Фигма: Покупать или Продавать?

Я работаю финансовым наблюдателем уже достаточно долго, чтобы знать одно: люди вроде меня обычно начинают нервничать, когда IPO раздуваются как воздушные шарики на детском празднике. Вот и акции Figma (FIG), которые в первый день торгов подскочили на 158% от цены размещения, вызывают у меня чувство, будто я смотрю на своего племянника, который только что объявил, что станет астронавтом, хотя едва научился завязывать шнурки.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Цена IPO была $33 за акцию, но к полудню четверга она выросла до $85. Это не просто успех — это триумф, как если бы ваша бабушка вдруг победила в конкурсе молодых талантов. Казалось бы, ничего удивительного: рынок сейчас такой же оптимистичный, как мои друзья после третьей чашки кофе. Акции технологических компаний снова в моде, особенно после того, как торговые войны стали напоминать старый сериал, где все знают финал.

Модельный стартап

Для IPO Figma всё сложилось так, будто её создатели подписали договор с самой судьбой. Инвесторы любят видеть рост доходов, прибыльность, огромный рынок и масштабируемость продукта. Но мало кто из компаний получает официальное одобрение от лидера своей индустрии, как это случилось с Figma. Вспомните историю с Adobe, которая в 2022 году попыталась купить компанию за $20 миллиардов. Регуляторы заблокировали сделку, опасаясь монополии. Это всё равно что твой сосед предложил купить твою машину за цену дома, но городской совет сказал: «Нет, спасибо».

И вот теперь мы видим эту иронию: компания, которую можно было купить за $20 миллиардов, выходит на биржу с оценкой ниже этой суммы. Как будто ты продал свою коллекцию комиксов за бесценок, а потом узнал, что один из них стоит как квартира в центре города.

Figma в цифрах

Это не только история про Adobe. Цифры сами по себе внушают уважение. За последние четыре квартала доходы выросли на 46%, достигнув $821 миллиона. При этом операционная маржа составляет 17%. Если бы мои семейные сборища были такими эффективными, я бы давно стал миллионером.

А ещё у компании есть почти идеальная валовая маржа — 91%. Это значит, что их продукт работает примерно так же гладко, как мой новый блендер, который режет даже замороженные бананы. И знаете что? Уже 78% компаний из списка Forbes 2000 используют Figma. Это как если бы весь наш район начал покупать тот же кофе, который я случайно пробовал в Италии.

Стоит ли покупать Figma?

После того как акции утроились в первый день торгов, рыночная капитализация компании достигла $60 миллиардов. Это даёт соотношение цена/продажи (P/S) около 70. Для сравнения: у Adobe, куда более крупной компании, капитализация всего $150 миллиардов. Это как если бы мой щенок стоил больше, чем взрослая овчарка соседа.

Вот почему я, возможно, предпочту пока понаблюдать за происходящим со стороны. Мне кажется, что эйфория IPO рано или поздно утихнет, и тогда цена может стать более разумной. Я бы подумал о покупке, если P/S упадёт хотя бы до 50. Конечно, этого может и не произойти, но текущая оценка кажется слишком амбициозной, как мечты моего друга, который решил освоить джазовый танец в свои 50.

Всё-таки Figma — это компания с потрясающим потенциалом. Она заслуживает премии, но не такой, которая заставляет вас чувствовать себя, будто вы купили билет на лунный круиз. Возможно, лучше подождать, пока эта ракета немного приземлится. 🚀

Смотрите также

2025-08-01 02:22