Делек US: Незаметный бриллиант нефтяного рынка

В хаотичном хороводе американских акций – а их, представьте себе, более двенадцати тысяч, разбросанных по Nasdaq, Нью-Йоркской фондовой бирже и захудалым внебиржевым площадкам – закономерно, что некоторые имена остаются в тени. Именно такой судьбой, кажется, уготовано компании Delek US Holdings (DK +5.20%). В эпоху нефтяного лихорадки и ажиотажа вокруг акций второго эшелона, эта компания, с капитализацией немногим менее трех миллиардов долларов, поразительно незаметна. Словно бабочка, придавленная томами скучных финансовых отчетов.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Не то чтобы она совершенно игнорировалась. Поднявшись более чем на тринадцать процентов с 26 мая, Delek привлекает внимание тринадцати аналитиков с Уолл-стрит – скромное, но всё же подтверждение её существования. Этот факт, словно предчувствие перемен, намекает на то, что внимательные инвесторы, не склонные к стадному инстинкту, могли бы уделить этой компании пристальное внимание. И сейчас самое время.

Делек: Исключение из правила

Опытные игроки нефтяного рынка знают, что в этой отрасли размер имеет значение. В downstream-сегменте, где гиганты вроде Marathon Petroleum и Valero перерабатывают миллионы баррелей в день, 302 000 баррелей, перерабатываемых Delek, кажутся скромной цифрой. Многие инвесторы, как известно, предпочитают «делать ставку на больших». Однако, в этом кажущемся недостатке кроется особый шарм.

Delek избрала хирургически точный подход. Компания способна на небольшие, но значимые изменения, которые останутся незамеченными для Marathon или Valero, но окажутся решающими для компании, находящейся на грани между small-cap и mid-cap. Представленная в 2022 году программа оптимизации «обрезает жир», сокращая накладные расходы и устраняя отходы. Звучит не слишком захватывающе, признаться, но именно эта работа, словно кропотливое полирование драгоценного камня, могла способствовать более чем двукратному росту стоимости акций за последние три года.

Этот хирургический подход приносит свои плоды. Результаты первого квартала – яркое тому подтверждение. Выручка в 2,52 миллиарда долларов практически не изменилась по сравнению с прошлым годом, однако EBITDA взлетела в пять раз. Иными словами, тактические оперативные методы Delek позволили значительно увеличить прибыль без пропорционального увеличения выручки. Почти алхимия, не правда ли?

Уолл-стрит не осталась равнодушной к этой истории. В апреле Goldman Sachs повысил целевую цену акций до 55 долларов (акции закрылись на отметке 48,48 доллара 8 июня), сославшись на сокращение издержек, улучшение маркетинговых и оптовых стратегий, а также растущую прибыль. Впрочем, аналитики, как известно, часто склонны к оптимизму, особенно когда речь идет о потенциальных комиссионных.

Делек: Потенциал для вознаграждения акционеров

Текущая дивидендная доходность акций Delek составляет 2,1%, что делает их достойными рассмотрения в контексте разговора о нефтяных дивидендных акциях. В первом квартале 2024 года компания потратила 15,6 миллиона долларов на дивиденды и закончила период с 624,1 миллиона долларов наличными, что свидетельствует о её способности поддерживать, а возможно, и увеличивать выплаты. Это, если хотите, скромный, но устойчивый источник дохода.

Компания также продемонстрировала готовность выкупать свои акции и сократила долг на 53 миллиона долларов в первом квартале, что свидетельствует о её приверженности укреплению баланса. Впрочем, долг, как известно, может быть как двигателем прогресса, так и надгробной плитой.

Delek не идеальна. Её долговая нагрузка высока по сравнению с конкурентами, а маржа переработки, как известно, подвержена волатильности. Тем не менее, по мере того как история успеха компании обретает чёткие очертания, акции, вероятно, не останутся незамеченными долго. По крайней мере, это было бы логично. Но, как известно, логика в мире финансов – гость редкий и не всегда желанный.

Смотрите также

2026-06-10 19:32