Две Акции, Оцененные С Избытком Скептицизма

Анализ финансовых показателей и применение стандартных мультипликаторов может вводить в заблуждение при оценке инвестиционной привлекательности акций. Единичные квартальные результаты, отклоняющиеся от долгосрочных тенденций, способны исказить восприятие истинной стоимости компании, создавая иллюзию недооценки или переоценки. Слепое доверие к мультипликаторам, рассчитанным на основе краткосрочных данных, представляется рискованным подходом к формированию инвестиционного портфеля.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В настоящее время две акции – AbbVie (ABBV 0.02%) и CVS Health (CVS +0.10%) – представляются недооцененными рынком, несмотря на кажущиеся высокими показатели. Более глубокий анализ позволяет выявить факторы, обуславливающие расхождение между текущей рыночной оценкой и потенциальной стоимостью этих компаний.

AbbVie

Фармацевтический гигант AbbVie торгуется с мультипликатором P/E, превышающим 100, что, безусловно, вызывает опасения у консервативных инвесторов. За прошедший год акции компании показали прирост всего в 14%, что объясняется, вероятно, нежеланием рынка переплачивать за столь высокую оценку, особенно на фоне роста индекса S&P 500 на 24% за тот же период.

Причина столь высокого значения P/E кроется в неблагоприятном квартальном результате, обусловленном разовыми факторами. В отчетном периоде, завершившемся 30 сентября 2025 года, чистая прибыль AbbVie составила 188 миллионов долларов, что значительно ниже 1,6 миллиарда долларов, зафиксированных годом ранее. Данное снижение обусловлено единовременным списанием в размере 2,7 миллиарда долларов, связанным с приобретенными исследованиями и разработками. Данные расходы не являются регулярными и не отражают операционную эффективность компании.

В связи с приобретениями, которые AbbVie активно осуществляла в течение многих лет, подобные разовые расходы оказывают существенное влияние на финансовые показатели, что, в свою очередь, искажает значение P/E. Однако, при анализе форвардного мультипликатора P/E, равного 15, акция представляется более привлекательной, поскольку он учитывает прогнозы аналитиков относительно будущих показателей компании и отражает ее нормальный уровень прибыльности.

AbbVie является одним из лидеров фармацевтического рынка, с объемом выручки, превышающим 63 миллиарда долларов за последние четыре квартала. Компания также предлагает инвесторам привлекательную дивидендную доходность в размере 3,3%. Несмотря на кажущиеся высокими показатели P/E, акция AbbVie может представлять интерес для долгосрочных инвесторов, ориентированных на получение стабильного дохода и рост капитала.

CVS Health

Еще одна акция, недооцененная рынком, – CVS Health. Текущий мультипликатор P/E составляет 42, однако форвардный P/E снижается до 13. Данное расхождение обусловлено единовременными потерями, зафиксированными компанией в предыдущих кварталах. В отчетном периоде, завершившемся 30 сентября 2025 года, компания зафиксировала чистый убыток в размере почти 4 миллиардов долларов, что негативно повлияло на ее финансовые показатели за последние четыре квартала.

Основной причиной данного убытка стало списание обесцененных активов в размере 5,7 миллиарда долларов, связанное с сегментом медицинских услуг. Исключение данного разового фактора позволило бы существенно снизить мультипликатор P/E и повысить инвестиционную привлекательность акций. При форвардном мультипликаторе P/E, равном 13, акция CVS Health представляется значительно более привлекательной, чем может показаться на первый взгляд.

В последнее время CVS Health демонстрирует положительную динамику, обусловленную снижением медицинских расходов. Медицинский коэффициент убыточности за первый квартал 2026 года составил 84,6%, что ниже 87,3% за аналогичный период прошлого года. Данный факт свидетельствует о повышении эффективности управления затратами и может привести к улучшению финансовых показателей компании в будущем, а также к пересмотру аналитиками своих прогнозов и повышению целевых цен по акциям.

CVS Health – диверсифицированная компания, работающая в сфере здравоохранения, с прочными фундаментальными показателями. Акция может представлять интерес для инвесторов, стремящихся к широкому охвату сектора здравоохранения. Дивидендная доходность составляет 2,8%, что превышает средний показатель по индексу S&P 500, равный 1,1%.

Мультипликаторы прибыльности могут быть полезны при сравнении акций, однако важно понимать их ограничения. Чрезмерное reliance на мультипликаторы, рассчитанные на основе прошлых показателей, может привести к упущению из виду перспективных акций, таких как AbbVie и CVS Health.

Смотрите также

2026-05-19 16:34