовой дистрибуции Hoka в США и за рубежом, особенно в магазинах спортивных товаров и специализированных магазинах для спортсменов, где бренд пока недостаточно представлен. Это логично, ведь если никто не знает о вашем продукте, то его никто и не купит (даже если он сделан из звездной пыли).

В квартале продажи Hoka выросли на 14,5% до 671,2 миллиона долларов. Продажи Ugg выросли на 9,2% до 408,6 миллиона долларов, в то время как продажи других брендов упали на 35,6% до 39,5 миллиона долларов. Стоит отметить, что Ugg по-прежнему является крупнейшим брендом Deckers, поскольку основная часть продаж приходится на период перед и во время праздников. Это как с Новым годом: все ждут его целый год, а он длится всего один день (и потом приходится расплачиваться за все подарки).

На будущее Deckers прогнозирует рост продаж на весь год на высокие однозначные цифры, в диапазоне от 5,86 до 5,91 миллиарда долларов, при этом продажи Hoka вырастут на низкие двузначные цифры. Компания ожидает снижения валовой маржи до 56,5% с 57,7% из-за роста затрат на материалы и транспортировку. Прогнозируемая скорректированная прибыль на акцию составляет от 7,30 до 7,45 долларов, по сравнению с 7,02 доллара в финансовом году 2026. Компания рассчитывает на 5% рост выручки в первом финансовом квартале, при этом продажи Hoka вырастут на высокие однозначные цифры. В общем, все идет по плану (если, конечно, Вселенная не решит внести свои коррективы).

Стоит ли покупать акции Deckers?

Deckers уже не та история роста, какой она была в последние годы, поскольку рост Hoka, что неудивительно, замедлился. Бренд увеличил свои продажи почти на 58,5% в финансовом году 2023, на 27,9% в финансовом году 2024, на 23,6% в финансовом году 2025 и на 15,9% в финансовом году 2026. Прогнозируемый рост на низких двузначных цифрах в этом финансовом году (2027) является признаком более зрелого бренда роста. Это как с возрастом: сначала ты растешь быстро, а потом замедляешься и начинаешь думать о пенсии (или о покупке новой пары кроссовок).

Несмотря на замедление роста, ее мультипликатор оценки также снизился: с форвардного соотношения цены к прибыли (P/E) более 20 до нынешних 14. Хотя это уже не та акция роста, какой она была год назад, она выглядит как солидная акция GARP (рост по разумной цене) для добавления на этих уровнях. Это как найти золотую середину между желанием быстро разбогатеть и здравым смыслом (что, согласитесь, не всегда легко).

Смотрите также

2026-05-26 14:22