Две криптовалюты, за которыми стоит наблюдать

Владеть акцией – все же некоторое подобие участия в жизни. Если предприятие прибыльно, часть этих прибылей, пусть и небольшая, косвенно возвращается к владельцу: дивиденды, выкуп акций, да и просто уверенность, что компания растет. А криптовалюты… что-то здесь не так. В основном это односторонний поток. Вроде бы и сеть работает, и транзакции совершаются, а для владельца токенов – тишина. Никакой прямой связи между деятельностью сети и личным благосостоянием. И невольно задумываешься: а есть ли вообще смысл в этих обещаниях светлого будущего, если они не подкреплены чем-то ощутимым?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Есть, однако, два исключения, которые, возможно, заслуживают внимания. Они пытаются строить что-то похожее на привычную корпоративную модель. Hyperliquid (HYPE 4.71%), направляющая почти всю торговую выручку на выкуп собственных токенов, и Zcash (ZEC +11.80%), выплачивающая пятую часть вновь выпущенных монет разработчикам своей экосистемы. Похоже, они пытаются хоть как-то связать успех проекта с благосостоянием его владельцев. Но стоит ли ввязываться в эту затею?

Машина выкупов, выплачивающая на каждой сделке

Hyperliquid управляет децентрализованной криптобиржей для так называемых перпетуальных фьючерсов. Она автоматически захватывает 99% торговых комиссий, уплачиваемых пользователями, и использует эти средства для выкупа собственных токенов Hype на открытом рынке. Принцип простой, как старая арифметика. Выкуп токенов, как и в случае с акциями, уменьшает количество токенов в обращении. К середине мая 2026 года совокупные выкупы превысили 1,3 миллиарда долларов. Если пересчитать, то получается, что Hyperliquid выкупает почти 7% своих токенов в год. Для сравнения, Ethereum сжигает гораздо меньше токенов в результате транзакций, как и Solana. Здесь связь между деятельностью сети и доходом владельцев токенов более очевидна. Хотя, конечно, все это выглядит немного… искусственно.

Более того, этот механизм как бы переосмысливает вопрос о том, что вообще делает токен ценным. Hype ценен, потому что это дефляционный актив, который постоянно воссоздает условия дефицита, пока трейдеры продолжают использовать его платформу. Звучит красиво, но в жизни, как известно, все гораздо сложнее. К 6 июня разблокируется около 700 миллионов токенов Hype. Если темпы выкупов не успеют за этим притоком новых токенов, произойдет размытие. Кроме того, Hyperliquid пока не работает в США, чтобы не нарушать местные законы. А если правила игры изменятся, конкурентам могут дать преимущество. И тогда все эти расчеты окажутся бесполезными.

Zcash платит за собственный рост

Zcash – это криптовалюта, ориентированная на конфиденциальность. Она финансирует свое будущее развитие за счет вознаграждений, выплачиваемых майнерам за каждый вновь добытый блок. 20% от каждого вновь выпущенного токена направляется на финансирование экосистемы. Протокол как бы структурно оплачивает труд тех, кто создает инструменты, которые стимулируют спрос на ZEC. Похоже на то, как компания реинвестирует прибыль в новые направления роста. А еще у Zcash есть ограничение на общее количество монет – 21 миллион, как у Bitcoin. И ноябрьский халвинг 2024 года сократил вознаграждение майнерам вдвое. В долгосрочной перспективе предложение ZEC выглядит довольно привлекательно. Представьте себе компанию, которой запрещено выпускать новые акции, которая реинвестирует большую часть своей прибыли каждый квартал и структурно сокращает вознаграждение сотрудников, не уменьшая при этом их зарплату. Это Zcash.

Риск профиля Zcash отличается от Hyperliquid, но сопоставим по масштабу. Новое регулирование Европейского Союза по борьбе с отмыванием денег (AMLR), которое вступит в силу в середине 2027 года, запретит криптобиржам листинг криптовалют, ориентированных на конфиденциальность. Некоторые азиатские юрисдикции уже исключили такие токены из обращения. Поэтому Zcash может столкнуться со значительными регуляторными барьерами и даже быть полностью запрещен. И тогда все эти расчеты и прогнозы окажутся не более чем иллюзией.

Ни Zcash, ни Hyperliquid не должны составлять основу инвестиционного портфеля. Тем не менее, они предлагают редкую вещь: прямую, механическую связь между деятельностью сети и стоимостью криптовалюты. И за пять лет владения это может дать значительное преимущество. Стоит ли покупать эти монеты? Если их значительные риски не кажутся вам слишком пугающими, то почему бы и нет. Жизнь, как известно, полна неожиданностей. Иногда, даже в самых темных уголках рынка, можно найти проблеск надежды. Хотя, конечно, чаще всего все заканчивается разочарованием.

Смотрите также

2026-06-06 14:02