Eli Lilly: Мимолетный успех?

Интерес к акциям Eli Lilly (LLY 1.73%) в последнее время, должно быть, вызван ошеломительным успехом препаратов GLP-1. Продажи Mounjaro и Zepbound, признаться, впечатляют. Однако, здравомыслящему инвестору, не стоит поддаваться эйфории и рассматривать покупку этих акций как гарантию безбедной жизни. Необходимо взглянуть на ситуацию более широко.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Успех, построенный на песке

В 2025 году продажи Mounjaro выросли на 99%, что, конечно, достойно внимания. Zepbound показал еще более впечатляющий результат – 175%. Если же взглянуть на другие препараты компании, то рост составил скромные 8%. Иными словами, почти весь 45-процентный рост продаж Eli Lilly в 2025 году – заслуга Mounjaro и Zepbound. В сумме, эти два препарата обеспечили 56% всей выручки компании. Впечатляюще, но… как долго это продлится?

Препараты для снижения веса, основанные на GLP-1, безусловно, представляют собой перспективное направление в фармацевтике. И Eli Lilly, несомненно, лидирует в этой гонке. Однако, эта лидерская позиция имеет свою цену. При коэффициенте P/E, близком к 40, акции компании выглядят чрезвычайно переоцененными. Для сравнения, коэффициент P/E индекса S&P 500 (^GSPC 1.54%) составляет 28, а средний показатель для фармацевтических компаний – чуть больше 9. Похоже, рынок уже заложил в цену весь потенциальный успех Eli Lilly.

Если компании удастся потерять свои лидирующие позиции – а это, увы, неизбежно – акции могут быстро потерять в цене. И дело не в том, что Eli Lilly – плохая компания. Просто, как справедливо заметил один мудрый инвестор, рынок склонен экстраполировать текущие тенденции в будущее, не учитывая риски.

Подготовка к будущему, которое уже наступило

К счастью, руководство Eli Lilly не почивает на лаврах и использует текущую прибыль для инвестиций в новые разработки – как собственные, так и за счет приобретения других компаний. Это, конечно, похвально, но нет никакой гарантии, что новые препараты будут разработаны вовремя и успешно пройдут все необходимые испытания. Фармацевтическая индустрия – это сложный, регулируемый и крайне конкурентный рынок.

У Eli Lilly есть определенный период времени, в течение которого она может продавать Mounjaro и Zepbound без конкуренции. Однако, когда срок действия патентов истечет, на рынок выйдут дженерики, и выручка от этих препаратов резко упадет. Кроме того, такие компании, как Novo Nordisk (NVO +0.76%) и Pfizer (PFE +1.04%), активно разрабатывают собственные препараты GLP-1. Например, Novo Nordisk уже представила таблетированную форму своего препарата, опередив Eli Lilly в этом направлении. Pfizer, в свою очередь, работает над препаратом, который потребует менее частого дозирования. Это может дать препарату Pfizer преимущество, если он будет одобрен.

Eli Lilly – лидер рынка сегодня, но это не гарантирует, что она останется им навсегда. В конце концов, в фармацевтической индустрии все меняется очень быстро.

Все правильно, но… тревожно

Нельзя сказать, что с Eli Lilly что-то не так. Компания работает эффективно, использует текущий успех для подготовки к будущему. Это именно то, что инвестор и хочет видеть. Однако, рынок уже оценил акции компании с таким премиум, что они вряд ли станут хорошей долгосрочной инвестицией, если вы покупаете их сегодня. Они, как говорится, оценены на совершенство, а совершенство в нашей несовершенной реальности – это иллюзия.

Если вы рассматриваете Eli Lilly, не фокусируйтесь на успехе ее препаратов GLP-1. Как справедливо заметил Бенджамин Грэм, переплата за отличную компанию может превратить ее в плохую инвестицию. Сегодняшняя оценка Eli Lilly вызывает серьезные опасения. В конце концов, даже самые блестящие компании не застрахованы от ошибок и неудач.

Смотрите также

2026-03-26 22:22