Гидрогенный путь Plug Power: между надеждой и деградацией

Plug Power (PLUG) представила свой второй квартал, и, как водится в таких случаях, мы получаем смесь триумфа и трагедии. Компания, занимающаяся водородом, продемонстрировала прогресс, но, как заметил бы Гамлет, «даже триумф требует жертв», особенно если эти жертвы — деньги. Для инвестора это похоже на наблюдение за балетом, где партнеры — доход и убытки — вращаются в танце, не решаясь поймать друг друга.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Свет в конце тоннеля: триумфы Plug Power включают $174 млн выручки, что на 21% больше, чем год назад. Гениальные имена её продуктов — GenDrive, GenFuel, GenEco — звучат как список из библии инноваций. Электролизеры, как оказалось, стали звучать не хуже, чем «Три товарища» Достоевского, утроив выручку до $45 млн. Грубая маржа, которая сбежала с -92% до -31%, напоминает о том, что даже в бегах убытки могут ускоряться.

Компания, как истинный данди, решила сократить расходы: оптимизировала штат, сколлапсировала офисы, пересмотрела договоры. Особенно впечатляет продление соглашения с крупным производителем промышленных газов до 2030 года — как будто заключили брак на всю жизнь, но с пропиской в будущем.

Потребление наличности сократилось на 40%, что, как заметил бы Вильям Шекспир, «лучше, чем ничего, но не лучшее, чем может быть». Однако, даже с этим успехом, компания всё ещё тратит $385 млн в шести месяцах. Это напоминает, как если бы вы решили финансировать путешествие вокруг света, но забыли взять билет в обратном направлении.

Для финансирования своих амбиций Plug Power продала $280 млн акций в марте и закрыла $525 млн кредит в мае. Теперь у неё $140 млн наличности и возможность залезть в долг ещё на $300 млн. Как сказал бы Эдгар Аллан По, «бедность не в том, что у вас нет денег, а в том, что у вас нет плана». План у компании есть, но он, как и все великие планы, требует времени — до 2028 года, что, кажется, вечность, даже для акций.

Рост количества акций, как и водород, несжимаем и неиссякаем. С момента IPO в 1999 году цена акций упала на 99%, что делает её похожей на балетную пачку, которая решила сбросить обувь. Для инвестора это как попытка собрать мозаику из осколков зеркала: красиво, но опасно.

В заключение, Plug Power проделала путь, но этот путь, как и все дороги, ведёт к перекрёстку, где решается, стоит ли продолжать. Для тех, кто верит в водород, это как вера в сказку. Для остальных — это урок в том, что даже самые яркие идеи требуют терпения, а терпение — редкий дар, особенно в мире, где всё должно быть быстро и дорого. 🚀

Смотрите также

2025-08-13 10:55