Два акционерных вопроса: размышления дивидендного охотника о судьбе AI

И снова на краю рынка, под гнетом мыслей о грядущем и неизбежном, стою я — охотник за дивидендами, в раздумьях о природе так называемой «революции искусственного интеллекта». Быть может, кто-то возрадуется, встречая очередной провозглашенный прорыв, но мне, привыкшему искать не блестки однодневной эйфории, а вечный поток прибыли, подобных волнений не понять до конца. Можно ли довериться алгоритму, рожденному не человеческим страданием, а постылой логикой машин?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Толпы инвесторов — и несчастные мелкие, и надменные крупные — уже взялись жадно лопатить почву вокруг AI, рассчитывая, что где-то тут закопано золотое руно. Есть ли в этом поиске зерно настоящей, глубокой выгоды? Или все мы идём по циклу соблазнов и разочарований, ведомые слепой жаждой наживы, тщетно боясь быть обманутыми временем?

Я выбрал сегодня два имени. Не потому, что они недоступны осторожным, но потому, что в них заложена драма — проверка не только прибыли, но и души инвестора.

1. Alphabet: машинист соблазна

Alphabet (GOOGL) (GOOG), не плющится ли теперь от гордыни этот столп высокомерия техносферы, глава Google и, как говорят на Уолл-стрит, символ умственного прогресса? Их жертвенник — искусственный интеллект; обожженными руками они строят собственные модели («Джемини»), вживляют их в YouTube и поисковые храмы, заверяя нас, что это во имя блага. Смогут ли их механизмы однажды предсказать не только запрос пользователя, но и его мучительную потребность избежать человеческой ошибки?

Но ведь Alphabet, как истинный истязатель собственных эмоций, не ограничивается программами — они возводят и железо: Tensor Processing Units служат стальными костями техногенной веры, ускоряя тренировки нейронов. У бизнеса крепкая жажда бессмертия, иначе зачем бы им было лезть и в беспилотные автомобили (Waymo), и в лекари будущего (Verily)? Их капиталоуклад в инфраструктуру не знает границ, а наивные души интернациональных инвесторов — и подавно.

В последнем квартале их дирекция признала: на следующий год потратят до $85 миллиардов — как Икар, летающий все выше, не зная страха сгореть. Большая часть этого идет на сервера, облака, на то самое упругое невидимое пространство, где якобы рождается будущее человечества.

Вот и результат: $96,4 млрд выручки за квартал, 14% роста, и прибыльность, напоминающая жадного ростовщика с Раскольниковской улицы. На каждую бумагу — $2,31 чистого страха и алчности, на 20% больше прошлогоднего. Доходы YouTube прибавили 13%, а Google Cloud — скачком 32%. Все это на фоне заоблачных $95,1 млрд наличности. Земная ли эта сила? Или мы перед безднами будущего, где цифра несет не утешение, но новую порцию сомнений?

Но, признаюсь, во мне говорит не только рациональный счетовод. Есть в Alphabet нечто, что заставляет верить — не до конца, но с азартом скупщика лотерейных билетов. Для скучного дивидендного охотника здесь пока мало тепла: они щедры к развитию, но не к раздаче. Однако может ли быть лучшая площадка для купли, удержания и даже безумного наращивания ставки с годами?

2. Upstart Holdings: игра без гарантий

Upstart (UPST) — иной зверь. Тут место только крепким нервам: компания юна, всего тринадцать лет, предприниматели — мечтатели, а рынок — капризный, как родовая истерика Сонечки Мармеладовой. Их модель двухсторонняя — соединяют заемщиков с кредиторами, судят о чести и платежеспособности каждого по негласным чертам, по тайным алгебраическим шепотам искусственного интеллекта.

Зарабатывают на комиссиях, доход получают от продажи кредитов и хранят на балансе лишь крохи, остальное уводя там, где не заносят ноги пугливых банковских клерков. Собственные алгоритмы им кажутся совершеннее человека: оценка идет шире, чем у старых бюрократов, хотя история последних лет показала — предсказуемость бывает обманчива, рынок склонен к неврозу, а банкиры к подозрительности.

Из-за роста ставок и общей тревоги понизился у Upstart объём кредитов на потоке, всё чаще инвесторы отворачиваются, не желая покупать будущие займы за слишком высокую цену, и общий накал нервов ощущается во всем. Но вот странная штука: серия новых партнеров все же возникла; расширение линейки до жилищных кредитов принесло неожиданный результат — за тысячу новых кредитов в 2024-м ни одного дефолта, словно вмешался мистический «чёрный лебедь».

Весна 2025 года принесла им облегчение: выручка подскочила до $213 млн, плюс 67% к прошлому году. Потери от деятельности — всего $4,5 млн, по сравнению с прежними агонями($67,5 млн). EBITDA впервые за три года вышла на 20%.
Объем новых займов вырос на 89%. HELOC — кредиты под залог недвижимости — также продемонстрировали прирост на 52%. А эпохальное — 92% всех кредитов прошли автоматизацию, ни один человек не дотронулся до судьбы заемщика. Вот утопия, вот парадокс! Станет ли Upstart новым столпом рынка, или пасть в бездну забвения — вопрос, терзающий всех неравнодушных к риску.

Вот таковы мои герои. Для меня, жадного до дивидендов, ни один из них не является идиллическим источником вечных купонов. Alphabet манит нескончаемым могуществом, Upstart — возможностью капитализации на истерике банковских структур. Но и здесь не избавиться от вечной тоски по утраченной безопасности, по зрелому, спокойному доходу. Может, в конце концов, именно смятение и есть наш единственный гарантированный прирост?
🕰️

Смотрите также

2025-08-02 10:43